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　　飄風(fēng)不終朝，暴雨不終日。

　　連續(xù)三日上漲的券商股開(kāi)始顯露疲態(tài)。11月30日，跟隨大盤(pán)走勢(shì)的券商股沖高回落，國(guó)盛金控（維權(quán)）午后開(kāi)板，單日成交20.98億元，換手率達(dá)到10%。中泰證券和中金公司等也都封板失敗，股價(jià)沖高回落。

　　“大盤(pán)持續(xù)沖高之后，機(jī)構(gòu)對(duì)后期持續(xù)能力存疑，部分資金獲利出逃，”有資管人士對(duì)券商中國(guó)記者表示，從基本面上看，券商股仍然受益于業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)、資本市場(chǎng)改革加速等，對(duì)未來(lái)表示看好。

　　山西證券研報(bào)也指出，以注冊(cè)制為核心的資本市場(chǎng)改革是未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)推動(dòng)券商板塊估值提升的重要因素，證券公司作為資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的重要引擎，必將向著市場(chǎng)化、專(zhuān)業(yè)化、國(guó)際化繼續(xù)邁進(jìn)，行業(yè)向好的長(zhǎng)期趨勢(shì)不變。近期二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)回暖，交易性機(jī)會(huì)更加凸顯，且當(dāng)前證券板塊估值水平仍處于十年來(lái)證券板塊估值較低區(qū)域。個(gè)股上看，凈資本收益率較高的券商更受資本青睞。

　　中原證券則認(rèn)為，證券行業(yè)本輪上升周期持續(xù)的時(shí)間將超越以往，業(yè)績(jī)高點(diǎn)將超越2015年，頭部券商仍是中長(zhǎng)期穩(wěn)健配置的首選，應(yīng)積極關(guān)注彈性券商的波段投資機(jī)會(huì)。

　　值得注意的是，券商ETF份額近期持續(xù)攀升，資金似乎也更加看好券商后市。

　　券商股沖高回落

　　“回想上一輪牛市，仿佛就在午飯前”。

　　周一大盤(pán)沖高回落，網(wǎng)友的經(jīng)典評(píng)論讓不少投資者心有戚戚。和大盤(pán)一樣，券商股也經(jīng)歷了跌宕起伏的一天。板塊龍頭國(guó)盛金控午后開(kāi)板，單日成交20.98億元，換手率達(dá)到10%。

　　中泰證券的開(kāi)板時(shí)間更早。下午1點(diǎn)剛過(guò)一會(huì)就被砸開(kāi)漲停板，當(dāng)日中泰證券成交33.92億元，換手率高達(dá)28.53%，最終以漲4.59%收盤(pán)。

　　中金公司上午短暫封板之后隨即打開(kāi)，下午股價(jià)持續(xù)回落，最終以漲3.56%收盤(pán)。

　　“大盤(pán)持續(xù)沖高之后，機(jī)構(gòu)對(duì)后期持續(xù)能力存疑，部分資金獲利出逃，”有資管人士對(duì)券商中國(guó)記者表示。

　　部分券商股近期大漲，背后也有不少游資助力，顯然也加大了行情的波動(dòng)性。

　　國(guó)盛金控此前已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)交易日漲停。在此期間，東莞證券北京分公司營(yíng)業(yè)部、東莞證券杭州分公司營(yíng)業(yè)部、宏信證券西昌粵海路證券營(yíng)業(yè)部、廣發(fā)證券廣州臨江大道證券營(yíng)業(yè)部等席位頻繁出沒(méi)于龍虎榜。

　　東莞證券北京分公司營(yíng)業(yè)部、東莞證券浙江分公司營(yíng)業(yè)部近期一直出現(xiàn)在國(guó)盛金控龍虎榜的買(mǎi)方席位，近三個(gè)交易日累計(jì)買(mǎi)入約6500萬(wàn)元和5200萬(wàn)元。廣發(fā)證券廣州臨江大道證券營(yíng)業(yè)部近期則是持續(xù)賣(mài)出，累計(jì)賣(mài)出6500萬(wàn)元。

　　宏信證券西昌粵海路證券營(yíng)業(yè)部連續(xù)三日出現(xiàn)在龍虎榜，11月26日凈買(mǎi)入了2603.32萬(wàn)元，27日賣(mài)出2780.54萬(wàn)元。30日，宏信證券西昌粵海路證券營(yíng)業(yè)部同時(shí)出現(xiàn)在龍虎榜的買(mǎi)方前五和賣(mài)方前五，買(mǎi)入2643.01萬(wàn)元，賣(mài)出2830.48萬(wàn)元。

　　中金公司的龍虎榜上也看到了招商證券上海牡丹江路、銀河證券杭州鳳起路等活躍游資席位的身影。

　　資金持續(xù)涌入券商ETF

　　雖然市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，但是券商ETF的增量資金卻源源不絕。Wind數(shù)據(jù)顯示，11月中旬以來(lái)，華寶中證全指證券ETF的份額一直維持在190億份之上，截至11月27日，這一數(shù)據(jù)為190.68億份。

　　數(shù)據(jù)上看，該ETF份額年內(nèi)一直處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2季度末為121.17億份，3季度則變成了164.61億份。

　　“牛市買(mǎi)券商的想法還在，大家看到市場(chǎng)行情好，都愿意去博取一個(gè)券商的高彈性，”前述資管人士表示，從基本面上看，券商股仍然受益于業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)、資本市場(chǎng)改革加速等，對(duì)未來(lái)表示看好。

　　日前，證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的證券行業(yè)三季度業(yè)績(jī)顯示。2020年前9個(gè)月，證券行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3423.81億元，同比增長(zhǎng)31.08%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1326.82億元，同比增長(zhǎng)42.51%。其中，受益于注冊(cè)制改革的快速推進(jìn)，證券承銷(xiāo)與保薦業(yè)務(wù)凈收入431.58億元，同比大增72.85%，占營(yíng)業(yè)收入比例為12.61%，是細(xì)分行業(yè)中同比增長(zhǎng)最大的業(yè)務(wù)；代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)凈收入為900.08億元，同比增長(zhǎng)51.72%，占營(yíng)業(yè)收入的比例為26.29%。

　　“預(yù)計(jì)2020年全年，證券行業(yè)凈利潤(rùn)可達(dá)1800億元，僅次于2015年的2447.63億元，成為十年內(nèi)業(yè)績(jī)第二的年份。且業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)更加均衡，并不是靠單純的交易驅(qū)動(dòng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)。”山西證券在近期的一份研報(bào)中表示。

　　山西證券認(rèn)為，綜合來(lái)看，以注冊(cè)制為核心的資本市場(chǎng)改革是未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)推動(dòng)券商板塊估值提升的重要因素，證券公司作為資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的重要引擎，必將向著市場(chǎng)化、專(zhuān)業(yè)化、國(guó)際化繼續(xù)邁進(jìn)，行業(yè)向好的長(zhǎng)期趨勢(shì)不變。近期二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)回暖，交易性機(jī)會(huì)更加凸顯，且當(dāng)前證券板塊估值水平仍處于十年來(lái)證券板塊估值較低區(qū)域。個(gè)股上看，凈資本收益率較高的券商更受資本青睞，建議投資者關(guān)注。

　　中原證券則認(rèn)為，2020年券商板塊彈性特征顯著，跑輸滬深300指數(shù)；板塊內(nèi)絕大多數(shù)個(gè)股實(shí)現(xiàn)上漲，彈性券商表現(xiàn)更優(yōu)；券商板塊估值再度回落至歷史低位。2021年證券行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將保持相對(duì)平穩(wěn)，增速將出現(xiàn)進(jìn)一步收斂，并不能排除出現(xiàn)小幅回落的可能性。在證券行業(yè)確定性已處于新一輪上升周期的背景下，短暫修整更有利于未來(lái)向上拓展空間。認(rèn)為證券行業(yè)本輪上升周期持續(xù)的時(shí)間將超越以往，業(yè)績(jī)高點(diǎn)將超越2015年，頭部券商仍是中長(zhǎng)期穩(wěn)健配置的首選，應(yīng)積極關(guān)注彈性券商的波段投資機(jī)會(huì)。

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責(zé)任編輯：陳悠然 SF104