繼2017年兩度小幅松綁后，股指期貨又迎來新消息！

　　今日上午，在第14屆中國（深圳）國際期貨大會上證監會副主席方星海表示，做好股指期貨恢復常態化交易的各項準備。

　　何為常態化交易？即意味著股指期貨或將迎來全面松綁。

　　雙隆投資相關負責人認為，交易限制放松有助于改善股指期貨流動性，從而更好地發揮股指期貨價格發現和套期保值功能。交易所通過多次小幅調整，尋找品種流動性與抑制過渡投機的平衡點，從方式上來說比較科學穩妥、也有利于股指期貨市場的發展。

　　算上今天的國際期貨大會，今年以來，中國證監會副主席就股指期貨恢復常態化已做多次表態，這預示著新一輪松綁可能已經越來越近。

　　“原本7月底就已經要松綁了，但當時股市的大跌讓監管部門不得不推遲了這一時間表。監管部門希望盡快進一步松綁股指期貨，主要是為了更好留住進入A股的外資?！庇袠I內人士向記者表示。

　　此外，方星海表示要推進期貨市場國際化建設，積極做好外資投資國內期貨公司的各項準備，要持續推進期貨行業對外開放，歡迎外資期貨公司參與中國市場。

　　值得注意的是，今年可謂是中國期貨市場國際化的元年。其中，原油期貨上市、鐵礦石期貨國際化，再加上昨天PTA期貨的國際化，目前國內期貨市場已經有了三個國際化的品種。 

　　方星海：做好股指期貨常態化準備，推進期貨市場國際化

　　今日上午，在第14屆中國（深圳）國際期貨大會上證監會副主席方星海表示，做好股指期貨恢復常態化交易的各項準備。

　　何為常態化交易？即意味著股指期貨或將迎來全面松綁。 

　　值得注意的是，美國商品期貨交易委員會（CFTC）委員Brian也在中國國際期貨大會上也表示，市場應鼓勵白熱化競爭和問責制監管，美國證監會從未限制投機活動，投機者是市場風險的承擔者，與套保者相互依存，CFTC只關注操縱行為，而操縱行為是很容易識別的。

　　除了股指期貨以外，方星海還表示要推進期貨市場國際化建設，積極做好外資投資國內期貨公司的各項準備，要持續推進期貨行業對外開放，歡迎外資期貨公司參與中國市場。

　　同時，以產業需求為導向，不斷推動品種創新，持續開展紅棗、生豬、辣椒等期貨品種的研發上市，積極推動棉花、玉米、天然橡膠等農產品期權上市。在更多品種與合約上引入做市商制度，著力解決活躍合約不連續問題。優化市場參與者結構，大力推動國企和各類實體企業參與期貨市場，持續推進符合條件的商業銀行和保險機構參與國債期貨工作，推動外資機構通過互聯互通、QFII、RQFII等參與期貨交易。

　　“支持CTA商品投資，協調推出更多投資于商品的公募資管產品?！狈叫呛Ｕf。

　　值得注意的是，今年可謂是中國期貨市場國際化的元年。其中，原油期貨上市、鐵礦石期貨國際化，再加上昨天PTA期貨的國際化，目前國內期貨市場已經有了三個國際化的品種。

　　最后方星海稱，加快推動期貨法立法，修訂完善《期貨公司監督管理辦法》，研究出臺期貨公司子公司及分支機構相關管理辦法。推動期貨公司境內外上市，增加資本實力，更好地參與國際競爭。

　　監管多次表態預示松綁不遠

　　算上今天的國際期貨大會，今年以來，中國證監會副主席就股指期貨恢復常態化已做多次表態，這預示著新一輪松綁可能已經越來越近。2018年7月23日，中國期貨業協會主辦的期貨公司高管人員培訓班在北京舉行，中國證監會副主席方星海出席開班儀式并講話。會上他曾表示，要抓緊恢復股指期貨常態化交易，滿足境內外投資者股票市場風險管理需求；研究推出金融期貨期權；豐富國債期貨品種，繼續推動商業銀行參與國債期貨交易等工作。

　　“原本7月底就已經要松綁了，但當時股市的大跌讓監管部門不得不推遲了這一時間表。監管部門希望盡快進一步松綁股指期貨，主要是為了更好留住進入A股的外資?！庇袠I內人士向記者表示。

　　就在昨日，中金所副總經理張曉剛也表示，現階段中國長期資金在使用衍生品進行量化對沖時，還面臨投資策略單一、同質化、貼水較難修復等問題，投資者成熟度不夠。同時，國內金融期貨市場流動性不足，股指期貨買賣價差較大、機構轉倉困難、交易摩擦和較大的沖擊成本讓投資者倍感艱難。中金所正同監管層研究優化長期資金參與股指期貨市場的政策，比如適度調整基金產品買入和賣出期貨合約價值與資產凈值比例上限等限制性政策。張曉剛稱，目前養老金參與金融期貨市場已無政策阻礙。

　　此外，中國證監會10月30日發布聲明稱，證監會正按照國務院金融穩定發展委員會統一部署，加快推動三方面工作，其中包括：優化交易監管，減少交易阻力。增強市場流動性，減少對交易環節不必要的干預，讓市場對監管有明確預期，讓投資者有公平交易的機會。以及鼓勵價值投資。發揮保險、社保、各類證券投資基金和資管產品等機構投資者的作用。

　　“股指期貨現在成交量大幅萎縮，不及高峰時候的2%。盡快推動其常態化交易，有助于恢復股指市場的流動性，也算是減少交易阻力和交易環節干預的措施。而保險、社保等各類機構投資者這些股市長期資金，也需要功能發揮正常的金融對沖工具。”華東某期貨公司人士稱。

　　雙隆投資相關負責人認為，交易限制放松有助于改善股指期貨流動性，從而更好地發揮股指期貨價格發現和套期保值功能。交易所通過多次小幅調整，尋找品種流動性與抑制過渡投機的平衡點，從方式上來說比較科學穩妥、也有利于股指期貨市場的發展。

　　“此外，股指期貨交易限制放松帶來的流動性改善和市場擴容，有利于阿爾法策略產品發展。阿爾法策略的股票倉位長期穩定持有，是一種長期投資的重要實現形式，另一方面又通過股指期貨對沖剝離市場波動風險，滿足中等風險偏好資金的投資需求?？梢哉f，基于股指期貨的阿爾法策略發展壯大，使得更多中等風險偏好的資金參與到股票市場中，并以長期投資者的身份穩定參與市場，成為一股重要的新增市場參與力量，也有利于進一步培育長期投資和價值投資力量，降低A股市場投機行為?！痹撠撠熑苏f。

　　新一輪松綁仍將循序漸進

　　對于股指期貨下一次松綁，目前業內說法很多。此前曾有傳言稱股指期貨日內交易限制將從現階段的20手直接放松至100手，但這種說法近期逐漸被業內否定。有多家機構人士向記者透露，新一輪股指期貨松綁的力度可能并不會像市場期待的那么大，仍將循序漸進。

　　“我們聽說的是會把日內交易限制放松到30手左右，當然可能還會有一些其它松綁措施，具體還要等待官方的正式公布。”有私募人士向記者透露。

　　新湖期貨董事長馬文勝表示，中國證券市場規模高達40-50萬億，從近30年期貨市場功能和作用來看，健康的現貨市場一定需要有衍生品工具保駕護航。一是可以起到穩定現貨市場作用，二是能夠實現工具的多元化，三是帶動機構投資者成長，股市可以吸引更多市場資金進入。此外，中國資本市場國際化過程中，A股納入MSCI指數，有了多元化的股票市場和與其相配套的衍生品市場，國際化才能更加深入和有效。“股指期貨的適當適度松綁，是市場所期盼的，希望隨著市場穩定運行，常態化的力度能夠進一步擴大?！彼f。

　　此前，在市場人士的多番呼吁下，股指期貨在2017年曾迎來兩次松綁。

　　第一次松綁是在2017年2月16日，中金所宣布，在中國證監會的統一部署下，中金所在綜合評估市場風險、積極完善監管安排的基礎上，按照“發揮功能、動態調整、加強監管、防范風險”的原則，決定穩妥有序地調整有關交易安排：

　　一是自2017年2月17日起，將股指期貨日內過度交易行為的監管標準從原先的10手調整為20手，套期保值交易開倉數量不受此限；

　　二是自2017年2月17日結算時起，滬深300、上證50股指期貨非套期保值交易保證金調整為20%，中證500股指期貨非套期保值交易保證金調整為30%（三個產品套保持倉交易保證金維持20%不變）；

　　三是自2017年2月17日起，將滬深300、上證50、中證500股指期貨平今倉交易手續費調整為成交金額的萬分之九點二。

　　第二次松綁則發生在2017年9月15日。在連續發布的兩則通知中，中金所宣布，自2017年9月18日（星期一）起，滬深300、上證50、中證500股指期貨各合約平今倉交易手續費標準調整為成交金額的萬分之6.9。此前，手續費標準是成交金額的萬分之9.2，也就是說，交易手續費這次被下調了25%。

　　此外，滬深300和上證50股指期貨各合約交易保證金標準，由目前合約價值的20%調整為15%，同樣是自2017年9月18日起實施。保證金的下調幅度，同樣是25%。

責任編輯：陳悠然 SF104