專題：新能源板塊全線反彈 短期能否繼續上行？

　　北上資金再度大幅凈買入A股。

　　3月11日，A股繼續上行，上證指數刷新年內新高，創業板大漲4.6%，市場成交額再度超萬億元。從北上資金流向來看，凈流入資金超百億元。

　　年初以來，北上資金對A股態度從保守轉向積極。今年已累計有480.6億元北上資金凈流入A股市場，已經超過去年全年的437.04億元。

　　此外，近期成長板塊反彈，亦被機構解讀為“先覺資金”入市、先手掌握“風格定價權”的北上資金對行情起到助推作用。

　　針對A股后市表現，機構認為結構性行情仍是主流，紅利或面臨回調，成長資金高切低或帶來核心資產反彈行情。

　　北上資金又回來了

　　3月11日，北上資金凈買入A股超百億元，本月凈買入A股金額由負轉正，達到18.21億元，為連續2個月凈買入。自去年下半年以來，北上資金一度連續6個月凈賣出。

　　隨著百億資金凈買入A股，今年已累計有480.6億元北上資金凈流入A股市場，已經超過去年全年的437.04億元。

　　近年來，因各種因素影響，外資機構對A股態度以謹慎為主，北上資金在2018年至2021年之間，連續4年凈買入A股均在2000億元以上。而2022年、2023年，年度凈買入A股金額分別下滑至900億元和437億元。

　　從今年年初資金流向來看，北上資金對A股態度從保守轉向積極。今年已有5個交易日北上資金凈買入A股百億元以上，均發生在2月份以后。北上資金今年2月份大額凈流入A股607.44億元，月度凈流入創12個月新高。

　　東吳證券表示，市場風格的切換往往由增量資金主導，北上資金素來“以大為美”偏好成長白馬，且作為“先覺資金”入市、先手掌握“風格定價權”，故北上資金流入會導致成長風格相對占優。具體數據來看，截至2024年2月，陸股通有接近40%的持倉為茅指數、寧組合成份股，且結構上顯著超配“老成長”風格的食品飲料、電力設備等板塊，2023年全年凈流入的前三大行業分別為電子、汽車、電力設備，均說明北上資金的“成長屬性”較為明顯。

　　此外，除了真金白銀回流A股外，也有外資機構唱多A股。摩根士丹利亦發布報告，將國內電池巨頭寧德時代的評級上調至“超配”，并且設定了有一定上行空間的目標價。

　　數據向好是反彈主因

　　3月11日，受多重因素提振，A股繼續上行，新能源板塊單日大漲6.16%，醫藥等板塊漲幅居前，上證指數刷新年內新高，創業板大漲4.6%，市場成交額再度超萬億元。

　　成長賽道的鋰電板塊大放異彩，一改近期頹勢，寧德時代漲超14%，引發電池板塊漲停潮。鵬輝能源、派能科技、德方納米、南網科技、億緯鋰能（維權）等多股漲超10%。

　　基金方面，招商基金電池ETF、新能源車電池ETF和鋰電池ETF紛紛漲停，部分新能源主題ETF年度收益首次翻紅。

　　外資對國內新能源兩大龍頭的評級進行了上調，工銀瑞信認為，外資對A股的看法正發生改變。相對海外資產，A股在大幅回調后估值具有性價比。從產業周期來看，國內新能源龍頭和部分企業在經歷過周期后仍維持著顯著的競爭優勢，具有持續盈利的預期，同時估值較為便宜，電新龍頭具備持續估值修復的基礎。

　　基本面角度看，招商基金認為新能源行業供需兩端持續好轉也為板塊走勢提供支持。鋰電板塊經歷較長時間和幅度回調后，估值及機構持倉明顯回落，短期板塊超跌反彈后，需要更多結合產業鏈業績觸底時點，行業產能變動情況，以及新能源車銷量、儲能需求持續釋放等相關信息，從而更好參與板塊機會。

　　除了外資方面出現積極因素外，博時基金分析，近期發布的國內經濟數據總體向好，如2月CPI同比上漲0.7%、結束此前連續4個月為負的走勢，略超出市場預期，一定程度上反映出我國經濟仍具有修復動力。地產行業的修復程度依舊是市場重點關注的問題，隨著前期各項政策效果的逐步顯現，其對經濟的拖累或有望逐步改善。

　　同時，近期兩會的政策定調基本符合市場預期，穩增長依舊是當前的重點，政策端將繼續助力穩增長，經濟的修復程度將是決定后續A股走勢的重要因素。

　　機構：成長資金高切低或帶來核心資產反彈行情

　　“近期多個細分概念板塊相繼輪番表現。”中歐基金認為，在目前的經濟環境下，市場正在從中小市值估值溢價向大市值估值溢價，這可能是近期市場估值體系重塑的底層邏輯。估值邏輯切換意味著市場“二八行情”將持續，僅少數上市公司股價可以實現正收益。高股息率的大市值頭部公司的資產質量更高，理應在新估值體系下享受更高的溢價。此外，短期的反彈節奏可能偏弱，市場的情緒兩極分化并存。

　　博時基金認為，A股自2月初的這波反彈，主要是受政策利好的推動，短期來看，在宏觀大環境依舊較友好的情況下，A股仍有望繼續震蕩上行、但上行的節奏或將有所放緩，業績確定性更強的行業板塊或將更受資金青睞。

　　“隨著市場交易情緒回暖，成交額持續放大，體現出外部市場對于A股的信心也正在恢復。”華安基金指數與量化投資部認為，隨著國內穩增長政策持續發力，我國經濟持續向好回升，以創業板為代表的成長板塊的投資機會進一步顯現。其核心板塊電力設備新能源經過連續兩年的大幅下跌，指數層面回落到相對低位，加之去產能提速，基本面與技術面上具備反彈動力。如創業板50指數估值已回落至24倍左右，隨著推動市場企穩的積極因素越來越多，以創業板50指數為代表的低位創業板核心資產或率先受益。

　　從資金面和交易面看，隨著反彈持續到第18個交易日，市場積累了較多短線獲利盤，國泰基金分析，預計市場短期可能出現雙向波動。但結合歷史經驗來看，國泰基金認為在短線夯實整固、通過交易消化獲利盤之后，反彈空間還有希望進一步打開。綜合海內外因素，預期市場進入震蕩找結構的階段。短期啞鈴策略暫歇，紅利或面臨回調，科技AI行情或出現波動，成長資金高切低帶來核心資產反彈行情。

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責任編輯：尉旖涵