事情變化得有些快！

　　今天，中字頭個股迎來了全線大跌行情。中國船舶大跌超9%，中國交建大跌7.5%。中國鐵建、中國重工（維權）、中船防務等皆出現超6%的大跌。中國動力、中國中鐵、中國中冶、中鋁國際、中國化學、中國通號等全線殺跌。此前數個交易日，中國電建等股票已經提前殺跌，今日依然跌幅不小。

　　從圖形上看，這些中字頭個股，在上周的前半周，走勢相對小票來說都還不錯，基本都處于上升通道中。但從上周下半周開始，大多數都開啟了殺跌模式。

　　那么，究竟發生了什么？很顯然，是受到了中報的影響。然而，從2024年中報業績來看，這些股票的盈利水平雖有下滑，但凈利潤總額并不是很差。不過，衡量凈利潤質量的現金流卻出現罕見下滑。

　　罕見一幕

　　今天的A股市場，由于農業銀行、中石化等股票的上漲，在一定程度上掩蓋了大盤藍籌股的囧境。事實上，今天中字頭大盤藍籌股的表現非常慘淡。中字頭指數一度大跌超1.3%，但這也不足以展現這類股票的全部表現。

　　從今天早上開始，氣氛就變得有些不對。今天早上，部分中字頭股票震蕩走低，中國船舶、中國交建、中國鐵建、中國重工跌超6%，中遠海發、中國銀河、中國中車等走低。收盤時，這類股票的跌幅有所有加大，中國船舶大跌超9%，中國交建大跌7.5%，中國鐵建、中國重工、中船防務等皆出現超6%的大跌。此前數個交易日，中國電建等股票已經提前殺跌，今日依然跌幅不小。

　　從消息面上看，并未見到明顯的利空。但行業自身的確存在一些問題，根據銀河證券的數據，建筑業景氣度繼續回落。7月，建筑業商務活動指數為51.2%，較上月下降1.1個百分點；建筑業新訂單指數為 40.1%，較上月下降4個百分點；建筑業投入品價格指數為50.4%，較上月上升0.8個百分點；建筑業銷售價格指數為49.3%，較上月上升 0.3個百分點；建筑業從業人員指數為40.2%，較上月下降2.7個百分點；建筑業業務活動預期指數為52.9%，較上月下降1.8個百分點。7月部分地區進入雨水季節建筑行業景氣度繼續回落。

　　此外，還有傳聞稱，今天這些股票殺跌與反腐和審計有關。但是，并未見到相應的官方通報。

　　中報數據引關注

　　其實，更加值得關注的還是中報。

　　以中國船舶為例，該公司日前披露的2024年半年度報告顯示，報告期內，公司實現營業收入360.17億元，同比增長17.99%，其中船舶造修及海洋工程業務營業收入344.46億元，同比增長22.39%；歸屬于上市公司股東的凈利潤14.12億元，同比增長155.31%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤11.98億元，同比扭虧為盈。

　　按理來說，這是一份相當不錯的中報，但股價跌幅卻最大。分析人士認為，盈利水平雖然不錯，但盈利質量卻存在一定的問題。衡量盈利質量的最好指標是經營現金凈流量，而2024年，該公司經營活動現金流凈額為-38.14億元，同比減少86.36億元。與此同時，2024年上半年公司自由現金流為-30.82億元，上年同期為40.30億元。

　　再來看其他中字頭個股，基本上都存在這類現象。據Wind數據，中國建筑今年中報的經營活動產生的現金流量凈額為-1087.69億元，而去年同期僅為105.6億元，企業自由現金流量今年則為-832億元。同樣地，中國鐵建的經營現金流和自由現金流亦出現大跌。中國交建、中國電建、中國中鐵、中國中冶等無不是如此。雖然，這些股票的歸母凈利潤仍保持在較高水平，但盈利的質量卻已明顯下降。

　　從PMI分項數據來看，8月建筑業PMI較上月略有下降，新訂單指數有所回升但仍處于較低景氣區間，訂單預期和施工節奏仍然偏弱；7月基建投資累計同比增速較上月放緩0.5個百分點至4.9%，結構上看水利管理業、航空、鐵路投資持續表現亮眼，分別同比增長28.9%、25.5%、17.2%，市政類投資表現較弱，公共設施管理業投資累計同比下降4.7%，基建增速維持仍需項目繼續落地以及準財政工具進一步發力。

　　東吳證券認為，中共中央政治局召開會議審議《進一步推動西部大開發形成新格局的若干政策措施》，后續預計相關政策推薦建議推進有望加快西部地區基建和城鎮化發展，拉動工程建設投資。2024年二季度建筑央企收入增速明顯放緩，反映二季度基建投資和建筑行業壓力顯現，但仍可看到央企份額和經營質量持續提升。

　　責編：林根

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責任編輯：何俊熹