節(jié)后80%以上個(gè)股上漲，小市值股票漲瘋了

　　節(jié)后（2月18日至3月5日），A股三大指數(shù)看起來跌幅驚人，但從個(gè)股來看，年后要比年前好很多。A股4023只股票中（剔除已暫時(shí)上市個(gè)股，以及半年內(nèi)上市的次新股），有3286只股票是上漲的（平均漲幅11.78%），占比高達(dá)81.7%。下跌個(gè)股只有729只，另有8只個(gè)股平盤。

　　在這3286只上漲的股票中，中小盤（總市值低于500億元）個(gè)股數(shù)量高達(dá)3186只，占比96.9%；市值在100億-500之間的股票有645家，占比19.6%；市值在100億以下的股票有2541家，占比高達(dá)77.3%。

　　從漲幅來看，節(jié)后漲幅排名前10的股票分別為邦訊技術(shù)、仁東控股、濟(jì)民制藥、一拖股份、開爾新材、鄂爾多斯、包鋼股份、華昌達(dá)、中材節(jié)能、小康股份，漲幅分別達(dá)157.56%、125.25%、117.79%、90.57%、87.11%、83.39%、80.87%、80.23%、76.17%、76.00%。

　　其中，前10股票中有6只市值不足100億元。漲幅最大的邦訊技術(shù)，總市值僅22億元；漲幅排名第二的仁東控股，最新市值為88.92億元，該股近8個(gè)交易日錄得7個(gè)漲停板；漲幅第三的濟(jì)民制藥，最新市值為61億元，該股近10個(gè)交易日收獲6個(gè)漲停板。

　　節(jié)后A股漲幅前50名單

　　統(tǒng)計(jì)顯示，節(jié)后有近1600只股票漲幅超過了10%，392只股票漲幅超過20%，123只股票漲幅超過30%。節(jié)后漲幅排名前100的股票中，總市值在100億以下的股票有94家，占比高達(dá)94%。總市值在50億以下的股票有72家，占比72%；總市值在30億以下的股票有49家，占比49%。這意味著，節(jié)后漲幅靠前的股票，絕大多數(shù)都是小市值股票。

　　國(guó)盛證券指出，進(jìn)入新年以來，市場(chǎng)上下振幅非常厲害，抱團(tuán)股紛紛下跌，長(zhǎng)期處于估值調(diào)整期，高估值個(gè)股則不斷下移，低估值的藍(lán)籌個(gè)股備受增量資金青睞。近期市場(chǎng)增量資金流入中小市值的藍(lán)籌跡象明顯，操作上重點(diǎn)關(guān)注有色金屬、化工、清潔能源、機(jī)械制造等行業(yè)的大周期機(jī)會(huì)。

　　大票崩了，32家千億市值公司跌幅超20%

　　在A股市場(chǎng)，大票向來都是吸金石，機(jī)構(gòu)也熱衷于砸錢進(jìn)去，買入的機(jī)構(gòu)越來越多，大票的股價(jià)自然也就水漲船高。但是，當(dāng)機(jī)構(gòu)抱團(tuán)行為達(dá)到極致，重倉(cāng)股估值達(dá)到極限的時(shí)候，一旦市場(chǎng)風(fēng)向有變，高度趨同的持倉(cāng)就容易引發(fā)交易擁擠，形成踩踏現(xiàn)象，從而導(dǎo)致相關(guān)股票急速下跌。而急挫的股價(jià)，又會(huì)讓基金的凈值遭受損失，導(dǎo)致部分基民贖回，基金被迫拋售部分股票，形成負(fù)面循環(huán)。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2月18日以來，A股跌幅超過20%的股票有95只。其中，市值超1000億的公司有32家，占比33.68%，大部分都是機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股。在上述32家千億市值公司中，醫(yī)藥股最多，就有7家，分別為邁瑞醫(yī)療、藥明康德、愛爾眼科、片仔癀、云南白藥、泰格醫(yī)藥、萬泰生物。白酒股其次，有5家，分別為貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、洋河股份、山西汾酒，跌幅分別為20.79%、22.22%、30.77%、21.37%、29.93%。牛年以來，上述32家千億市值公司累計(jì)蒸發(fā)了3.4萬億。

　　節(jié)后跌幅超20%的千億市值股票名單

　　后市該如何操作？機(jī)構(gòu)：將目標(biāo)下沉到100億-500億市值公司

　　年后機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股的急跌，成為A股三大指數(shù)下跌的主因。而此輪下跌相當(dāng)一部分原因是由美債收益率上行引發(fā)。作為全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)之錨——10年期美國(guó)國(guó)債收益率于2月25日隔夜突破1.5%的市場(chǎng)臨界點(diǎn)，盤中更是突破1.6%。而今年年初，這一數(shù)值不足1%，短短2個(gè)月時(shí)間飆升逾50個(gè)基點(diǎn)，漲幅高達(dá)60%，大超市場(chǎng)預(yù)期，令估值處于歷史高位的金融市場(chǎng)愈加脆弱。

　　北京時(shí)間3月3日晚，美國(guó)5年期損益平衡通脹率上沖2.5%，創(chuàng)2008年來新高，10年期美債一度上沖接近1.5%。北京時(shí)間3月5日晚間，美國(guó)10年期國(guó)債收益率升至1.62%，超過2月25日以來的高點(diǎn)。雖然近期美聯(lián)儲(chǔ)多次淡化通脹擔(dān)憂，但市場(chǎng)卻相信50年來最嚴(yán)重的通脹就要來了。有機(jī)構(gòu)按照DCF模型大致模擬了一下，10年美債從1%抬升至1.5%，整個(gè)市場(chǎng)的平均估值按理應(yīng)該降低20-30%。

　　國(guó)泰君安認(rèn)為，隨著通脹預(yù)期持續(xù)升溫，美債利率上行的確定性非常強(qiáng)，分歧在于上行節(jié)奏和短期上行潛在空間。但無論節(jié)奏和空間如何，隨著利率上行的一致預(yù)期越來越強(qiáng)，高利率是刺破資產(chǎn)泡沫的利刃，全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩或?qū)⒓觿　５?dāng)前流動(dòng)性收緊預(yù)期雖然不會(huì)對(duì)A股造成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但是還是將引發(fā)一定的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，舊的抱團(tuán)股在此影響下將逐漸退出視野。

　　國(guó)泰君安表示，A股過去一段時(shí)間以來，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)之下將科技、醫(yī)藥和消費(fèi)板塊的龍頭股的估值推高到歷史極值。當(dāng)然這一方面是這些抱團(tuán)股具有確定性溢價(jià)，但更多是流動(dòng)性推動(dòng)帶來的。未來隨著流動(dòng)性邊際收緊，市場(chǎng)的核心注意力將從原先的流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動(dòng)，這將對(duì)舊抱團(tuán)股形成持續(xù)的估值壓制。當(dāng)舊抱團(tuán)股出現(xiàn)回調(diào)時(shí)，機(jī)構(gòu)會(huì)再次繼續(xù)根據(jù)盈利與估值的匹配度來選擇、形成新的抱團(tuán)股。目前全球原材料周期龍頭遠(yuǎn)端邏輯受益于海內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)共振、歐美補(bǔ)庫存，近端邏輯受益于工業(yè)品價(jià)格上漲，具備較高的賠率和勝率，將成為新的抱團(tuán)股。

　　銀河證券指出，從股債性價(jià)比來看，利率抬升會(huì)導(dǎo)致股市估值有回調(diào)壓力，股指后續(xù)表現(xiàn)更多取決于經(jīng)濟(jì)周期和公司業(yè)績(jī)。目前大環(huán)境雖不會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)信心完 全瓦解，但波動(dòng)加劇不可避免，因此建議配置時(shí)注重基本面優(yōu)勢(shì)及估值吸引力。

　　天風(fēng)證券認(rèn)為，隨著全球流動(dòng)性拐點(diǎn)的預(yù)期會(huì)逐步臨近，對(duì)于大市值公司而言（500億以上），后續(xù)波動(dòng)性大概率會(huì)放大，其超額收益的空間也會(huì)不斷被壓縮。而對(duì)于100億以下的小市值公司，資金和當(dāng)前信用周期持續(xù)回落均不利于這些小市值公司估值的全面提升。因此，風(fēng)格配置上面，是需要做一些平衡的，將目標(biāo)下沉到100-500億市值公司是比較合理的。

　　配置方面，天風(fēng)證券建議關(guān)注：1）上而下的角度：優(yōu)先考慮具備行業(yè)β屬性的優(yōu)質(zhì)賽道中的中等市值公司，包括生產(chǎn)線設(shè)備、軍工上游、新能源（車），順全球生產(chǎn)周期的原材料和零部件（有色、化工、機(jī)械等））；2）自下而上的角度：選擇有α屬性的公司，這一類公司則需要年報(bào)、一季報(bào)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)的連續(xù)驗(yàn)證。

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責(zé)任編輯：李鐵民