Newton Investment Management的投資組合經(jīng)理Paul Brain表示，投資者應(yīng)該為未來幾年物價加速上漲做好準備，這最終將迫使各國央行把通脹目標上調(diào)至3%。

　　Brain在接受采訪時說，鑒于去全球化和昂貴的環(huán)保成本，他的基金正在為通脹更頑固時代做準備。他表示，盡管許多抗通脹債券已處于有吸引力的水平，但對信貸條件收緊和經(jīng)濟衰退迫近的擔憂可能導致這些債券進一步貶值。

　　“我們正在研究從哪里獲得便宜的長期通脹保護，”在Newton負責固定收益的Brain說。 “你必須選擇正確的時機，因為如果我們進入衰退，盈虧平衡通脹率可能會低于2%或1%?！?Newton管理著1，000億美元資產(chǎn)。

　　衡量中期通脹預期指標的美國五年期盈虧平衡通脹率目前約為2.5%。Newton計劃在未來3至6個月內(nèi)逐步增加通脹對沖，由于疫情和俄烏沖突，近年物價飆升至創(chuàng)紀錄水平，各國央行的信譽在全球范圍內(nèi)受到考驗。

　　過去幾十年里，2%的通脹率一直被奉為發(fā)達經(jīng)濟體的目標，此舉有助于保持長期通脹預期的基本穩(wěn)定。對美聯(lián)儲、歐洲央行和英國央行來說，上調(diào)目標通脹率將是一個轉(zhuǎn)折，可能會令押注政策制定者仍致力于將通脹率控制在2%的投資者感到震驚。

　　Brain表示，美聯(lián)儲和英國央行更有可能提高通脹目標，而歐洲央行委員由于地區(qū)經(jīng)濟的差異可能會對此事較為抵觸。

　　IMF前首席經(jīng)濟學家Olivier Blanchard之前也表示，各國央行應(yīng)上調(diào)通脹目標，防止貨幣緊縮政策將經(jīng)濟推入深度衰退。

　　批評人士表示，隨著長期通脹預期不斷上升，調(diào)整通脹目標可能有損央行信譽，造成市場和經(jīng)濟的不穩(wěn)定。美國前財政部長薩默斯已表示，更高的通脹率可能引發(fā)更嚴重的經(jīng)濟衰退。

　　時機問題

　　Brain認為，關(guān)鍵在于正確把握時機。在他看來，改變通脹目標的最佳時機是在經(jīng)濟衰退期，因為屆時通脹預期將大幅下降。

　　他指出，歐洲央行在2021年確立了2%的對稱通脹目標，而美聯(lián)儲在2020年轉(zhuǎn)向了靈活的平均通脹目標。Brain說，這些改變對市場幾乎沒有影響，因為當時的物價上漲幅度遠低于目標值。

　　Brain說，雖然上調(diào)通脹目標可能造成波動，推高長期債券收益率，但如果央行一直達不到目標也將損害其信譽。

　　“我們將不得不回到對通脹持續(xù)時間的恐懼中，”他說。

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責任編輯：周唯