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　　市場風云變幻！

　　今天午后，A50突然大幅殺跌，外圍市場跌幅亦較大，MSCI亞太指數(shù)跌幅再達1%以上。此時，A股市場亦有兩大突發(fā)事件傳來：

　　一是，以中芯國際為首的半導體突然拉升，成為今天盤面上最大的驚喜。從消息面來看，中芯國際開發(fā)3nm級制程芯片的消息今天開始在各大投資群傳播。有機構(gòu)認為，目前，3nm以下芯片，內(nèi)地僅有中芯有能力開發(fā)，雖然產(chǎn)品和良率未知，但邏輯上沒問題。

　　二是，雖然市場出現(xiàn)調(diào)整，但國際資金似乎并未退潮。中港通國際證券數(shù)據(jù)顯示，上周，主要投向中國股票資產(chǎn)的iShares旗下MSCI新興市場ETF（EEM）獲得10.7億美元資金凈流入，創(chuàng)下2022年4月以來的最大單周資金凈流入金額。

　　半導體拉升

　　綜合指數(shù)中，今天表現(xiàn)最強的是科創(chuàng)板指數(shù)，而科創(chuàng)板強勁的背后就是半導體。今天，中芯國際全天強勢，漲幅一度接近7%。

　　午后，半導體芯片股集體發(fā)力，國科微20cm漲停，西測測試、上海貝嶺、冠石科技、萬潤科技等多股封板，中芯國際、華大九天、華虹公司、佰維存儲、長電科技等跟漲。

　　那么，半導體板塊究竟有何突發(fā)事件？

　　首先，中芯國際傳出3nm制程一事。有機構(gòu)指出，目前中國內(nèi)地最先進的N+2工藝制造，大約5nm；3nm以下僅有中芯有能力開發(fā)，雖然產(chǎn)品和良率未知，但邏輯上沒問題；而中芯國際目前位置處于歷史底部，基本面逐季度環(huán)比改善，持倉機構(gòu)以ETF被動基金為主，實際主動權(quán)益?zhèn)}位低，兌現(xiàn)阻力較小，預計在9月華為發(fā)布Mate70和910c以前，國產(chǎn)算力芯片會持續(xù)有催化。

　　其次，市場對于國家大基金三期還在消化當中。國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金三期股份有限公司已于2024年5月24日注冊成立，注冊資本為3440億元人民幣。萬聯(lián)證券認為，大基金在投資方向上側(cè)重補鏈芯片制造、半導體設備及材料等“卡脖子”環(huán)節(jié)，在技術(shù)相對成熟的環(huán)節(jié)則側(cè)重“強鏈”，重點投資骨干企業(yè)及龍頭企業(yè)。在發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟建設數(shù)字中國、加快形成新質(zhì)生產(chǎn)力的大背景下，既作為數(shù)字化發(fā)展底座、又遭遇“卡脖子”困局的算力、存力等產(chǎn)業(yè)鏈有望受到大基金關(guān)注。

　　第三，三星電子出現(xiàn)了罷工。5月29日，三星電子全國工會表示，將進行該公司歷史上首次罷工。據(jù)報道，該工會當天在首爾市瑞草區(qū)的三星電子總部大樓前召開記者會，并稱因資方忽視勞動者的態(tài)度決定罷工。工會當天起在總部大樓前開展24小時靜坐示威，并計劃先以耗盡年假等方式開展集體行動而非立即進入總罷工。工會執(zhí)行部已向成員們下達“將于6月7日集體請一天假”的方針。

　　市場究竟何去何從？

　　其實，最近的市場持續(xù)性比較差，賺錢效應很弱。究其主要原因還是因為增量資金少，市場流動性不夠所致。不過，令人意外的是，中港通國際證券數(shù)據(jù)顯示，上周，主要投向中國股票資產(chǎn)的iShares旗下MSCI新興市場ETF（EEM）獲得10.7億美元資金凈流入，創(chuàng)下2022年4月以來的最大單周資金凈流入金額。而這一周，全A指數(shù)跌幅并不小，港股市場也出現(xiàn)了調(diào)整行情。

　　從最近的市場來看，干擾的確在增加。首先是美聯(lián)儲釋放出了暫時不降息的預期，美債收益率再度大漲；其次是地緣方向持續(xù)惡化，巴以沖突仍可能持續(xù)達7個月，朝鮮半島局勢亦不時出現(xiàn)緊張對立。那么，在這種背景之下，市場是否還有向好的空間？

　　首先，從港股來看，近期波動加大。浙商證券認為，短期擁擠度上升，同時資金流入放緩，是觸發(fā)近日港股波動的主要因素。一方面，根據(jù)彭博一致盈利預測，近期市場對于港股的盈利預期并沒有明顯變化。另一方面，一則，從換手率角度看，5月24日恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)的日換手率分別為0.35%和0.88%，顯著高于過去三年的日均水平；二則，從增量資金的角度看，短期凈流入放緩，國際中介機構(gòu)持港股的數(shù)量5月以來沒有明顯的增加，南向資金5月凈流入規(guī)模相較4月有所放緩。盈利端變化是港股走勢的核心驅(qū)動因素，預計港股將從前期的快速上漲轉(zhuǎn)向慢牛演繹格局。

　　其次，從A股市場來看，看似又到了一個需要釋放風險的階段。今天，高位個股集體殺跌，湖南黃金跌停，電工合金、北方銅業(yè)、盛達資源、紫金礦業(yè)、云南銅業(yè)等跟跌。明星電力跌停，西昌電力、樂山電力、郴電國際等前面強勢的個股跌幅也非常大。滬指亦于今天再度跌破3100點。

　　情緒上，炒作資金在逐漸退潮。當然，承接力也依然存在，那就是半導體。不過，從前期的表現(xiàn)來看，若后續(xù)無增量進場，熱點并不容易持續(xù)太久。進入到6月份，市場可能會產(chǎn)生兩大預期：一是降息的預期，主要涉及OMO和LPR；二是重磅會議將在7月召開，相應利好預期亦可能會在此時擴散。屆時，還需要關(guān)注全市場的成交量能否有效放大。

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