原標(biāo)題：凌晨5：00發(fā)布！MSCI納A因子提至15%，百億級被動資金候場，關(guān)鍵時點(diǎn)是27日，尾盤異動會否重演（附增刪名單）

　　來源：證券時報(bào)網(wǎng)

　　盡管外圍環(huán)境云譎波詭，A股“入摩”計(jì)劃仍循序漸進(jìn)。

　　北京時間8月8日凌晨5：00，MSCI公布8月季度指數(shù)審議結(jié)果，結(jié)果顯示，MSCI將中國大盤A股納入因子從10%提升至15%，此番指數(shù)審議結(jié)果將在8月27日收盤后生效。

　　這也意味著超百億級別的被動資金將于指數(shù)調(diào)整生效前進(jìn)入A股。

　　名單搶先看！

　　北京時間8月8日早晨，MSCI公布8月季度評議的最終決定。作為2019年8月季度指數(shù)審議的一部分，MSCI把中國大盤A股納入因子從10%增加至15%，將在8月27日收盤后生效。

　　對于260個現(xiàn)有的中國A股成分股，納入因子將從10%增加到15%。8只中國A股將加入MSCI中國指數(shù)，納入因子為15%。調(diào)整后，MSCIA股將在MSCI中國和MSCI新興市場指數(shù)權(quán)重分別達(dá)到7.79%和2.46%。

　　具體來看， MSCI公布了新增7只MSCI 中國指數(shù)（MSCI China All Shares Indexes）成分股，1只剔除，其中，海底撈、中國中鐵和萬華化學(xué)成為最大三家新增標(biāo)的。另外，MSCI 中國全流通小盤指數(shù)（MSCI China All Shares Small Cap Index）中，1家新增（豐盛控股），3只剔除（波司登、星宇股份（A股）、歡喜傳媒）。

　　另外，共計(jì)10只個股添加到MSCI A股在岸指數(shù)，該項(xiàng)無剔除，其中前三大標(biāo)的包括中國人保，中國中鐵，萬華化學(xué)，其余標(biāo)的包括湯臣倍健、中國船舶、海航控股 、攀鋼釩鈦、 維信諾、藥明康德、 韻達(dá)股份。值得注意的是，此前6月，MSCI公布基于可投資性方面的考量，首創(chuàng)股份、浙能電力、雅戈?duì)?/a>、ST康美（維權(quán)）已從指數(shù)中剔除。

　　千億級別的增量資金將進(jìn)入A股

　　本次調(diào)整將帶來多少資金呢？

　　據(jù)MSCI董事總經(jīng)理、亞太區(qū)研究部主管謝征儐此前測算，5%的初始納入因子預(yù)期將為A股市場帶來約220億美元（約1500億人民幣）的資金流入。

　　中金公司研報(bào)指出，MSCI新興市場指數(shù)中的A股權(quán)重在8月底的調(diào)整后估計(jì)將從當(dāng)前的1.7%提升至2.5%，根據(jù)追蹤指數(shù)的資金規(guī)模，靜態(tài)估算將為A股帶來增量資金227億美元，折合1600億元人民幣左右。11月底的調(diào)整后，A股權(quán)重估計(jì)將提升至4%，帶來增量資金約420億美元，折合2900億元人民幣左右。

　　按類型來分，這些增量資金會分為被動和主動。前者是嚴(yán)格按照指數(shù)調(diào)整必須買入的。

　　招商證券研報(bào)指出，MSCI將A股大盤股的納入比例從10%提高至15%，將帶來被動增量資金36億美元（約合人民幣245億元），被動增量資金大概率在8月27日當(dāng)天收盤前流入。

　　摩根士丹利預(yù)計(jì)，2019年A股的外資流入量將達(dá)700億~1250億美元。未來十年，預(yù)計(jì)每年都會有約1000億~2200億美元的外資流入。截至2018年底，外資持股占A股自由流通市值比例大約為7%。但長期看，外資未來在A股中的份額有可能會提升到40%至50%。

　　停不下來！年內(nèi)還有一大批外資靜待入場

　　除了本次MSCI的季度調(diào)整，年內(nèi)余下的時間內(nèi)還有大批外資靜待入場。

　　3月1日，MSCI發(fā)布公告稱，將分三個步驟擴(kuò)大中國A股在MSCI全球基準(zhǔn)指數(shù)中的納入因子，納入因子也將由5%提升至20%。

　　目前，步驟1和2已經(jīng)完成，所有中國大盤A股納入因子從10%增加至15%。值得注意的是，再過3個月，即在2019年11月的半年度指數(shù)審議過后，MSCI將會把所有中國大盤A股納入因子從15%增加至20%，同時將中國中盤A股（包括符合條件的創(chuàng)業(yè)板股票）以20%的納入因子納入MSCI指數(shù)。

　　值得注意的是，另一指數(shù)巨頭標(biāo)普道瓊斯指數(shù)也在近日更新了納A的詳細(xì)安排。

　　根據(jù)最新消息，標(biāo)普道瓊斯將以可投資權(quán)重因子的25%來將A股納入標(biāo)普道瓊斯的15只指數(shù)，包括標(biāo)普全球基準(zhǔn)指數(shù)、標(biāo)普新興市場基準(zhǔn)指數(shù)等，納A決定將于9月23日（周一）開盤生效。

　　根據(jù)標(biāo)普道瓊斯指數(shù)此前公布的納A名單，共有1241只A股入圍。按照權(quán)重大小，入選的前三十家公司依次分別是：貴州茅臺、中國平安、招商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、興業(yè)銀行、中石油、長江電力、浦發(fā)銀行、中國銀行、上汽集團(tuán)、美的集團(tuán)、海康威視、萬科集團(tuán)、中國建筑、恒瑞醫(yī)藥、交通銀行、格力電器、民生銀行、中國中車、五糧液、太平洋保險(xiǎn)、中石化、平安銀行、中信證券、保利地產(chǎn)、光大銀行、洋河股份、寶鋼股份、伊利股份。

　　計(jì)劃提升A股納入因子的還有富時羅素。

　　富時羅素公布的文件顯示，納入A股的第一階段將分為三個批次進(jìn)行。第一批次與富時GEIS在2019年6月的季度審核同時開始；第二批次安排在2019年9月；第三批次則與2020年3月的指數(shù)半年審核同時完成。A股的納入因子也將從第一批次的5%，分三步提升至最終的25%。

　　富時羅素CEO麥思平此前曾表示， “入富”第一階段將帶來100億美元凈被動資金流入。2019年6月、2019年9月和2020年3月預(yù)計(jì)將分別流入20億美元、40億美元和40億美元的被動資金。

　　海通證券研報(bào)指出，外資最早進(jìn)入A股是通過2002年建立的QFII制度與2011年建立的RQFII制度，但是資金量一直不大，直到2014年開通滬股通以及2016年開通深股通后，外資才開始加速流入。2018年以來，由于MSCI與富時羅素先后將A股納入其指數(shù)體系，外資持股規(guī)模進(jìn)一步加大。

　　指數(shù)調(diào)整生效日尾盤異動會否再現(xiàn)？

　　根據(jù)安排，此番指數(shù)審議結(jié)果將在8月27日收盤后生效。

　　值得注意的是，MSCI今年5月份的半年度指數(shù)調(diào)整生效日當(dāng)天，近百億資金尾盤搶籌，A股也相應(yīng)出現(xiàn)異動。

　　那么這一次，尾盤異動的情況還會出現(xiàn)嗎？

　　MSCI執(zhí)行董事、中國區(qū)研究主管魏震此前指出，指數(shù)調(diào)整生效日，調(diào)整所涉及的市場尾盤異動是正常現(xiàn)象。由于國際指數(shù)均以個股收盤價來確定指數(shù)點(diǎn)位，跟蹤指數(shù)的被動資金往往集中在最后幾分鐘交易以卡準(zhǔn)收盤價。

　　魏震表示，A股的交易機(jī)制在不斷演化。2019年下半年，上交所股票尾盤交易改成和深交所一樣的集合競價。尾盤最后幾分鐘采取集合競價，有利于被動指數(shù)基金準(zhǔn)確跟蹤指數(shù)。目前A股尾盤集合競價的成交量在全天成交量中占比還較低，隨著占比提升，指數(shù)調(diào)整生效導(dǎo)致的尾盤異動或會緩解。

　　招商證券研報(bào)指出，被動增量資金大概率在指數(shù)調(diào)整生效日收盤前流入。而主動增量資金則很大程度上取決于市場環(huán)境。如果美國通脹回升，美聯(lián)儲政策可能作出調(diào)整，屆時美元若走強(qiáng)，可能對北上資金形成擾動。反之，美元指數(shù)上行動力不足，北上資金大概率將在8月進(jìn)行布局。

　　最新動向：8月北上資金凈流出174.55億元

　　從北上資金的流向來看，8月以來，外資似乎出現(xiàn)了“退潮”現(xiàn)象，若將時間拉長至今年以來，外資依然是堅(jiān)定看好A股。

　　Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，其中，8月以來（截至7日），北上資金累計(jì)凈流出174.55億元。其中，滬股通累計(jì)凈流出140.69億元，深股通累計(jì)凈流出33.86億元。

　　整體來看，今年以來（截至8月7日），北上資金已經(jīng)累計(jì)凈流入909.39億元。其中，滬股通累計(jì)凈流入380.95億元，深股通累計(jì)凈流入528.43億元。

　　長城證券指出，當(dāng)前A股市場估值存在一定的修復(fù)空間，內(nèi)外部環(huán)境相對較好。政策方面，政治局會議凸顯經(jīng)濟(jì)下行壓力存在，逆周期調(diào)控有望加碼但整體保持定力，流動性邊際寬松預(yù)期升溫以及結(jié)構(gòu)性穩(wěn)增長措施有望對股市構(gòu)成有效支撐。中美貿(mào)易方面，中美第十二輪經(jīng)貿(mào)磋商結(jié)束，第十三輪磋商將于9月在美舉行，中美雙方進(jìn)入新一輪談判階段，長期復(fù)雜性依然存在。8月底，MSCI將再次擴(kuò)容，A股納入比重將從10%提升至15%。根據(jù)此前的經(jīng)驗(yàn)，外資又將提前布局相關(guān)成分股，因此8月北上資金有望延續(xù)6、7月持續(xù)凈流入的趨勢。

　　北上資金布局新路徑：家用電器持股市值增加41億

　　截止7月底，北上資金持股市值為10544億元，總持股市值和日均交易量整體相對穩(wěn)定。

　　長城證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，北上資金對主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板的配置比例分別為82.63%、12.12%、5.26%，主板依然是配置比重最大的板塊。和6月底相比，主板比例下降0.7個百分點(diǎn)，中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板比例分別上升0.29個百分點(diǎn)和0.41個百分點(diǎn)。整體來看，北上資金在各板塊間的配置比重相對穩(wěn)定。

　　行業(yè)方面，持股市值占比分布相對穩(wěn)定，占比最大的行業(yè)為食品飲料、家用電器、非銀金融、銀行、醫(yī)藥生物等，外資仍比較偏好大金融、大消費(fèi)龍頭。和6月底的行業(yè)配置相比，從持股市值的變化來看，家用電器（+41.08億）、銀行（+33.91億）、農(nóng)林牧漁（+32.61億）、機(jī)械設(shè)備（+31.95億）、電子（+30.50億）持股市值增加較多，均超過30億元；食品飲料（-89.26億）持股市值下降最多，其他下降較多的行業(yè)還有非銀金融（-45.34億）、化工（-13.25億）等。

　　從持股市值占比的變化來看，農(nóng)林牧漁（+0.28%）、機(jī)械設(shè)備（+0.27%）、電氣設(shè)備（+0.25%）、家用電器（+0.25%）、電子（+0.22%）等行業(yè)占比小幅上升，食品飲料（-1.12%）、非銀金融（-0.57%）占比下降比較明顯，其他行業(yè)占比相對穩(wěn)定。

　　個股方面，和6月底相比，北上資金持股市值增加較多個股為美的集團(tuán)、招商銀行、三一重工、萬科A、中國國旅、牧原股份等，持股市值減少較多個股為貴州茅臺、伊利股份、大族激光、中國平安、泰格醫(yī)藥、上海機(jī)場等。

　　北上資金持股占比增加較多個股為歐普照明、華貿(mào)物流、衛(wèi)士通、粵泰股份、光環(huán)新網(wǎng)等，持股占比減少較多個股為大族激光、泰格醫(yī)藥、上海機(jī)場、海能達(dá)、ST安通（維權(quán)）等。

責(zé)任編輯：張恒星 SF142