京滬高鐵300億打新周一開啟，百億IPO歷史行情告訴你怎么走？

　　來源：Wind資訊

　　1月6日（下周一），被譽(yù)為“中國最賺錢高鐵”的京滬高鐵正式開放申購。

　　刷新數(shù)項(xiàng)記錄

　　1月3日，京滬高鐵發(fā)布正式的發(fā)行公告和招股說明書，確定發(fā)行價(jià)為4.88元/股，首次IPO募集總額306.75億元，發(fā)行市盈率為23.39倍，突破了A股主板IPO市盈率23倍的“紅線”。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，這是市場(chǎng)化選擇的體現(xiàn)，是市場(chǎng)對(duì)京滬高鐵公司價(jià)值的認(rèn)可。作為非科創(chuàng)板企業(yè)，京滬高鐵可謂近年來首次突破23倍發(fā)行市盈率“紅線”的企業(yè)，具有不同尋常的意義，或預(yù)示著非科創(chuàng)板企業(yè)IPO發(fā)行環(huán)節(jié)全面變革即將到來。

　　從2019年10月22日申報(bào)上市材料到2019年11月14日過會(huì)，京滬高鐵僅用了23天，刷新了IPO發(fā)審紀(jì)錄。超過之前備受市場(chǎng)關(guān)注的工業(yè)富聯(lián)，成為近10年來A股過會(huì)最快的公司。

　　市值擠入A股40強(qiáng)之列

　　京滬高鐵此次IPO計(jì)劃發(fā)行不超過62.86億股，占發(fā)行后總股本的比例不超過12.80%，預(yù)計(jì)總募資金額達(dá)到306.74億元，發(fā)行后公司總股本為491.06億股。發(fā)行后京滬高鐵（發(fā)行價(jià)）市值為2396億元，市值在目前A股市場(chǎng)排名約35名（以1月3日A股收盤價(jià)計(jì)算）。

　　作為中國最賺錢的高鐵線路，京滬高鐵業(yè)績也十分亮眼。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年，京滬高鐵分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入262.58億元、295.55億元和311.58億元，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤79.03億元、90.53億元、102.48億元。京滬高鐵預(yù)計(jì)，2019年度營收為315億~330億元，同比增長1.10%~5.91%；預(yù)計(jì)2019年度凈利潤為110億~120億元，同比增長7.34%~17.10%。

　　機(jī)構(gòu)指出，京滬高鐵未來的成長性主要來自于產(chǎn)能擴(kuò)張和票價(jià)提升。產(chǎn)能擴(kuò)張可通過增加動(dòng)車組長度、增加列車開行數(shù)量實(shí)現(xiàn)，考慮到列車安全問題，增加17輛編組動(dòng)車組數(shù)量是公司產(chǎn)能擴(kuò)張的主要方式。票價(jià)方面，和航空、公路等方式相比，高鐵性價(jià)比高，且目前高鐵票價(jià)市場(chǎng)化已經(jīng)放開，公司票價(jià)提升彈性可期。

　　歷史上百億IPO一覽

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，京滬高鐵這次募資307億元，高于上個(gè)月郵儲(chǔ)銀行的284.5億元（實(shí)施“綠鞋”機(jī)制前募資金額為284.5億元，實(shí)施“綠鞋”后預(yù)計(jì)為327.1億元。），也成為2010年7月農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行以來最大規(guī)模IPO，當(dāng)年農(nóng)業(yè)銀行IPO募資額達(dá)685億元，為A股史上最大IPO，至今無人超越。

　　A股歷史上，首發(fā)募資達(dá)百億以上的已有45家，其中工農(nóng)建三大行和中國石油、中國神華、中國建筑遙遙領(lǐng)先，IPO融資都超過450億，位居最頂端。緊隨其后中國平安、京滬高鐵等13家IPO融資在200億以上。剩余中國中冶等26家首發(fā)融資在100~200億之間。

　　巨額申購時(shí)市場(chǎng)表現(xiàn)

　　在面臨大額IPO申購時(shí)，當(dāng)日市場(chǎng)會(huì)不會(huì)受到影響？Wind數(shù)據(jù)顯示，歷史上44次（剔除下周一的京滬高鐵）大額申購時(shí)，當(dāng)天上證綜指共有31次上漲，占比達(dá)70.45%。深證成指要弱一些，當(dāng)天合計(jì)上漲僅有23次，占比為52.27%。從比例上看，無論是前期凍結(jié)資金申購還是近年來的非凍結(jié)資金申購，IPO大額申購時(shí)對(duì)市場(chǎng)資金面或心理層面影響都不大，市場(chǎng)仍是漲多跌少。

　　而漲跌幅上，近10年來看，大額申購時(shí)，除了熊市期間市場(chǎng)出現(xiàn)過2次較大幅度的下跌外，其余時(shí)間即使下跌也幅度不大。而上漲表現(xiàn)則是有強(qiáng)有弱，整體較平穩(wěn)。

　　2020年全球市場(chǎng)展望

　　2020年在全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)利好因素持續(xù)匯聚預(yù)期下，分析機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為，資金將流向估值“洼地”，新興市場(chǎng)股市有望跑贏發(fā)達(dá)市場(chǎng)股市，實(shí)現(xiàn)“彎道超車”。

　　“資產(chǎn)配置鐘擺或再度擺向新興市場(chǎng)”，國盛證券指出，2020年全球“資產(chǎn)荒”大概率進(jìn)一步加劇。“資產(chǎn)荒”下，全球資產(chǎn)配置難度不斷加大，而新興市場(chǎng)有望成為資產(chǎn)配置的重要方向。過去幾年，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基本面整體跑輸發(fā)達(dá)市場(chǎng)，這一趨勢(shì)未來幾年有望逐步扭轉(zhuǎn)。

　　在中金公司日前發(fā)布的2020年十大預(yù)測(cè)中，有一項(xiàng)便是“全球發(fā)達(dá)市場(chǎng)股市跑輸新興市場(chǎng)”。在中金公司看來，在2018年、2019年連續(xù)跑輸發(fā)達(dá)市場(chǎng)后，受全球增長周期逐步回暖、美元可能有所貶值等因素影響，新興市場(chǎng)有望在2020年相對(duì)跑贏發(fā)達(dá)市場(chǎng)。中金公司小幅下調(diào)美股市場(chǎng)至“標(biāo)配”，上調(diào)新興市場(chǎng)至“超配”。

　　在富蘭克林鄧普頓新興市場(chǎng)股票首席投資官M(fèi)anraj Sekhon看來，“新興市場(chǎng)正處于一個(gè)罕見的轉(zhuǎn)折點(diǎn)”，在對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體更為有利的貨幣政策以及通脹壓力降低的支持下，新興市場(chǎng)央行2019年普遍變得更為溫和，預(yù)計(jì)2020年該趨勢(shì)將持續(xù)。他認(rèn)為，不應(yīng)低估新興市場(chǎng)的長期增長動(dòng)力，雖然其中一些不確定性可能短期內(nèi)持續(xù)存在，但對(duì)于可忽略近期波動(dòng)并長期投資的投資者而言，新興市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)繁多且前景廣闊。

　　中國股市最值得入場(chǎng)

　　2020年新興市場(chǎng)股市表現(xiàn)有望好于發(fā)達(dá)市場(chǎng)股市已成為市場(chǎng)共識(shí)。對(duì)于2020年如何進(jìn)行資產(chǎn)配置，分析機(jī)構(gòu)紛紛表示，目前是戰(zhàn)略性配置中國資產(chǎn)的良機(jī)，中國股市最值得入場(chǎng)。

　　瑞信指出，全球央行放松貨幣政策以及亞洲經(jīng)濟(jì)即將觸底均為亞洲股市上漲提供了更有利環(huán)境。亞洲股市即將迎來周期性反彈，在亞太股市中尤其看好中國市場(chǎng)，預(yù)計(jì)中國股票將跑贏全球新興市場(chǎng)綜合指數(shù)。

　　貝萊德智庫亞太區(qū)首席投資策略師龐文博（Ben Powell）分析稱，2019年中國資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步國際化，并取得兩大里程碑式進(jìn)展。債券方面，中國債券被納入彭博巴克萊全球綜合債券指數(shù)，吸引更多國際投資者關(guān)注中國市場(chǎng)；股票方面，明晟國際（MSCI）也將中國A股在旗下各項(xiàng)相關(guān)指數(shù)中的權(quán)重提升。隨著中國資本市場(chǎng)開放，國際投資者已經(jīng)更大規(guī)模地開始投資于中國股票和固定收益類產(chǎn)品。

　　“中國的資本市場(chǎng)不僅規(guī)模龐大、流動(dòng)性較強(qiáng)，而且與其他全球資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)度相對(duì)較低，再加上中國資本市場(chǎng)的開放使國際投資者更容易進(jìn)入中國市場(chǎng)，這對(duì)投資者而言無疑是一個(gè)史無前例的機(jī)會(huì)。”龐文博表示。

　　中信建投證券表示，負(fù)利率時(shí)代，美聯(lián)儲(chǔ)擴(kuò)表下美元進(jìn)入弱勢(shì)周期，新興市場(chǎng)與歐洲將受資金青睞。預(yù)計(jì)外資仍將趨勢(shì)性流入A股，港股也將迎來戰(zhàn)略性配置機(jī)會(huì)。

　　國盛證券認(rèn)為，2020年中國經(jīng)濟(jì)有望引領(lǐng)新興市場(chǎng)先于發(fā)達(dá)市場(chǎng)企穩(wěn)。A股、港股等背靠中國的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)性價(jià)比更加凸顯。

　　（Wind綜合中國證券報(bào)、券商研報(bào)等）

責(zé)任編輯：陳永樂