來源：金石雜談

　　現(xiàn)在的一級市場確實(shí)不容易，尤其投錯(cuò)賽道，很容易就血本無歸，比如生鮮市場的每日優(yōu)鮮，比如新能源汽車賽道的威馬汽車，比如今日要講的主角鮮花賽道獨(dú)角獸花加。

　　這些企業(yè)都是各自領(lǐng)域知名的獨(dú)角獸，但是往往因?yàn)榘l(fā)展模式存疑、融資根本上就很容易資金鏈斷裂，走向倒閉、破產(chǎn)的邊緣，知名的VC/PE們退出困難，最終只能是賠本賺吆喝，投資打水漂。

　　每日優(yōu)鮮22年7月突然倒閉，拖欠供應(yīng)商16.5億，資金鏈斷裂。每日優(yōu)鮮融資110億，但業(yè)務(wù)模式存疑、上市充值送權(quán)益、持續(xù)虧損，割韭菜套路可謂層出不窮。

　　最后一輪的青島國資入局時(shí)估值高達(dá)230億元，目前估值只有800萬美元，包括騰訊、老虎、高盛、中金、聯(lián)想、元璟資本、元生資本等一眾大佬在內(nèi)的所有上市前投資者基本都打了水漂。

　　還有威馬汽車，背后騰訊、紅杉、各大私募、地產(chǎn)、國資們都因?yàn)橥R持續(xù)虧錢，無錢可燒，最終幾億幾十億的投資打水漂，百度5億，騰訊2億，這可都是真金白銀啊。

　　本次踩雷的不止內(nèi)地頂級資本，還有港澳富豪家族，尤其李嘉誠竟然也踩雷了。根據(jù)D輪融資5.2287元的成本，賭王家族的二太旗下投資了大約5億元，四太梁安琪投資2.75億元，李嘉誠投資1.9億元，李澤楷投資5.3億元。

　　金石還想到一家知名投資案例，那就是折疊屏龍頭，估值500億的大型獨(dú)角獸柔宇科技，融資了13輪，投資人既包括深創(chuàng)投、IDG、中信資本等明星VC和PE，也包括工農(nóng)中在內(nèi)的各大銀行系資本，可謂明星云集。除了持續(xù)的燒錢，中信保薦超募融資上市也是市場一大爭議。

　　通過這件案例也能看出一級市場投資所存在的風(fēng)險(xiǎn)，從每日優(yōu)鮮到威馬汽車再到柔宇科技，每一家都是獨(dú)角獸企業(yè)，但他們都相繼凋零淪落到破產(chǎn)命運(yùn)，燒錢嚴(yán)重、不賺錢且盈利遙遙無期是共性。

　　就在近期，鮮花賽道獨(dú)角獸花加也走向了破產(chǎn)的邊緣，花加母公司上海分尚網(wǎng)絡(luò)科技正進(jìn)行債務(wù)清理或重組。說到鮮花賽道，大家很容易想到消費(fèi)降級、鮮花的盈利模式以及知名演員高圓圓入股花點(diǎn)時(shí)間。

　　花加，由“打不死的小強(qiáng)”的王珂成立于2015年，他成功推出99元鮮花包月套餐，憑借“線上訂閱 + 產(chǎn)地直送 + 增值服務(wù)”的創(chuàng)新模式在一眾品牌中迅速崛起。

　　花加成立的2015年，既是互聯(lián)網(wǎng)的流量風(fēng)口，也是鮮花電商的爆發(fā)期。2013年至2019年正式鮮花賽道的高光時(shí)刻，彼時(shí)愛尚鮮花、野獸派、花點(diǎn)時(shí)間、roseonly等知名品牌均在此時(shí)崛起，且迎來了資本的密集加持。

　　愛尚鮮花有知名VC達(dá)晨財(cái)智、浙商創(chuàng)投，一度被阿里評為誠信典范，2015年更是拿到啟賦資本、鼎峰資產(chǎn)1個(gè)億的投資，隨即愛尚鮮花成功登陸三板，一時(shí)間風(fēng)光無二。

　　愛尚鮮花成功上市，讓投資方既看到了市場風(fēng)口，也看到了退出套現(xiàn)的速度，王珂的花加于2015年成立，隨即幾乎每年拿到一筆融資，6輪融資拿到大約3億融資，獲得了知名VC真格基金徐小平，郭廣昌的好友昆仲資本創(chuàng)始人王鈞以及投資了4輪的國灝創(chuàng)投朱明的青睞。

　　花點(diǎn)時(shí)間則更加知名，一經(jīng)成立便具有網(wǎng)紅氣質(zhì)，因?yàn)樗闪⒅蹙湍玫搅藝衽窀邎A圓的數(shù)百萬天使輪投資，2016年的A輪高圓圓再度投資，此外知名演員鹿晗在2017年7月投資了B輪。除了明星，花點(diǎn)時(shí)間的投資方幾乎都是頂級投資方，知名VC梅花創(chuàng)投、經(jīng)緯創(chuàng)投、青山資本、中金資本、峰尚資本紛紛入局。

　　但是，好景不長，鮮花電商在2019年后陸續(xù)陷入困境。鮮花電商第一股愛尚鮮花被爆數(shù)據(jù)造假，最終因連年虧損而在2019年猝然退市；擁有近萬家鮮花加盟店的花集網(wǎng)，連IPO體驗(yàn)卡都沒拿到；花點(diǎn)時(shí)間2020年一度被列入經(jīng)營異常名錄，不過，在后續(xù)資本輸血后度過難關(guān)。

　　而本文主角的花加則將融資定格在了2019年，5年沒有融資，這對于一家資本密集型的鮮花電商來說，無疑于滅頂之災(zāi)。2019年末2020年初，三年疫情爆發(fā)，花加深受沖擊，2023年以為業(yè)務(wù)可以強(qiáng)勢恢復(fù)，但等來的是新訂閱用戶量急劇收縮。

　　4年沒有融資，業(yè)務(wù)不景氣，燒錢模式難以為繼，隨后，花加資金鏈斷裂、延遲發(fā)貨、消費(fèi)者退款無門以及員工權(quán)益受損等問題接踵而至。2023年9月，花加因資金問題宣布進(jìn)入停業(yè)整頓階段。

　　彼時(shí)的王珂依舊不服輸，他選擇了直播帶貨，但是收效甚微，直至2024年花加破產(chǎn)。隨之王珂股權(quán)被凍結(jié)，花加母公司7次被列為被執(zhí)行人，王珂9次被限制高消費(fèi)。

　　回顧花加從2015年的跑馬圈地到2023年的資金困頓再到2024年的破產(chǎn)重整，花加是如何一步步淪落到破產(chǎn)命運(yùn)的？金石雜談簡單分析如下：

　　1）互聯(lián)網(wǎng)紅利消失。2015年至2019年是電商鮮花資本加持的密集時(shí)刻，彼時(shí)大眾創(chuàng)新、萬眾創(chuàng)業(yè)的市場氛圍，正是互聯(lián)網(wǎng)蓬勃發(fā)展的高光時(shí)刻。但隨著2019年以來的互聯(lián)網(wǎng)紅利逐漸消失，流量變得越來越昂貴，經(jīng)營也變得越來越困難，燒錢模式無以為繼。

　　2）燒錢模式存疑。花加，作為一家資本密集型企業(yè)，需要大量的資金投入用于技術(shù)研發(fā)、市場推廣、倉儲物流等放放面面。然后，花加融資定格在2019年，四五年沒有融資，而且電商鮮花賽道是個(gè)燒錢的行業(yè)，不盈利沒有融資，破產(chǎn)倒閉是遲早的事。

　　不止是燒錢，花加一頓騷操作也加快了其倒閉的步伐。比如花點(diǎn)時(shí)間也有高圓圓、鹿晗站臺，王珂則大筆贊助營銷，跑去時(shí)裝節(jié)與黃曉明、楊穎、李小璐湊熱鬧。此外，他高薪聘請互聯(lián)網(wǎng)大廠員工，有的員工月薪達(dá)到了10萬之巨。

　　3）市場競爭激烈。正如前文所說，鮮花電商賽道是個(gè)極度分散，市場競爭極為激烈的賽道，既有愛尚鮮花、野獸派、花點(diǎn)時(shí)間、roseonly等知名品牌相繼崛起，也有京東、淘寶、抖音、小紅書等大型互聯(lián)網(wǎng)切入，還有叮咚買菜、盒馬生鮮等入局鮮花賽道。

　　競爭激烈的市場往往面臨著方方面面的競爭，各家為了引流，在選品、物流、價(jià)格上全面競爭。花加既無資金，更無人脈，僅僅靠燒錢跑馬圈地，無異于飛蛾撲火。

　　4）花加的盈利模式存疑。鮮花電商模式可謂是一項(xiàng)細(xì)活，從搭配到保鮮到運(yùn)輸再到配送，每一項(xiàng)出問題，都會帶來流量、服務(wù)、資金危機(jī)。

　　市場分析，鮮花電商模式重、成本高，甭管是設(shè)前置倉，還是到店+到家模式，比其他生鮮的倉配運(yùn)輸成本更高，特別是“最后一公里”，很難打破高損耗、低毛利的魔咒。即便是花點(diǎn)時(shí)間，客戶吐槽聲也是不絕于耳。

　　5）消費(fèi)降級之下，悅己經(jīng)濟(jì)的市場需求會極度壓縮。①雖然人們消費(fèi)觀念轉(zhuǎn)變，但是鮮花仍然有節(jié)氣性，市場需求并非如吃穿住行一樣那么剛需；

　　②鮮花電商賽道，投入重、成本高、維護(hù)成本更高，但燒錢模式很明顯已不適合當(dāng)下的投資環(huán)境，現(xiàn)在的一級市場更看重現(xiàn)金流，更看重投入退出的時(shí)間表和退出模式。

　　③經(jīng)濟(jì)下行之下，居民消費(fèi)大打折扣，高端消費(fèi)沖擊嚴(yán)重。正如金石雜談昨日所寫，女人奢侈品的LV，醫(yī)美的愛美客，化妝品的上海家化，男人的白酒等紛紛上演業(yè)績下滑，鮮花電商賽道經(jīng)營更加困難，而資金彈藥不充足的公司會提前出清，破產(chǎn)離場。

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責(zé)任編輯：韋子蓉