劉士余證監會主席成績單：滬指跌9% 強監管成常態
（原標題：劉士余的3年證監會主席成績單：滬指下跌9%，強監管成常態）
澎湃新聞1月26日文章，發表于劉士余卸任證監會主席后
劉士余結束了他的證監會主席生涯。
據新華社北京1月26日電，日前，中共中央決定，任命易會滿同志為中國證監會黨委書記，免去劉士余同志的中國證監會黨委書記職務。國務院決定，任命易會滿同志為中國證監會主席，免去劉士余同志的中國證監會主席職務。劉士余同志另有任用。
至此，劉士余結束了他近3年的證監會主席任期。
從滬指表現看，這三年里，滬指一度沖高至3500點，但最終收跌269點，跌幅9.4%。
與此同時，中國的資本市場又在“強監管”下，不斷擴大開放，A股納入MSCI，原油期貨問世，外資也在持續流入A股。
那么，如何評價劉士余的3年任期？
劉士余。 澎湃新聞記者 趙昀 圖
又一位從央行系統走出的證監會主席
與之前幾任證監會主席的仕途發展道路頗為相似，劉士余同樣經歷了央行內部升遷、擔任央行副行長、走向四大行，最后離開銀行體系出任證監會主席的道路。
劉士余出生于1961年11月，江蘇灌云人，清華大學水利工程系水利水電工程建筑專業畢業，是清華大學經濟管理學院管理工程專業研究生。
走上工作崗位之后，他先后工作于上海市經濟體制改革辦公室、國家經濟體制改革委員會。
1994年11月，劉士余進入銀行體系，任中國建設銀行房地產信貸部副主任。
兩年之后，劉士余進入中國人民銀行（央行），從銀行司助理巡視員開始做起，很快升任銀行司副司長，轉至監管二司副司長，再升至司長，并于2002年起擔任央行辦公廳主任、黨委辦公室主任。
正是在2002年這一年里，中國銀監會從央行內部拆分，劉士余留任央行，并在2004年7月出任中國人民銀行行長助理、黨委委員。當時，他主管的是金融穩定局，對金融機構，包括證券公司和信托公司在內的的危機進行綜合治理。國有商業銀行改革領導小組于2003年成立期間，劉士余作為時任央行行長周小川的副手，也多次就政策性金融機構改革等發表意見。
2006年6月，劉士余出任中國人民銀行副行長，此時的劉士余年僅45歲。在任的8年期間，他曾分管過金融市場司、條法司、支付司和部際協調等央行的核心部門及重要事務。
2014年，劉士余告別央行副行長之位，出任中國農業銀行黨委書記、董事長。
不到兩年后的2016年2月20日，劉士余在股市劇烈波動之際，接掌中國證券監督管理委員會，出任中國證監會主席、黨委書記。這一年，劉士余55歲。
任內A股先揚后抑，滬指三年下跌9%
劉士余掌舵之下的A股，在2016-2017年，走出了一波“慢牛”行情，但2018年則節節敗退。
2016年2月，劉士余上任之初，A股剛剛經歷了“熔斷”，上證綜指尚不足2700點。2017年年初的全國證券期貨監管工作會上，劉士余曾著重闡釋了“穩”必須把握的六個方面。此后，滬指一路穩步上行至最高3500點左右，更重要的是，在這期間，股市振幅明顯降低，鮮有大起大落的情況出現。在2017年內，上證綜指波動率13.98%，創歷史新低，全年上證綜指振幅超過2%的交易日僅3個。
對此，上海財經大學國際金融中心研究院教授金德環對澎湃新聞記者評價稱，資本市場的變動其實不僅是市場自身行為，和監管也有很大關系，每一屆證監會主席任內，A股市場的走勢都有不同的風格，而回顧2016年、2017年的市場，體現的就是一種“劉士余風格”。
“劉士余接班的時候，證券市場出現了不太穩定的狀態，那他接任以后一個很重要的任務，就是對資本市場的風險嚴加防范，穩定市場，不能讓市場起伏太大。因為證監會作為政府主管部門，要遵循中央提出的，守住不發生系統性風險的底線。”
市場“穩”字當頭，似乎也被劉士余領導的監管層視為工作重心。
2017年8月15日，證監會官網刊發了題為《今年以來我國股市總體運行平穩》的文章，其中提到，維護市場穩定運行是資本市場改革發展的前提，證監會牢牢堅持穩中求進工作總基調，把防控金融風險放到更加重要的位置，會同有關部門采取了一系列有力措施消除風險隱患，實現了資本市場平穩運行。
不過，2018年的A股終究沒能“穩”住。
這一年里，上證綜指從年初的3587點位置一路下挫，單邊下行至年末最低的2440點，全年累計跌幅24.59%。深證成指和創業板指的年度跌幅則高達34.42%和28.65%，三大股指的年度表現熊冠全球。
回顧劉士余整個任內的股市表現，劉士余上任之前滬指是2860點，以1月24日的收盤價2591點計算，這三年里，滬指跌了269點，跌幅9.4%。
2018年10月14日下午，劉士余與投資者座談，聽取大家對資本市場發展的意見。他在現場表示，現在股市的感覺像是在冬天，既然冬天已經來了，春天也就不遠了。
彼時，上證綜指位于2606點，與當前位置基本持平。
依法、全面、從嚴監管
相比股市漲跌，劉士余執掌證監會三年，成功樹立了“強監管”的形象。
2016年的全國“兩會”記者會上，劉士余以證監會主席的身份首度公開亮相，引發廣泛關注。
他顯然是有備而來，一系列引發市場擔憂的信息獲得了澄清：注冊制改革要搞，但需要一個較長的時間；救市的一些臨時措施已經退出，但談中國證券金融公司的退出為時尚早；熔斷機制，運行結果與制度初衷背離，未來幾年，不具備推出熔斷機制的基本條件。
與此同時，劉士余又強調，新主席的首要任務就是監管，只有監管才能保證改革的措施順利實施，將盡自己努力，忠于中華人民共和國法律，保護廣大股民合法權益。
此后的三年時間，劉士余每每公開講話，“強監管”被反復提及。
2017年的“兩會”新聞發布會上，劉士余又一次明確：“證監會的首要任務是監管，如果說還有第二任務，也是監管，第三任務還是監管，這一點不能含糊、不能動搖。”
在他的主導下，“依法、全面、從嚴”的監管理念開始在市場上推行開來。
兩年來，劉士余從證監會內部巡視整改做起，對資本市場的違法違規現象重拳治亂。證監會在2016年、2017年和2018年期間查處的案件數量和力度都有了明顯的提高。
據證監會官網披露的資料顯示，2016年，證監會系統共受理違法違規有效線索603件，啟動調查551件；新增立案案件302件，比前三年平均數量增長23%；辦結立案案件233件，累計對393名涉案當事人采取限制出境措施，凍結涉案資金20.64億元；55起案件移送公安機關追究刑事責任，公安機關已對其中45起立案偵查，移送成案率創歷史新高。
2017年，證監會新啟動調查478件，新增立案案件312件，其中重大案件90件，同比增長一倍。此外，新增涉外案件157件。全年辦結立案案件335件，同比增長43%；其中，31起案件移送公安機關追究刑事責任，公安機關已對其中20件立案偵查。
2018年，證監會作出行政處罰決定310件，同比增長38.39%，罰沒款金額106.41億元，同比增長42.28%，市場禁入50人，同比增長13.64%。
上海財經大學金融學院教授金德環在接受澎湃新聞記者采訪時評價稱，在嚴格監管方面，劉士余任內做得“整體來說是不錯的”。
他對澎湃新聞記者說：“監管嚴格是應該的，對于一些想要利用市場，做一些攫取非正當利益的行為，就是要堅決打擊。在市場里要獲得正常收益，不應該靠不當手段。監管部門就是應該打擊這些行動，所以劉士余上任的這兩年，在這方面整體來講還是可以的。”
在這數百起證監會辦理的案件之中，不乏讓全市場震驚的大案、要案。
2017年1月23日，曾經的私募大佬徐翔被青島市中級人民法院以操縱市場罪宣判處以有期徒刑，追繳全部犯罪所得贓款。
2018年3月14日，證監會通報稱，擬對廈門北八道集團涉嫌操縱市場案作出沒一罰五的頂格處罰，罰沒款總計約56.7億元，刷新了有史以來的證監會罰單金額之最。
“一個直觀的感受是，這兩年每周五的證監會例行新聞發布會，幾乎每次都會公布多宗行政處罰案例，這在劉士余上任之前是不太常見的。”一位任職于金融機構的匿名人士這樣對澎湃新聞記者表示。
“妖精、害人精、資本大鱷”
與強監管相配套，劉士余在任內還推出了一系列制度改革舉措。
例如，2017年2月，再融資制度迎來10年來的首次大修，證監會完善上市公司非公開發行股票規則，規范上市公司再融資，讓一批上市公司的定向增發緊急叫停，再融資明顯收緊。
2017年5月，減持新規出臺，大股東及“董監高”們的野蠻花樣減持行動受到嚴厲禁止。
2017年9月，證監會修訂了并購重組信息披露規則，明確限制、打擊“忽悠式”、“跟風式”重組。
2018年3月，退市新政得到修訂，欺詐發行等重大違法行為將被強制退市，嚴重者無法重新上市。
此外，在私募領域，證監會領導的基金業協會也在2016年開始重拳出擊，出臺了一系列行業規定，對空殼機構、違規集資等行業亂象進行重點整治，清理了一大批僵尸私募機構。
據“長安街知事”引述央行內部人士對劉士余的評價，稱其“情商比較高”。據介紹，劉士余很善于協調各方的利益和矛盾。但情商高不代表不講原則，對于熱點問題與行業亂象，劉士余的態度是不退縮、不回避、不手軟。
此外，劉士余為人非常勤勉，經常看書到晚上兩三點才睡覺，即使面對比較陌生的領域，也能很快進入狀態。劉愛到一線調研，作風務實低調。在主管支付和互聯網金融期間，他思路頗為開放，在調研時也不會先預設一個主題，而是多方聽取意見，再做判斷。
可見的是，劉士余執掌證監會三年間，因為強監管，也貢獻了大量金句。
2016年12月3日，劉士余在出席中國證券投資基金業協會第二屆第一次會員代表大會期間，曾脫稿痛批不正當舉牌、杠桿收購，稱這是對治理結構不合理的公司的一種挑戰。
“你用來路不當的錢從事杠桿收購，行為上從門口的陌生人變成野蠻人，最后變成了行業的強盜，這是不可以的。”
對包括險資在內的資產管理人，他說：“我希望資產管理人，不做奢淫無度的土豪，不做興風作浪的妖精，不做坑民害民的害人精。”
對資本大鱷，他說：“資本市場不允許大鱷呼風喚雨，對散戶扒皮吸血，要有計劃的把一批資本大鱷逮回來。”
對違法犯罪活動，劉士余稱要嚴厲打擊：“嚴懲挑戰法律底線的資本大鱷，逮鼠打狼，敢于亮劍。”
發審改革與對外開放
曾親歷金融危機、金融機構重組、國有銀行改革、農村金融改革等重大金融事件的劉士余，在執掌證監會期間，同樣有改革舉措。
在IPO的改革方面，劉士余首先提出恢復新股發行常態化，“堰塞湖”現象得到緩解。
數據顯示，2016年至2017年期間，資本市場的直接融資功能日益完備，服務實體經濟能力逐步增強。2016年，共有227家企業在A股完成IPO，創下自2012年以來的最高記錄。2017年，這一數據幾乎翻番，共有438家企業實現IPO，融資2301億元，二者均居同期全球前列。
與此同時，劉士余也提出，嚴守資本市場入門關，禁止企業帶病申報。
讓市場感受最深的，應當是第十七屆發審委自2017年10月履新之后，IPO審核越發嚴謹，過會成功率明顯降低，甚至出現了一批7家上會企業6家被否、僅1家存活的情況。
2018年A股IPO大幅縮水至103家，IPO募集資金規模1362.02億元，幾乎只有2017年的一半。
一邊是從嚴收縮，另一邊卻是鼓勵開拓。
2016年9月9日，證監會發布IPO扶貧新規，貧困縣企業IPO將適用“即報即審、審過即發”政策。
2018年以來，支持新經濟企業上市，歡迎獨角獸企業回歸A股，又成了政策新風口。2018年6月，證監會、滬深證券交易所先后發布多個文件，創業企業發行股票或存托憑證（CDR）成為資本市場的新亮點。
劉士余本人也在2018年“兩會”期間，對支持新經濟企業上市作出表態，稱經過有關部委的共同努力，大家已經有高度共識，并將會有相關的制度落地。對獨角獸企業的回歸，將創造很多工具，或設置相應的制度安排。
更重磅的改變是，科創板即將落地，注冊制的試點推行，退市制度的完善，未來或將傳導至創業板甚至主板，這無疑有望改寫整個中國資本市場的生態。
在對外開放方面，在劉士余任內，深港通正式啟動，A股成功被納入MSCI和富時羅素的主要市場指數，A股市場的對外開放邁出了里程碑式的一步。
附：劉士余簡歷
劉士余同志，1961年11月出生，漢族，江蘇灌云人，工學碩士。？
現任中國證券監督管理委員會主席、黨委書記。？
1987年開始先后在上海市經濟體制改革辦公室、國家經濟體制改革委員會工作。1994年11月起先后任中國建設銀行房地產信貸部副主任，中國人民銀行銀行司助理巡視員、副司長，中國人民銀行監管二司副司長、司長，中國人民銀行辦公廳主任、黨委辦公室主任。2004年7月任中國人民銀行行長助理、黨委委員。2006年6月任中國人民銀行副行長。2014年10月任中國農業銀行黨委書記，2014年12月任中國農業銀行董事長。2016年2月任中國證券監督管理委員會主席、黨委書記。
（來源：證監會官網）
責任編輯：陳悠然 SF104
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