原標(biāo)題：意外！央行額外端出2000億元的“麻辣粉”

　　來源：中新網(wǎng)客戶端

　　“央媽”的愛是非常及時(shí)的。

　　又來2000億元“麻辣粉”！

　　11月30日，央行發(fā)布公告稱，為維護(hù)月末流動(dòng)性平穩(wěn)，2020年11月30日開展2000億元中期借貸便利（MLF）操作和1500億元逆回購操作。

來自央行網(wǎng)站。

　　這回，央行不僅僅是給逆回購加量了，而且還額外端出了2000億元的“麻辣粉”，出乎市場的意料。

　　中期借貸便利，這是央行在2014年創(chuàng)設(shè)的一種貨幣政策工具，由于其英文縮寫為MLF，被業(yè)內(nèi)形象地稱為“麻辣粉”。

　　它的對象為符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行，發(fā)放期限一般為3個(gè)月-1年，采取質(zhì)押方式發(fā)放，金融機(jī)構(gòu)提供國債、央行票據(jù)、政策性金融債、高等級(jí)信用債等優(yōu)質(zhì)債券作為合格質(zhì)押品。

　　11月“麻辣粉”規(guī)模達(dá)萬億元

　　在市場人士看來，2000億元的“麻辣粉”是計(jì)劃外的。

　　因?yàn)榻陙恚胄幸研纬砂丛麻_展MLF操作的慣例，每月一次，每次基本安排在15日左右進(jìn)行。

　　而在11月16日，央行已經(jīng)開展了8000億元MLF操作，也就是說，加上此次的2000億元，11月份央行共開展1萬億元MLF操作，創(chuàng)出了歷史新高。

中國人民銀行資料圖。中新社發(fā) 李慧思 攝

　　為何超預(yù)期端出“麻辣粉”？

　　中國民生銀行首席研究員溫彬?qū)χ行戮W(wǎng)記者表示，臨近年末，跨年的資金需求在上升，季節(jié)性因素帶來了流動(dòng)性的壓力，所以央行在逆回購的基礎(chǔ)上加上2000億的“麻辣粉”，目標(biāo)是維穩(wěn)市場預(yù)期，確保市場流動(dòng)性的合理充裕。

　　溫彬稱，央行過去一段時(shí)間以來，一直采取逆回購和MLF的政策組合操作，從市場利率水平來看，短期利率有明顯回落，隔夜Shibor跌破1%，短期資金還是比較充裕的。

　　“不過，受到壓降結(jié)構(gòu)性存款等因素的影響，銀行體系長期資金來源相對不足，所以銀行對于長期資金的需求比較旺盛，中長期債券收益率在持續(xù)回升，10年期國債收益率一度突破了3.3%，央行此舉也是在確保市場長期流動(dòng)性。” 溫彬說。

　　也就是說，銀行負(fù)債端存在缺長錢、不缺短錢的問題，“麻辣粉”可以提供中長期資金，緩解缺長錢的問題。

資料圖：銀行點(diǎn)鈔員在工作。艾慶龍 攝

　　穩(wěn)定中期市場利率

　　央行公告顯示，此次MLF操作期限為1年，中標(biāo)利率為2.95%，與前次持平；逆回購操作期限為7天，中標(biāo)利率為2.2%，與前次持平。

　　MLF利率作為中期政策利率，是中期市場利率運(yùn)行的中樞，國債收益率曲線、同業(yè)存單等市場利率圍繞MLF利率波動(dòng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，近期10年期國債收益率、1年期股份制銀行同業(yè)存單利率高于MLF利率。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，中期市場利率持續(xù)上行，將加大銀行負(fù)債成本，不利于年底前銀行繼續(xù)下調(diào)企業(yè)實(shí)際貸款利率，所以要調(diào)控中期市場利率上行勢頭，避免中長期流動(dòng)性過度緊張。

資料圖。 張?jiān)?攝

　　不讓市場缺錢，也不讓錢溢出來

　　此外，央行在公告中預(yù)告稱，將于12月15日開展MLF操作（含對12月7日和16日兩次MLF到期的一次性續(xù)做），具體操作金額將根據(jù)市場需求等情況確定。

　　“臨近年末，財(cái)政支出也會(huì)加快，而且在央行貨幣政策回歸常態(tài)的大背景下，短期降準(zhǔn)的可能性不大。”溫彬認(rèn)為，預(yù)計(jì)央行還會(huì)通過MLF和逆回購等不同期限的政策組合，保持短期市場流動(dòng)性穩(wěn)定，確保長期流動(dòng)性的合理充裕，保持跟經(jīng)濟(jì)基本面相適宜的市場利率水平。

　　光大證券首席固定收益分析師張旭認(rèn)為，一方面，下月初有大量MLF和公開市場操作逆回購到期，今日的操作可有效對沖其形成的資金缺口，避免這段時(shí)間市場缺錢。另一方面，今日的投放對12月15日的操作量形成分流，避免了MLF資金與12月中下旬的大量財(cái)政資金投放形成“撞車”，避免流動(dòng)性過剩。

　　央行近日發(fā)布的《2020年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》指出，引導(dǎo)市場利率圍繞公開市場操作利率和中期借貸便利利率平穩(wěn)運(yùn)行。科學(xué)把握貨幣政策操作的力 度、節(jié)奏和重點(diǎn)，既保持流動(dòng)性合理充裕，不讓市場缺錢，又堅(jiān)決不 搞“大水漫灌”，不讓市場的錢溢出來。

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責(zé)任編輯：王進(jìn)和