來源：@華夏時報微博

華夏時報記者 葉青 北京報道

近期A股市場大幅上漲，不僅帶動券商開戶量大增，期貨公司也迎來了一波開戶熱潮。從各家期貨公司反饋的信息看，國慶假期期貨公司也有投資者詢問期貨開戶事宜，商品類期貨品種開戶數明顯增多，股指期貨是投資者咨詢開戶時最為關注的品種。

據了解，國慶節期間，不少期貨公司都在官方平臺積極推介開戶業務，期待在這輪開戶潮中搶占先機。記者也詢問了浙商期貨、南華期貨、以及中州期貨的開戶情況，有客戶經理表示，現在機構和個人開戶的積極性都很高，比去年同期相比開戶數量增長了兩倍。

期貨新開戶數量增兩倍

10月6日，中國期貨監控發布通知稱，根據十一期間期貨公司反饋，為緩解部分期貨公司節后首日可能出現的互聯網開戶壓力，中國期貨監控計劃于2024年10月7日（周一）8：30—7：30臨時開放期貨互聯網開戶云平臺，期貨公司在確保不影響當日既定測試、運維等任務的前提下，可視自身情況參與。

國慶節后第一個交易日，記者詢問了期貨公司新開戶的情況。浙商期貨北京分公司副總經理屈曉寧表示，現在機構和個人開戶的積極性都很高，特別是之前沒開過股指期貨的客戶，目前新開戶投資者主要目的是想參與股指期貨交易，這與2015年那波行情有點類似。

屈曉寧表示，參與股指期貨交易的主要是三類，一是以高杠桿交易博取高收益；二是不會精選個股的直接買股指方便；三是部分機構做對沖策略使用，以及日內交易靈活。不過，對于已經參與股指期貨交易的投資者來說，還是需要注意期貨市場自帶杠桿，切莫滿倉操作。

“從系統提前接入開戶的10月7日至10月9日，新開戶數量是平日的兩倍，大多數以個人投資者為主。新開戶傾向于金融、能源品種為主，不過，隨著行情暴漲股指期貨備受關注。其次，中東局勢緊張，能源類期貨品種也受到矚目。”中州期貨接受《華夏時報》記者采訪時表示。

隨著開戶數量的倍增，記者也詢問了期貨公司，現有的老客戶是否有增加保證金的計劃。對此，中州期貨表示，老客戶的保證金增加是肯定的。此外，值得關注的是，以CTA策略為主的資管類基金產品問詢度明顯增加。因此，投資者可以關注私募CTA趨勢產品，來參與本次行情。當然公募基金中也有一些商品類ETF，比如豆粕ETF是對標國內商品期貨。

散戶參與股指交易需謹慎

值得關注的是，在此次的期貨開戶熱潮中，記者發現一個現象，原本很多做股票以及做商品期貨的投資者，此次都把注意力轉移至了股指期貨，看著股指期貨的大幅波動，這部分投資者都希望能從市場的底部做多，或者在股指期貨的頂部做空，以此獲得收益最大化。

對此，南華期貨分析師王映表示，股指期貨交易與股票交易的主要區別在于股指期貨采用保證金交易的方式，交易時只需要按照投資期指市值的一定比例繳納保證金，而股票交易需要支付全部購買市值的金額。其次，由于股指期貨采用保證金交易，當出現虧損，具有追加保證金的風險。

此外，王映表示，股指期貨市場采用T+0交易，當天可以買賣，而股票市場是T+1交易，當天買進股票，下一個交易日才可以賣出。與此同時，股指期貨既可以買入，也可以賣出，即可以多空雙向交易，股票只能買入，即只能進行多頭操作。由于股指期貨采用保證金交易，價格波動對應的盈利與虧損幅度較大，同時需要警惕追加保證金風險，若不及時補足保證金，將面臨強行平倉風險。

創元期貨投資咨詢總部負責人劉釔含表示，股指期貨與股票最大的不同在于股指期貨是杠桿交易，投資者可以用較少的資金控制更大的倉位，而股票則需全額買入。最后股指期貨有到期日，股指期貨合約到期后會進行現金結算，而股票則沒有到期日，投資者可以長期持有。

“對比股票來看，股指期貨波動更大，股指期貨最小一跳單位為0.2，對于滬深300和上證50來說最小變動金額為60元，對于中證500和中證1000來說最小變動金額為40元。個人投資者參與股指期貨最需要注意的風險為杠桿風險，由于股指期貨杠桿的特性，微小的價格變動會帶來股指權益的較大變化，在股票價格變動劇烈時候，投資者可能會面臨爆倉的風險。因此，股指期貨在擁有高額投資回報的同時也會面臨較大的價格風險。”劉釔含稱。

劉釔含表示，由于股指期貨實施的是每日無負債結算制度，對投資者資金管理的要求很高，如果投資者經常滿倉操作股指期貨，可能會面臨經常追加保證金的風險。如果投資者沒有在規定時間內補足保證金，按照規定會被強制平倉，造成重大投資損失。投資者需要密切關注期貨公司調整股指期貨保證金的信息來調整自己的倉位，降低風險。

另外，光大期貨金融工程分析師王東瀛表示，相較于買入一籃子股票，購買股指期貨交易更加方便，通常情況下股指期貨與股票的波動率相同，能夠線性追蹤股票指數的漲跌。且股指期貨是保證金交易，可以節約資金成本。而且股指期貨基差貼水在到期日會回歸，使得多頭持倉可以獲得額外的貼水收益。不過，在風險方面，期貨的保證金交易使其天然具有高杠桿，投資者需要審慎評估賬戶風險。

開通股指期貨需50萬元

值得關注的是，相較于股票開戶，股指期貨的開戶還是有一定的門檻。對此，一位準備開通股指期貨的股民李先生也對《華夏時報》記者表示，即使已經開通期貨賬戶，還是不能去交易股指期貨。想開股指期貨交易，必須要有50萬元，而且在期貨賬戶里放5天，這基本錯過了這波抄底行情，只能繼續等機會了。

不僅如此，王東瀛介紹，?投資者還需參加過股指期貨基礎知識的學習，并通過中金所或期貨公司的相關測試。

同時，在實際交易方面，投資者在進行股指期貨開戶之前，需要具備一定交易經驗，近三年內累計不少于10筆的商品期貨實盤交易記錄，或者累計不少于10個交易日、20筆以上的金融期貨仿真交易記錄。此外，投資者還需滿足年齡、風險偏好測試等其他方面的要求。

此外，王東瀛表示，在股指期貨持倉方面，進行投機交易的交易者在滬深300股指期貨某一合約的單邊持倉限額為5000手；中證500、中證1000、上證50股指期貨的某一合約單邊持倉限額為1200手。交易方面，各品種股指期貨某一合約日內開倉交易的最大數量均為500手。套期保值等風險管理交易的持倉和開倉數量不受此限。

據了解，目前我國已經上市的四大股指期貨分別為滬深300股指期貨、上證50股指期貨、中證500股指期貨、中證1000股指期貨。對于股票來說，股票價值多少等于當時成交的市場價格，而股指期貨的合約價值等于股指期貨合約報價乘以合約乘數。

劉釔含表示，股指期貨合約價值與合約乘數大小相關，每個股指期貨有不同的合約乘數，上證50股指期貨和滬深300股指期貨的合約乘數為每點300元，中證500和中證1000股指期貨合約乘數為每點200元。依照最新股指期貨的價格，上證50、滬深300、中證500和中證1000股指期貨一手合約價值分別為88.6萬元、130.83萬、123.9萬和124.6萬。

按照保證金比例為12%計算，交易一手股指期貨至少需要10萬左右的資金。不過，股指期貨有不同合約價格，投資者即便不參與期貨市場交易，也可以跟蹤股指期貨各個合約升貼水情況來判斷目前市場情緒的變化，以此來輔助現貨市場的交易。

王映也表示，四大股指期貨中，IF、IH，由于分別對應滬深300指數以及上證50指數，相對小盤期指更加穩定，更適合中小投資者參與交易。四大股指期貨交易最低保證金比例為8%，1手期指的保證金金額為，股指期貨價格*合約規模*保證金比例。

其中，IF、IH合約規模為每點300元，IC、IM合約規模為每點200元。以一手IF2410為例，若價格為4150，則最低保證金為9.96萬元，常規交易保證金比例一般略高于最低保證金比例。對于沒有參與股指期貨的投資者，可以參考股指期貨升貼水狀態，觀察市場交易情緒，但僅在極值狀態下，參考意義較為顯著，不能僅依賴這一指標進行交易判斷。

不過，中州期貨卻表示，由于股指期貨波動率較大，資金量小的投資者不太適合參與股指期貨交易。以15%保證金計算，IF300 、IC500、IM1000一手都是在18萬左右，IH50一手在12萬左右，保證金相對較少，且大盤相較中小盤波動較小。不過，還是不建議中小投資者參與股指期貨市場。

對于一些大資金的投資者，中州期貨表示，資金量大的投資者可以積極參與到期貨市場，因為期貨市場目前遠期還是貼水，有利于中長期的多頭，通過換月能夠讓貼水的收益增厚。與此同時，資金量比較大的投資者，期貨市場也是一個比較好的規避風險的市場，可以對自己的現貨頭寸做一個保護。

“近期因股指行情暴漲，多頭客戶有盈利后落袋為安的傾向。對于商品持倉的套保老客戶，仍然會根據套保需求控制期貨交易節奏。如果不參與股指期貨，可以參考走勢，及時調整股票倉位，減小現貨持倉風險。此外，由于目前股指期權隱含波動率已經高達80%，甚至科創50高達120%，風險巨大，而日常交易日波動率在20%—30%。”中州期貨稱。

中州期貨表示，期貨和股票市場是兩類不同的市場，期貨市場更多的是用來規避現貨持倉風險，通過衍生品工具增厚收益。投資者在面臨這種市場機會的時候，可以利用衍生品市場做更多的策略組合。個人投資者參與股指期貨要注意持倉風險，關注宏觀信息。

責任編輯：帥可聰 主編：夏申茶

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