來源：財(cái)聯(lián)社

　　根據(jù)知名對(duì)沖基金投資機(jī)構(gòu)LCH Investments的統(tǒng)計(jì)，在剛剛過去的2024年，城堡投資毫無懸念地衛(wèi)冕“史上最賺錢對(duì)沖基金”名號(hào)，但在全年凈收益層面被肖氏基金壓過一頭。

　　作為歷史首次統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，LCH也算出，自1969年以來，對(duì)沖基金在總共賺取的3.7萬億美元利潤中，把近一半的1.8萬億美元裝進(jìn)自己口袋，揭示了這類產(chǎn)品的真實(shí)費(fèi)用到底有多高。

　　2024年頂流對(duì)沖基金收益如何？

　　在2024年的對(duì)沖基金收益榜單中，肖氏基金以111億美元的凈收益排名第一，緊隨其后的是伊斯雷爾·英格蘭德的千禧年基金，以及肯·格里芬的城堡投資。

　　全球“最賺錢對(duì)沖基金”的名號(hào)依舊屬于城堡投資，自1990年成立以來，總共賺取了830億美元的利潤，也是連續(xù)第三年保持這個(gè)位置。在過去幾年的高層動(dòng)蕩后，橋水已經(jīng)跌至第四的位置。

（全球排名前20對(duì)沖基金收益榜單，來源：LCH、財(cái)聯(lián)社整理）

　　當(dāng)然，“富裕人群更容易錢生錢”這一邏輯，同樣適用對(duì)沖基金行業(yè)。

　　LCH排名前20的基金管理著整個(gè)行業(yè)近20%的資金，去年總共產(chǎn)生937億美元的利潤，占整個(gè)行業(yè)約三分之一。扣除費(fèi)用后，這些頂流對(duì)沖基金自成立以來共為客戶賺取約8550億美元的資金。

　　用更傳統(tǒng)的收益率來評(píng)判，排名前20的對(duì)沖基金實(shí)現(xiàn)了13.1%的資產(chǎn)加權(quán)收益，顯著高于行業(yè)平均的8.3%。

　　在今年的榜單上，唯一的新人是來自倫敦的Marshall Wace，去年取得45億美元的凈收益，自1995年成立以來總共實(shí)現(xiàn)295億美元的總收益。

　　而在頂流對(duì)沖基金繼續(xù)實(shí)現(xiàn)高額回報(bào)的同時(shí)，LCH也揭示了數(shù)據(jù)背后的隱情：在過去55年里，對(duì)沖基金行業(yè)拿著客戶的錢做交易，然后留下接近一半的利潤。

　　驚人的費(fèi)用

　　LCH的統(tǒng)計(jì)也顯示，經(jīng)常對(duì)客戶宣稱“穩(wěn)定收益、控制回撤”的對(duì)沖基金，事實(shí)上也是一門讓基金經(jīng)理們旱澇保收的暴利生意。

　　作為“投資對(duì)沖基金的基金”，LCH根據(jù)與基金管理人的會(huì)議、審計(jì)報(bào)告和其他非公開來源的數(shù)據(jù)總結(jié)稱，自1969年以來，對(duì)沖基金行業(yè)總共賺取3.72萬億美元的交易利潤，但1.8萬億美元都以費(fèi)用的形式進(jìn)了基金的口袋。

　　作為行業(yè)目前的普遍做法，許多對(duì)沖基金都會(huì)收取至少2%的管理費(fèi)、各種名目的“可轉(zhuǎn)嫁費(fèi)用”，以及按照盈利水平計(jì)提的業(yè)績費(fèi)用。近年來愈發(fā)火熱的“多經(jīng)理”策略基金，收取的費(fèi)用也會(huì)進(jìn)一步提高。與之相對(duì)的是，在對(duì)沖基金虧損的時(shí)候，客戶不僅要支付固定費(fèi)用，同時(shí)也要全額承擔(dān)投資損失。

　　知名投資人巴菲特曾感嘆這樣的高額費(fèi)用“難以置信”，比爾·格羅斯更是直言這是“巨大的敲詐”，但行業(yè)大體上對(duì)這類抱怨充耳不聞。

　　隨著資產(chǎn)規(guī)模的飆升，對(duì)沖基金收費(fèi)占盈利總額的比例，也從1969-2000年的約30%，上升到50%。

　　LCH主席Rick Sopher介紹稱，對(duì)沖基金費(fèi)用占比激增，一定程度上是因?yàn)橥顿Y者贖回虧損基金，或者在基金關(guān)閉時(shí)，沒法收回已經(jīng)支付的費(fèi)用。這種因素在2008年金融危機(jī)及后續(xù)的一些年份里格外重要。

　　在這一過程中，對(duì)沖基金的富裕投資者們，也培養(yǎng)出了對(duì)頂流大基金的信賴。

　　LCH介紹稱，行業(yè)排名前20的對(duì)沖基金，保留了總收益的34.3%，低于整體行業(yè)水平。

　　Sopher解讀稱，這也反映出這些基金擁有“更高的毛回報(bào)、更穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)，以及更不容易產(chǎn)生大幅回撤的傾向”。

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責(zé)任編輯：丁文武