《財(cái)經(jīng)》：大鵬證券董事長(zhǎng)徐衛(wèi)國(guó)兵敗何方

　　從最初的意氣風(fēng)發(fā)，到后來(lái)的譫妄虛無(wú)，徐衛(wèi)國(guó)都無(wú)法擺脫委托理財(cái)-集中持股這一致命的操作模式

　　□本刊記者 凌華薇 于寧/文

　　與大多數(shù)券商的國(guó)有背景不同，大鵬證券自成立之初即帶有濃厚的民營(yíng)色彩，因而其

成敗利鈍與董事長(zhǎng)徐衛(wèi)國(guó)的個(gè)人命運(yùn)都密切相關(guān)。事實(shí)證明，從最初的意氣風(fēng)發(fā)，到后來(lái)的譫妄虛無(wú)，徐衛(wèi)國(guó)盡管每每以“理念”、“改革”標(biāo)榜，但始終未能擺脫委托理財(cái)-集中持股這一致命的操作模式，在“公司治理”、“激勵(lì)機(jī)制”、“金融控股”等華麗辭藻掩映之下，徐衛(wèi)國(guó)的失敗并無(wú)特別之處。

　　“瘋狂的鋼琴”

　　年僅41歲，膚色黝黑、五官清秀的徐衛(wèi)國(guó)是業(yè)界頗具爭(zhēng)議的人物。與其有交往者或稱之誠(chéng)懇樸實(shí)，好學(xué)深思；或稱之狂妄自大、走火入魔。

　　1964年出生于湖南岳陽(yáng)一個(gè)普通農(nóng)家的徐衛(wèi)國(guó)，最初在華中科技大學(xué)讀計(jì)算機(jī)專業(yè)，進(jìn)而在武漢大學(xué)獲會(huì)計(jì)專業(yè)碩士，后在武漢大學(xué)以在職方式深造，獲政治經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。1988年，24歲的徐衛(wèi)國(guó)南下到深圳尋夢(mèng)，先是在深圳一家會(huì)計(jì)師事務(wù)所工作，1990年參與籌備深圳國(guó)際證券投資基金部，到1993年3月離職時(shí)已為副總經(jīng)理。

　　此后，徐衛(wèi)國(guó)和該基金部的九位同事出走創(chuàng)業(yè)，先是參與籌建長(zhǎng)城證券，后籌建大鵬證券。最初的十個(gè)人正是大鵬證券的創(chuàng)業(yè)者，其中核心人物包括大鵬證券的兩任總經(jīng)理陳玉萍、張永衡等。

　　1993年6月，大鵬證券獲準(zhǔn)籌建，注冊(cè)資金1億元，發(fā)起人包括三家人民銀行總行系統(tǒng)的公司。值得注意的是，同時(shí)成為大鵬股東的還有兩家新成立的民營(yíng)企業(yè)——深圳兆富投資股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱兆富)和深圳市金策實(shí)業(yè)有限公司(下簡(jiǎn)稱金策)。根據(jù)工商注冊(cè)資料，兆富成立時(shí)的辦公地址是電子科技大廈，即大鵬證券最早的中電營(yíng)業(yè)部地址，法定代表人一直都是徐衛(wèi)國(guó)本人。外界一直懷疑徐衛(wèi)國(guó)是金策的實(shí)際控制人。兆富加金策實(shí)際為大鵬的第一大股東。

　　大鵬證券從此起步，逐步發(fā)展為全國(guó)性券商。1995年9月增資擴(kuò)股到5億元，1996年11月8日遷入深圳標(biāo)志性建筑地王大廈八層。

　　1998年，徐衛(wèi)國(guó)突然離開深圳去了美國(guó)，有知情人稱，當(dāng)時(shí)徐是因涉訟而避禍出走。以后徐衛(wèi)國(guó)提到這段經(jīng)歷，每每稱自己西學(xué)之行，獲得了哈佛商學(xué)院高級(jí)管理課程畢業(yè)文憑。徐衛(wèi)國(guó)赴美后大鵬內(nèi)部風(fēng)波迭起，留守在大鵬的總經(jīng)理陳玉萍堅(jiān)決捍衛(wèi)了徐衛(wèi)國(guó)的利益。嗣后，徐衛(wèi)國(guó)回到大鵬重掌大權(quán)，任命陳玉萍為大鵬的副董事長(zhǎng)。2001年徐衛(wèi)國(guó)與深圳電視臺(tái)一主持人結(jié)婚，陳則被安排出國(guó)定居。

　　1999年股市“由熊轉(zhuǎn)牛”，大鵬證券一躍成為全國(guó)排名前十位的知名券商，并成為首批進(jìn)入全國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)的券商之一。當(dāng)年大鵬還發(fā)起組建了大成基金管理公司，并獨(dú)家承辦了首屆高交會(huì)上的“高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)資本論壇”，一時(shí)風(fēng)光無(wú)限。

　　2000年5月，大鵬證券增資擴(kuò)股到15億元，44家企業(yè)成為大鵬證券股東。從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，這44家股東股權(quán)極為分散，前12大股東的持股比例均為4.4%(其中包括兆富和金策)。徐衛(wèi)國(guó)稱，“股權(quán)結(jié)構(gòu)適度分散，可規(guī)避大股東絕對(duì)控股帶來(lái)的治理風(fēng)險(xiǎn)。大鵬證券堅(jiān)持股東分散的原則，保護(hù)每位股東的權(quán)益及其相對(duì)的穩(wěn)定性，杜絕個(gè)別大股東操縱公司決策層”。事實(shí)上，對(duì)這一安排更令人信服的解讀是：徐衛(wèi)國(guó)借此安排繼續(xù)牢牢控制著大鵬證券，既募集資金為己所用又防止了大權(quán)旁落。

　　巨大的成功不免使人如坐云端。誠(chéng)如一位熟識(shí)徐衛(wèi)國(guó)的業(yè)內(nèi)人士所稱，快速而偶然的成功使人如“一臺(tái)瘋狂的鋼琴，以為所有的音符都是它自行彈奏出來(lái)的(馬克思語(yǔ))”。顯然是為尋找精神上的依托，徐衛(wèi)國(guó)此后篤信《易經(jīng)》，言必稱玄。2000年，徐衛(wèi)國(guó)特地在山東大學(xué)設(shè)立了一個(gè)大鵬易學(xué)基金，每年都要到此講學(xué)。

　　更有甚者，徐衛(wèi)國(guó)將個(gè)人喜好施諸公司管理。他對(duì)外稱“大鵬”的卦象是“睽卦”，《易經(jīng)》稱“睽，火動(dòng)而上，澤動(dòng)而下，說(shuō)而麗乎明，柔進(jìn)而上行，得中而應(yīng)乎剛”，徐據(jù)此認(rèn)為，大鵬吉人天相，盡管非議頗多，但只會(huì)越來(lái)越強(qiáng)大。不惟如此，在營(yíng)業(yè)部的選址、合作對(duì)象的選擇方面，都要經(jīng)過(guò)徐衛(wèi)國(guó)的占卜才能通過(guò)。此外，徐衛(wèi)國(guó)還曾要求公司總裁張永恒改名為張永衡，又要求公司財(cái)務(wù)總監(jiān)吳曉陽(yáng)更為吳曉洋。

　　凡此種種，日后被大鵬的員工貶為“妖魔化管理”。

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封面文章 背景：首款“電視手機(jī)”涉訟敗訴 2005預(yù)言 法治·動(dòng)態(tài) 專家激辯 資本與金融 中國(guó)走向世界 大鵬之歿 記者觀察 徐衛(wèi)國(guó)兵敗何方？ “三農(nóng)”：現(xiàn)代化之殤 誰(shuí)來(lái)保護(hù)“投資者保護(hù)基金”？ 宏觀：50年來(lái)第一次考驗(yàn) 銀監(jiān)會(huì)的2005 石油：癲狂與迷亂 北京銀行引資佳期可待 汽車：“國(guó)際化”戲劇 美國(guó)證監(jiān)會(huì)“維新”坎坷 國(guó)資：“管”“放”悖論重現(xiàn) 商界·動(dòng)態(tài) 證券：選擇之年 滬深股市 券商：清算日 “A股含權(quán)”是個(gè)美麗童話 銀行：不可葉公好龍 香港股市 保險(xiǎn)：告別保護(hù)傘 紅籌熱潮又現(xiàn) 法治：既濟(jì)未濟(jì) 公司與產(chǎn)業(yè) 財(cái)經(jīng)觀察 電力主輔分離“倒計(jì)時(shí)” 調(diào)低印花稅救了誰(shuí)？ 外資不愿做《郵政法》看客 經(jīng)濟(jì)學(xué)家 財(cái)經(jīng)速覽 李劍閣：民生在勤，勤則不匱 焦點(diǎn) 斯蒂格利茨：海嘯的教訓(xùn) 事件 文萃 中國(guó)周邊 觀點(diǎn)評(píng)述 科技風(fēng)尚 許小年：增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)換何以知易行難 人物志 汪丁丁：持續(xù)增長(zhǎng)以創(chuàng)新為基礎(chǔ) 讀者來(lái)信 經(jīng)濟(jì)全局 編讀動(dòng)向 中央財(cái)政赤字規(guī)模微減 楊絳出題“利息稅” 燃油稅遭遇中國(guó)式難題 財(cái)經(jīng)專欄 市場(chǎng)與法治 隨筆 直銷立法文火慢煎 最早的儒商：子貢 東方網(wǎng)委托理財(cái)“無(wú)頭案” 才人絕代 君王命薄 法眼 讀書 季衛(wèi)東：網(wǎng)絡(luò)空間也需維權(quán) 本刊2月薦書 汪丁丁：認(rèn)真對(duì)待新聞的權(quán)利 《偉大的博弈》書摘：這種趨勢(shì)會(huì)不會(huì)持續(xù)下去...