12月2日，富時羅素宣布對富時中國A50指數、富時中國A150指數、富時中國A200指數、富時中國A400指數、富時中國A小盤股指數的季度審核變更。該變更將于12月18日星期五收盤后（即12月21日星期一）生效。

　　根據指數調整的歷史經驗來看，被動型資金為了盡可能減少對于指數的追蹤誤差，通常會選在最后一天調倉，因此往往會看到權重變動較大個股成交“異常”放大，特別是在尾盤。相比之下，主動型資金則并不存在這一約束，可以擇機選擇配置時點。

　　中金公司此前曾發布研報表示，股價影響上，受套利資金的推動，越是距離調整日早（特別是公布前）、且那些存在潛在意外（不易被預測到）或日常交易流動性偏差的個股往往股價反應越大。待結果宣布后、正式實施日之前，也會有部分套利資金根據正式結果布局相應個股。但是，在調整正式實施日，雖然被動資金“必須”按照權重變化進行調倉，但股價的實際變動卻未必與權重調整方向一致，反而會更多受到提前套利資金與被動資金之間強弱對比影響，此前也不乏新納入或權重增加的個股在調整實施日股價下跌的情形。

　　3股新被納入富時中國A50指數

　　富時羅素同時宣布，富時中國A50指數新納入比亞迪、瀘州老窖、愛爾眼科。根據Wind數據顯示，截至12月2日收盤，這三只股票年初至今漲幅分別為256%、115%、111%。

　　比亞迪今年迎來了股價和業績的齊創新高，目前市值達4422億元，是A股市場的“汽車第一股”。根據其三季報，其第三季度凈利潤為17.5億元，同比增長1362.66%。1-9月，實現營業收入1050.23億元，同比增長11.94%；凈利潤34.14億元，同比增長116.83%。根據最新披露數據，比亞迪第一大股東為香港中央結算（代理人）有限公司，持股比例為25.26%。

　　瀘州老窖目前市值2694億元。在高端酒市場上，目前主要以茅臺、五糧液、國窖1573等為主。根據其三季報，公司前三季度實現營業總收入115.99億元，同比增長1.06%，凈利潤48.15億元，同比增長26.88%。

　　愛爾眼科目前市值為2640億元，實現了“十年十倍”。根據其三季報，公司前三季度實現營業收入85.65億元，同比增長10.78%；凈利潤15.46億元，同比增長25.60%。

　　另外，被刪除的三只股票保利地產、智飛生物、中國聯通年初至今漲幅分別為13%、159%、-15%。

　　外資未來流向問題存分歧

　　Wind數據顯示，截至12月2日收盤，年初至今北向資金合計凈買入1639.61億元，而2019年全年北向資金凈流入3517億元。

　　近一個月來，北向資金凈買入前五的公司包括格力電器、中國平安、隆基股份、中國中免、恒瑞醫藥；凈賣出前五的公司包括?？低?/a>、五糧液、洋河股份、海爾智家、中國人壽。

　　北向資金在連續4年加速涌入后，今年進場節奏顯著放緩。而關于外資未來流向如何，研究機構對此存在一定分歧。

　　國盛證券認為，雖然未來國際指數擴容暫緩，但外資流入趨勢料將延續，維持年內2000-3000億外資增量的判斷。長期來看，A股國際資金仍遠遠低配，即使外部不確定性增加，外資入場初級階段的大邏輯也不會有絲毫改變。

　　粵開證券認為，盡管當前并未有其他國際指數進一步公布擴容A股的計劃，但今年以來外資對投資A股的積極性仍然較高；且相對韓國、中國臺灣地區外資的持股比例，外資增持A股空間仍然很大。外資凈買入A股仍然在初級階段，隨著我國資本市場對外開放的力度加大，未來外資中長期的流入趨勢不會改變。據其測算，若A股將在5-8年內能夠被全部納入MSCI、富時羅素等國際指數，外資有望凈流入A股2-4.5萬億元人民幣，每年凈流入規模至少能達到2500億元以上。

　　新時代證券持有不同觀點。新時代證券策略首席樊繼拓認為，相對來說，保險機構和外資更關注估值。今年北向資金流入規模放緩，主要原因是估值上行較快，導致性價比下降，如AH溢價指數已從去年的120-130的區間抬升到目前的140-150的區間。如果明年A股的估值繼續抬升，不排除外資買入規模進一步減少，甚至變成小幅凈流出。不過考慮到人民幣資產的長期價值和外資分散配置的需要，外資流出的規模不會很大。

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責任編輯：凌辰 SF179