《財經》：一家券商的典型死亡 大鵬證券之歿(3)

　　“格林科爾方案”

　　如果大鵬證券破產，機構債權人的投資無疑將受到慘重損失。

　　2004年年初，大鵬證券的支付危機開始暴露出來。當年8月，深圳證監局估算大鵬證券

挪用客戶保證金約10億元，挪用客戶國債約5億元，認為大鵬證券應該和股東溝通這一問題。

　　大鵬證券經營層原本打算在2004年9月18日召開的董事會上向股東攤牌，告訴股東真實的經營狀況，并成立重組委員會進行重組，引入戰略投資者。然而適逢“913”反彈行情啟動，經營層一度幻想能夠借機翻身。

　　但是，曇花一現的“913行情”只持續了兩周，大盤就掉頭向下。

　　2004年10月，大鵬證券經營層開始和香港上市公司格林科爾的母公司格林科爾集團(下稱格林科爾)接觸，希圖獲其“重組資金”支持。消息人士說，尋求格林科爾入資系“深圳證監局有關人士推薦”，格林科爾一方直接面談此事者為現任科龍電器CFO姜源。

　　格林科爾根據大鵬證券提供的報表，判斷大鵬的債務為25億元，提出的重組前提即是將25億元債務全部轉為股權，進而注資3億元占60%股份。這意味著原44家老股東15億元的權益被壓縮成了2億元。重組方案倘獲通過，格林科爾可再以保證金形式注入2億元現金，增強公司資產的流動性。

　　2004年11月初，大鵬證券出現支付危機，險象環生。11月中旬，重組顧問進場，根據報表分析了其資產負債狀況，判斷大鵬證券的股東權益為-24億元，這與后來的審計結果基本一致。

　　11月26日，大鵬證券召開董事會，重組顧問以這一財務狀況為基礎，提出了格林科爾增資和老股東自救的幾套方案。這是經營層首次向董事會說明近乎真實的財務狀況。

　　由于重組顧問提供的數字過于令人震動，董事會成員也是相對大股東代表，提出要想重組，先要進行獨立審計，而對格林科爾提出的方案未置可否。

　　12月2日，董事會聘任的四川亞通會計師事務所16名人員進場，開始了為期三周的審計。12月21日，“虧損44億元”的報告呈現在股東面前。

　　一石激起千層浪，股東們各持己見。有人明確提出“要么判死刑，要么格林科爾進來緩期兩年執行”；有的股東已經計提了對大鵬證券的投資損失，準備分幾年攤銷，不希望公司立即清盤；有的股東則出于公司重組考慮，對大鵬證券的投資虧損表示接受。

　　在這一氛圍下，重組的難度日益加大。本來頗有興趣的廈門建發集團，在審計之后再也沒有任何表態。一些股東認為，格林科爾提出的方案只能帶來3億元資本金和2億元客戶保證金，雖然能緩解大鵬證券的支付危機，但離補足18億元保證金缺口還有很大距離，將25億元債務進行債轉股的計劃也近乎天方夜譚；更有股東表示出對格林科爾的極度不信任，“格林科爾計劃”遂胎死腹中。

　　重組顧問還提出了幾套老股東自救的方案。原則上，新股東出資越高，老股東和機構債權人權益打的折扣越大。但股東大會上并沒有氛圍來討論具體方案。

　　當天下午，深圳證監局一位處長前來參會，并且帶來“不好的消息”——當天，公司出現2億元交易透支，局勢危急。據說，在證監局人士講完話20分鐘后，沒有人發言；待其離開后，會場立刻陷入一片恐慌。

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