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　　文：雷建平

　　來源：雷帝觸網（ touchweb ）

　　韓國電商Coupang（股票代碼為：“CPNG”）今日在美國紐交所上市，發行價為35美元，之前的發行區間為27美元到30美元。

　　Coupang公司出售1億股，現有股東出售2000萬股，這意味著Coupang募資42億美元，其中，公司獲得35億美元，現有股東套現7億美元。

　　Coupang表示，將把通過首次公開募股募集到的資金主要用于一般公司目的，包括營運資本、運營費用和資本支出。

　　以發行價計算，Coupang市值600億美元。

　　軟銀集團是Coupang最大股東，將從這次IPO中獲益160億美元。這意味著在投了中國的阿里巴巴大獲成功后，孫正義又賭對了韓國的“阿里巴巴”。

　　創始人哈佛輟學回韓國創業

　　Coupang成立于2010年，是韓國最大的電子商務公司，有自有庫存，還提供了數億個SKU，這些SKU來自其市場上20萬多家商家。

　　Coupang還擴展到新產品，包括訂閱服務Rocket WOW，韓國最大的送餐平臺Coupang Eats和電子錢包Coupang Pay。

　　Coupang建立自己卡車和司機網絡，整合各層面技術，并進行其他改革，以完善基礎設施，提升服務能力，以便快速向韓國各地的客戶交付產品。

　　這有助于Coupang推出當天配送，第二天配送等服務。Coupang還擁有自己的RocketPay支付服務。

　　Coupang可謂是韓國版阿里巴巴，或是韓國版亞馬遜。

　　Coupang創始人為Bom Suk Kim，為韓裔美國公民，Bom Suk Kim在7歲那年就跟著家人離開韓國到海外生活，并完成政治系學位，再進入哈佛MBA就讀，但只讀了6個月就輟學，后回到韓國創辦了Coupang。

　　Coupang起初以美國Groupon為模型做團購生意，后轉型為電子商務平臺，并在韓國大紅大紫。

　　曾經，Coupang在年營收突破10億美元的時候，很多投資人期待Coupang掛牌上市，但Bom Suk Kim在最后一刻打消上市的念頭，徹底改變了商業模式，堅信自己可以做得更好。

　　年營收超百億美元

　　如今，Coupang締造韓最大的電商與物流公司，用戶逼近韓國人口的一半。

　　截至2020年，Coupang的客戶忠誠度很高。

　　招股書顯示，Coupang在2018年、2019年、2020年營收分別為40.54億美元、62.7億美元、119.67億美元；

　　其中，Coupang在2020年第四季度營收為38億美元，上一季度營收為31.36億美元，上年同期營收為19億美元。

　　Coupang在2018年、2019年、2020年凈虧損分別為10.97億美元、7億美元、4.75億美元。

　　Coupang在2018年、2019年、2020年EBIDA分別為-9.74億美元、-5.5億美元、-2.5億美元；EBITDA Margin分別為-24%、-8.8%、-2.1%。

　　孫正義成大贏家

　　2014年5月，Coupang宣布從紅杉資本等機構獲得1億美元風險投資，公司估值超10億美元；同年由私募公司黑石集團牽頭，完成3億美元的融資。

　　2015年，Coupang獲軟銀10億美元投資，估值50億美元。

　　2018年11月，Coupang獲軟銀愿景基金投資20億美元，估值90億美元。

　　軟銀在Coupang的現有股權已被轉移至愿景基金。當前，軟銀是Coupang最大機構股東。

　　IPO前，軟銀旗下SVF Investments （UK） Limited持有39.4%的A類股，有8.7%的投票權，及35.1%的股權，為最大股東。

　　Entities associated with Greenoaks Capital Partners， LLC持有19.8%的A類股，4.4%的投票權，及17.7%的股權；

　　Maverick Holdings C， L.P。持有7.7%的A類股，有1.7%的投票權，及6.8%的股權；Entities associated with Rose Park Advisors， LLC有6%的A類股權，1.3%的投票權，及5.4%的股權。

　　Bom Suk Kim持全部B類股，有78%投票權，及10.9%股權。

　　之所以Bom Suk Kim有那么高的投票權，原因是，Coupang在首次公開募股后將采用雙股權結構，分為A類普通股和B類普通股。

　　Coupang的A類股和B類股只在轉換權和投票權上不同，A類普通股含1股投票權，不可轉換為B類股；B類股含29股投票權，可轉換為A類普通股。

　　IPO后，軟銀有8.6%的投票權，及33.1%股權；Entities associated with Greenoaks Capital Partners， LLC有4.3%股權，及16.6%股權；

　　Maverick Holdings C， L.P。有1.7%的投票權，及6.4%股權，Bom Suk Kim有76.7%的投票權，及10.2%的股權。

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