中國基金報 江右

　　來了，來了！創(chuàng)業(yè)板注冊制首批上市終于來了，整個板日內(nèi)漲跌幅20%，A股重大里程碑改革！

　　今日，深交所創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制首批18家新股上市，開盤就是全線暴漲，N康泰、N卡倍億開盤漲幅超400%，而后N卡倍億更是漲超500%，老股也出現(xiàn)堅瑞沃能盤中觸及20%漲停。

　　創(chuàng)業(yè)板注冊制首批上市，整個A股市場表現(xiàn)平穩(wěn)，截至上午10點左右，上證指數(shù)不漲不跌0.00%，深證成指漲0.13%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)開盤下跌后明顯回升，到10：08已經(jīng)翻紅。

　　創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制

　　舉行首批企業(yè)上市儀式

　　2020年8月24日，深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制首批企業(yè)上市儀式在深圳舉行。中共中央政治局委員、國務院副總理劉鶴發(fā)表書面致辭，廣東省省委書記李希，中國證監(jiān)會主席易會滿出席上市儀式并致辭，廣東省省長馬興瑞，深圳市委書記王偉中出席上市儀式。全國人大財經(jīng)委、全國人大常委會法工委、最高人民法院、國家發(fā)改委、科技部、工信部、商務部、國資委等單位有關(guān)負責同志出席上市儀式。推進創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制，是黨中央、國務院做出的重要決策部署，是資本市場建設承上啟下的重要環(huán)節(jié)，這對于完善我國資本市場體系、助力粵港澳大灣區(qū)建設、乃至促進國民經(jīng)濟整體良性循環(huán)和經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展具有重大意義。下一步，證監(jiān)會將會同交易所等有關(guān)各方，加快深化改革，持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展，推進建設優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)新資本中心和世界一流的交易所，推動實現(xiàn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展。

　　劉鶴致辭：

　　“建制度、不干預、零容忍”

　　尊敬的李希書記、興瑞省長、偉中書記，各位來賓，女士們、先生們、朋友們：

　　在深圳經(jīng)濟特區(qū)建立40周年之際，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制順利落地，這對于完善我國資本市場體系，助力粵港澳大灣區(qū)建設，乃至促進國民經(jīng)濟整體良性循環(huán)和經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展都具有重大意義。在此，我代表國務院表示熱烈祝賀。

　　推進創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制，是黨中央、國務院做出的重要決策部署，是資本市場建設承上啟下的重要環(huán)節(jié)。它吸收科創(chuàng)板注冊制改革的良好實踐，為下一步中小板和主板注冊制改革奠定基礎。希望創(chuàng)業(yè)板更好服務成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，與其他板塊各有側(cè)重、相互補充，形成多層次資本市場體系，增加市場包容度和覆蓋面，支持更多優(yōu)質(zhì)公司在國內(nèi)上市。

　　資本市場對于優(yōu)化資源配置，推動科技、資本和實體經(jīng)濟高水平循環(huán)具有樞紐作用。當前，資本市場各項改革開放政策正在逐步落地，注冊制改革和交易、常態(tài)化退市、投資者保護等各項制度建設正在有序推進，資本市場也從增量改革深化到存量改革，整個市場正在發(fā)生深刻的結(jié)構(gòu)性變化。要逐步把上市公司的優(yōu)勝劣汰交給市場，穩(wěn)步增加長期業(yè)績導向的機構(gòu)投資者，回歸價值投資的重要理念，推動信息充分披露，全面凈化市場生態(tài)，建設誠信守法資本市場。同時，更加重視形勢研判和主要關(guān)聯(lián)因素分析，努力走在市場曲線前面，創(chuàng)造良性發(fā)展預期。“建制度、不干預、零容忍”是統(tǒng)一的、有機聯(lián)系的整體，要繼續(xù)堅持市場化、法治化、國際化方向，扎實做好完善資本市場基礎性制度各項工作。

　　在黨中央、國務院領(lǐng)導下，中國經(jīng)濟正處于不斷恢復階段，出現(xiàn)逐季向好的增長趨勢，一季度大幅收縮，二季度快速恢復，三四季度經(jīng)濟增長預計將呈現(xiàn)更有活力的良好態(tài)勢，在高質(zhì)量發(fā)展軌道上和加快構(gòu)建雙循環(huán)新格局下，中國經(jīng)濟正穩(wěn)健前行和不斷升級。金融系統(tǒng)要貫徹落實好“六穩(wěn)”、“六保”各項相關(guān)工作部署，更好服務、驅(qū)動、引領(lǐng)實體經(jīng)濟發(fā)展。在新的形勢下，提高上市公司質(zhì)量、形成體現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展要求的上市公司群體是資本市場發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，上市公司要改革完善治理結(jié)構(gòu)，全面提升創(chuàng)新能力和市場開拓能力，弘揚企業(yè)家精神，堅決防范道德風險，加快形成核心競爭優(yōu)勢，在我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展中發(fā)揮創(chuàng)新“領(lǐng)跑者”和產(chǎn)業(yè)排頭兵作用。

　　希望創(chuàng)業(yè)板越辦越好，辦出更大優(yōu)勢和特色。希望把深交所塑造成為優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)新資本中心和世界一流的交易所。衷心祝愿大灣區(qū)建設和深圳市經(jīng)濟發(fā)展再上新臺階！謝謝大家！

　　易會滿：希望深交所堅守創(chuàng)業(yè)板定位

　　突出特色、錯位發(fā)展

　　尊敬的李希書記、興瑞省長、偉中書記，各位領(lǐng)導、各位來賓，女士們、先生們：

　　大家上午好！

　　今天，我們在這里共同見證創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制首批企業(yè)上市。首先，我謹代表中國證監(jiān)會表示熱烈的祝賀！向中央有關(guān)部門、全國人大有關(guān)委員會、國務院相關(guān)部門、司法機關(guān)，廣東省委省政府、深圳市委市政府以及長期以來關(guān)心、支持和參與創(chuàng)業(yè)板改革發(fā)展的各界朋友，表示衷心的感謝！

　　剛才，劉副總理的重要致辭，充分詮釋了創(chuàng)業(yè)板改革的重大意義，對進一步辦好創(chuàng)業(yè)板和深交所未來發(fā)展提出了殷切期望；分析了當前中國經(jīng)濟的良好發(fā)展態(tài)勢和資本市場正在發(fā)生的深刻結(jié)構(gòu)性變化，對資本市場貫徹“六穩(wěn)”“六保”方針，更好服務、驅(qū)動、引領(lǐng)實體經(jīng)濟發(fā)展，提出了明確要求。證監(jiān)會將認真學習領(lǐng)會、深入貫徹落實，進一步突出發(fā)揮市場力量，提高上市公司質(zhì)量，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展；進一步深化資本市場改革，發(fā)展長期業(yè)績導向的機構(gòu)投資者，回歸價值投資的重要理念；進一步推動信息充分披露，全面凈化市場生態(tài)，建設誠信守法資本市場；進一步創(chuàng)造良性發(fā)展預期，努力走在市場曲線前面。

　　去年以來，在黨中央、國務院親切關(guān)懷下，我國資本市場改革全面加快。創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制是繼科創(chuàng)板之后，通過增量帶動存量推進注冊制改革，完善資本市場基礎制度的重大舉措，對于支持粵港澳大灣區(qū)和深圳中國特色社會主義先行示范區(qū)建設、更好服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。希望深交所堅守創(chuàng)業(yè)板定位，突出特色、錯位發(fā)展，在深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推動科技、資本和實體經(jīng)濟高水平循環(huán)方面實現(xiàn)更大擔當作為。要堅持以創(chuàng)為先，不斷改進對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的支持和服務；堅持從嚴監(jiān)管，把好入口和出口兩道關(guān)，促進優(yōu)勝劣汰；堅持穩(wěn)字當頭，守住風險底線，確保各項改革開放措施平穩(wěn)落地。

　　當前，我國資本市場正處于難得的發(fā)展機遇期。我們將深入貫徹中央決策部署，在國務院金融委的統(tǒng)一指揮協(xié)調(diào)下，堅持市場化、法治化、國際化的方向不動搖，認真落實“建制度、不干預、零容忍”的要求，扎實推進資本市場改革發(fā)展穩(wěn)定工作。“建制度”是規(guī)范市場秩序，優(yōu)化治理效能的重要基礎；“不干預”是保持市場功能正常發(fā)揮、穩(wěn)定市場預期和增強市場活力的重要路徑；“零容忍”是強化監(jiān)管震懾，凈化市場生態(tài)的重要保障。這三者互為基礎、互為前提、有機統(tǒng)一。“不干預”不等于放任自流，要堅持敬畏法治，依法依規(guī)辦事，重視預期管理，這與日常監(jiān)管并不矛盾。只有保持“零容忍”，才能營造良好的發(fā)展環(huán)境，為減少管制、增強活力創(chuàng)造有利條件。必須突出“建制度”的主線，只有資本市場基礎制度更加成熟定型，才能更好區(qū)分日常監(jiān)管和市場干預，也才能真正實現(xiàn)“零容忍”。我們認為，這是實現(xiàn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在邏輯和必然要求。

　　各位來賓、各位朋友！建設優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)新資本中心是資本市場有關(guān)各方的共同使命，證監(jiān)會將會同交易所加快深化改革，持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展，推進建設高質(zhì)量的資本市場和世界一流的交易所。我們相信，在各方面的共同努力下，創(chuàng)業(yè)板必將煥發(fā)出更大的生機與活力，在新的起點上取得更大的成績。讓我們共同祝愿創(chuàng)業(yè)板行穩(wěn)致遠，再創(chuàng)輝煌！

　　謝謝大家！

　　王建軍：

　　支持更多優(yōu)質(zhì)公司在創(chuàng)業(yè)板上市

　　深交所黨委書記、理事長王建軍表示，深交所將不斷開拓進取，切實承擔起建設優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)新資本中心和世界一流交易所的重任。堅守創(chuàng)業(yè)板定位，辦出更大優(yōu)勢和特色，更好服務高新技術(shù)型企業(yè)、成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持更多優(yōu)質(zhì)公司在創(chuàng)業(yè)板上市，推動科技、資本和實體經(jīng)濟高水平循環(huán)。

　　開市之后：

　　N卡倍億繼續(xù)走強，一度漲581%

　　開市之后，18只新股有所分化，強者恒強，N卡倍億、N康泰繼續(xù)維持強勢，N卡倍億更是漲幅超500%，早盤一度漲581%。

　　卡倍億一直深耕于汽車線纜行業(yè)，可一站式供應符合國際標準、德標、日標、美標、中國標準等各類汽車線纜產(chǎn)品，并進入眾多國際主流汽車整車廠商供應鏈體系。

　　老股首現(xiàn)20%漲停：

　　堅瑞沃能盤中漲停，天上生物漲超10%

　　創(chuàng)業(yè)板的老股漲跌幅也都擴大到20%，今天首日早上開盤，堅瑞沃能就出現(xiàn)沖擊漲停，而后天山生物（維權(quán)）也漲停，創(chuàng)業(yè)板漲跌幅放寬效應顯現(xiàn)。

　　匯金股份等也走強，盤中出現(xiàn)10%以上漲幅，超過了過去10漲停限制。當然也有股票出現(xiàn)較大下跌，金力泰、阿爾特、華鵬飛等都出現(xiàn)跌幅超10%。

　　券商：漲跌停板的擴張

　　對創(chuàng)業(yè)板帶來的更多是利好

　　中金公司：漲跌幅放開可能不會導致創(chuàng)業(yè)板調(diào)整

　　24日以后不但創(chuàng)業(yè)板新股5個交易日不設漲跌幅，所有創(chuàng)業(yè)板股票漲跌幅也會變?yōu)?0%。部分投資者擔心漲跌幅的放開可能會對板塊帶來影響。我們認為這個影響可能有限，20%的漲跌幅機制在科創(chuàng)板已經(jīng)平穩(wěn)運行了一年多的時間，投資者對該機制已經(jīng)較為熟悉。且從科創(chuàng)板經(jīng)驗來看，科創(chuàng)板開板至今，漲跌幅超過10%的企業(yè)日均家數(shù)占板塊比例僅為4%。我們預計漲跌幅的放開將有助于小幅提升創(chuàng)業(yè)板的成交。當前創(chuàng)業(yè)板局部高估值壓力已經(jīng)有所釋放，創(chuàng)業(yè)板指過去12個月市盈率為69倍（科創(chuàng)50指數(shù)81倍）。

　　改革可能會有助于提高定價效率及平抑股價波動。

　　目前雙融市場存在的較大問題在于融資融券發(fā)展不均衡，創(chuàng)業(yè)板此前融券占雙融比例僅為3%，缺乏足夠的做空工具使得市場易出現(xiàn)單邊行情，并不利于股市的長期發(fā)展。科創(chuàng)板在雙融制度改革后已經(jīng)有了較明顯的改觀，目前融券占雙融比例超過20%。但即便如此，科創(chuàng)板的融券量也僅占板塊流通市值的1%左右，未來可能仍需進一步加強多空機制的平衡（目前港股賣空交易額長期約占全市場比重的10%-20%）。

　　安信策略：漲跌停板的擴張對創(chuàng)業(yè)板帶來的更多是利好

　　安信證券認為，20%漲跌停板新規(guī)則能夠進一步提升創(chuàng)業(yè)板股票的流動性，市場應該給予這些流動性一定的溢價，因此漲跌停板的擴張對創(chuàng)業(yè)板帶來的更多是利好。

　　從歷史上看，96年A股將漲跌停幅度從無限制調(diào)整到10%時，短期內(nèi)對市場造成了一定的負面沖擊。

　　落地前不確定性壓制投資者風險偏好，擔憂的情緒釋放后將回歸常態(tài)化。我們近期與投資者溝通交流，部分投資者對20%漲跌停板帶來的波動率上升和風險增加表示憂慮，同時也擔心低風險偏好型資金因為新規(guī)則不配或減配創(chuàng)業(yè)板。

　　我們認為，這類擔憂可能在新規(guī)則實施的前一兩周體現(xiàn)得較為明顯，待下周一20%漲跌停板規(guī)則落地后，經(jīng)歷一個適應過程后投資者的擔憂情緒將得到釋放。從科創(chuàng)板到創(chuàng)業(yè)板再到未來A股其他板塊，我們預計20%漲跌停的制度可能隨著注冊制改革的推行逐漸鋪開。

　　漲跌幅將放開至20%后，股票“漲跌停”以及“連板”的頻率將出現(xiàn)大幅降低，從而減少市場短期投機策略的有效性，進一步提高市場的連續(xù)性和流動性，有利于市場發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)功能。市場定價效率的提高，長期也有利于吸引部分長期資金配置A股資產(chǎn)。

　　1.7億股民注意：

　　這些新規(guī)必須了解

　　創(chuàng)業(yè)板注冊制改革，創(chuàng)業(yè)板的交易機制發(fā)生重大變化，最明顯的就是漲跌停板將變?yōu)?0%，未來中小板喝主板預計也將改革，投資者必須熟悉以下變化。

　　1、新股前5個交易日不設漲跌幅。

　　根據(jù)創(chuàng)業(yè)板交易特別規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板注冊制下，新上市股票前5個交易日不設漲跌幅，之后漲跌幅限制從目前的10%調(diào)整為20%。

　　2、所有股票漲跌幅變?yōu)?0%

　　必須要注意的是，在第一家創(chuàng)業(yè)板注冊制股票上市當天，所有存量的創(chuàng)業(yè)板股票漲跌幅自動由10%變?yōu)?0%。

　　3、增加臨時停牌機制。

　　這個機制規(guī)定，在無漲跌幅限制下，較開盤首次上漲或下跌達到或超過30%和60%的，各停牌10分鐘。

　　4、增加了盤后定價交易。

　　申報時間為每個交易日上午9：15至11：30，和下午13：00至15：30，交易時間為15：05至15：30。

　　5、新股上市首日起即可作為融資融券標的。

　　戰(zhàn)略投資者配售股票納入可出借范圍。

　　6、新增股票特殊字母標識。

　　創(chuàng)業(yè)板注冊制實施之后，部分股票名稱中可能會出現(xiàn)字母標識，比如“N”“C”“U”“V”“W”等。

　　股票簡稱中的字母N，代表股票上市首日；

　　字母C代表股票上市后次日至第五日；

　　股票簡稱中如果標有字母U，表示這家公司尚未盈利；若實現(xiàn)盈利，這個標識就會取消。

　　股票簡稱中標有字母W，代表股票發(fā)行人具有表決權(quán)差異安排；

　　而字母V則代表股票發(fā)行人具有協(xié)議控制架構(gòu)或者類似特殊安排。

　　7、實施ST風險警示。

　　目前創(chuàng)業(yè)板沒有ST風險警示制度，注冊制之后，其他風險警示的，冠以ST；存在退市風險警示和其他風險警示的，冠以*ST。

　　8、優(yōu)化退市機制。

　　取消暫停上市、恢復上市環(huán)節(jié)；交易類退市不再設置退市整理期。

　　編輯：艦長

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責任編輯：陳悠然 SF104