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美國總統大選塵埃落定,特朗普在嚴重兩極分化的選戰中以驚人表現重返白宮,引發全球資產周中巨震。美聯儲降息25個基點,鮑威爾稱就業市場穩健,并否認迫于特朗普壓力而辭職的可能。
受大選+降息兩大消息接連推動,美股三大股指在本周均刷新紀錄高位,金價則大幅回落。大型科技股在美國大選之后繼續上漲,其中英偉達市值在本周突破3.6萬億,重回全球Top 1。
【一周要聞】強勢回歸 “特朗普交易”席卷全球市場
美國大選本周塵埃落定,共和黨總統候選人特朗普意外橫掃所有7個關鍵搖擺州,輕松擊敗哈里斯。更關鍵的是,共和黨還重新獲得了參議院多數,并有望繼續掌控眾議院(雖然選舉結果還未全部出爐,但概率高達97%),“紅色浪潮”將成為現實。
另一邊廂,美國副總統哈里斯黯然退場,承認自己敗選。哈里斯表示,她接受輸掉選舉的結果,并將幫助特朗普及其團隊以和平的方式完成權力交接。
隨著前總統強勢歸來,金融市場上,“特朗普交易”一度沸騰。
當地時間11月6日凌晨,特朗普宣布勝選后,“特朗普交易”迎來大爆發。美元、美股、加密貨幣出現大漲,美債、非美貨幣、貴金屬、大宗商品則出現大跌。
一般認為,特朗普的經濟政策整體親商,可以概括為對國內減稅、對外增加關稅,限制移民,采取寬松的監管政策,支持傳統能源開采等。其中,減稅有益于經濟增長,寬松的監管政策將讓加密貨幣、金融行業、高科技行業等獲益,此外增加關稅、限制移民等政策或推高美國通脹,進而改變美聯儲降息路徑。
具體來看,美元大漲。衡量美元對六種主要貨幣的美元指數當天上漲1.61%,收報105.090,創出今年7月以來新高。同時非美貨幣出現大跌:歐元、日元、英鎊、離岸人民幣分別下跌1.84%、1.99%、1.24%、1.43%。
美國國債下跌,1年期、2年期、5年期、10年期美國國債收益率分別上升4個、8個、11個、16個基點。
美股創歷史新高。道瓊斯工業平均指數、標準普爾500種股票指數、納斯達克綜合指數周三分別大漲3.57%、2.53%、2.95%,均創出歷史新高。
貴金屬和大宗商品市場整體下挫。現貨黃金下跌3.09%,報2659.06美元/盎司,現貨白銀跌4.53%,報31.1778美元/盎司;COMEX銅期貨跌5.28%,報4.2387美元/磅;紐約商品交易所12月交貨的輕質原油期貨價格收于每桶71.69美元,跌幅為0.42%,2025年1月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格收于每桶74.92美元,跌幅為0.81%。
加密貨幣市場以及加密貨幣概念股活躍。比特幣期貨76585美元,大漲9.63%。加密貨幣概念股普漲,其中加密貨幣交易所Coinbase收漲31.11%。
不過,“特朗普交易”的熱度能否持續下去還有待觀察。
周四,美元創下自8月以來的最大跌幅,抹去了前一天特朗普贏得大選后的大部分漲幅。由于美國國債收益率大幅下跌,彭博美元現貨指數下跌0.8%。隨著美聯儲如期降息,但并未改變市場對進一步降息的預期,美元指數維持跌勢。
被視為“特朗普交易”關鍵指標的特朗普媒體科技集團的股價也大幅下跌,周四下跌了近23%,兩天內共跌去37%。
而在過去一個月內,由于特朗普的競選形勢占優,該股上漲了50%。但令人遺憾的是,情緒已經迎來退潮,且退得十分迅速猛烈。
根據Global X ETFs,掂量美國政治和經濟前景的投資者,目前正在削減所謂的“特朗普交易”。投資策略師Billy Leung稱,隨著市場重新評估潛在政策的規模和可持續性,“特朗普交易”起初的上漲走勢有所逆轉,“這看起來更像是重新校正,而不是純粹的獲利回吐,因為交易員正在評估一個分裂的政府在實施大規模財政或監管改革方面最終真正可以走多遠。”
而對于“特朗普交易”會持續多久?分析師也有不同意見。高盛分析師David Kostin發布報告稱,短期內推動股市上漲的一個關鍵因素是政治不確定性的減少,通常會在總統選舉年推動強勁的年終回報,到2024年年底,標普500指數將達到大約6015點;投資者在選舉后將增加股票持倉。法國興業銀行Kabra Manish認為,“特朗普交易正處于全盛時期”,美國周期性交易至少應持續到就職日(1月20日),而那些依賴美聯儲降息的股票,如小盤股,則需要屆時重新評估。
【一周市場】美聯儲降息日 美股再創新高
11月7日周四,特朗普勝選的次日,美聯儲宣布降息25個基點,將聯邦基金利率目標區間從4.75%-5%調低至4.5%-4.75%,符合市場預期。
這是美聯儲年內繼9月份降息50個基點以來的第二次降息,實現“兩連降”的同時,這也是自2020年3月份以來的第二次降息,標志著美國貨幣政策已經進入了寬松周期。
隨后,美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上的講話也釋放了諸多政策信號。他表示,隨著接近中性利率,可能有必要放緩降息步伐,剛剛開始考慮調整降息步伐。貨幣政策的步伐和目標可能會發生變化。
在鮑威爾記者會后,美股市場漲幅有所擴大,截至收盤,納指漲1.51%,標普500漲0.74%,均續創歷史新高。芯片股、AI概念股、科技股集體走高。電信、科技、可選消費板塊漲幅居前,金融、工業和能源是僅有的下跌板塊。英偉達股價上漲2.25%,市值突破3.6萬億美元;特斯拉漲近3%,三天累漲22.27%。
但特朗普媒體科技集團的股價當天逆市大跌近23%,顯示出其正成為日內交易者們的短線博弈標的,與選情無關。
“特朗普勝選”對金融業的利好效應煙消云散。費城銀行指數收跌2.68%,道瓊斯KBW地區銀行指數收跌3.71%,華爾街大行富國銀行收跌3.66%、摩根大通收跌4.32%,摩根士丹利收跌2.32%,高盛收跌2.32%。摩根大通高管Al Moffitt表示,現在還難以判斷美國當選總統特朗普會造成怎樣的金融業監管變化。
美聯儲主席鮑威爾此前表示,美聯儲已經朝著通脹持續下降目標的同時,保持就業和經濟穩定的目標“取得了很大進展”。如果經濟數據符合預期,今年可能會再降息兩次,分別是11月和12月,每次降息25個基點。
有分析認為,特朗普當選美國總統可能會令美聯儲放慢降息步伐。特朗普支持的提高美國進口商品關稅以及刺激消費需求的減稅政策都會導致通脹上升。目前,市場降低了對美聯儲12月降息的預期,多家華爾街機構預測美聯儲可能在下次貨幣政策會議后宣布暫停降息。
美國大選塵埃落定 金價大幅回落
美國東部時間6日凌晨,美國共和黨總統候選人特朗普宣布在2024年總統選舉中獲勝。
北京時間11月7日早間,現貨黃金價格已經回落至2650美元/盎司下方,為10月15日以來首次,最低跌至2645美元/盎司。 全球最大的黃金ETF—SPDR大幅減倉,目前持倉跌至883.46噸,相比10月22日的895.24噸,減少了12噸左右。
在特朗普贏得美國總統大選后,市場預測他的貨幣和財政政策會加劇通脹,導致后續大幅降息的可能性減少,這會對黃金形成一定的壓力。
上海交通大學上海高級金融學院教授、美聯儲前高級經濟學家胡捷表示,特朗普當選后市場對于美國經濟相對看好,這驅動了美元升值,而黃金價格通常與美元強弱呈負相關,這是導致黃金價格短期回落的直接原因。
“展望后市,兩個因素影響,一個是預期美聯儲降息,美元走弱,對黃金價格有抬升作用;另一個是地緣政治沖突是否加劇,沖突升高會刺激對黃金的需求,反之則會減弱這種需求。”胡捷說。
一德期貨貴金屬分析師張晨表示,特朗普反復主張的關稅政策將推動美元走高,其他非美貨幣相對美元走弱,總體而言,對貴金屬價格不利。2016年,美國大選結果出爐后“特朗普交易”驅動10年期美債利率上行超過80個基點,美元指數漲超4%,同期國際金價回調10%。考慮到即將到來的11月FOMC會議較難有增量信息,降息幅度邊際收窄雖在預期之內,但令貴金屬價格支撐邊際減弱。預計金銀價格受上述影響大幅波動后延續調整態勢。
盛寶銀行商品策略主管奧勒·漢森表示,隨著關稅的推出,金價將面臨著通脹加劇的風險,這可能會減緩美聯儲降息的步伐,以及對避險資產的持續需求。
光大期貨有色金屬總監展大鵬表示,特朗普勝選后外盤黃金價格大幅走弱,主要在于特朗普勝選使得金融市場特別是大宗商品市場風險偏好下降,這是對其未來施政政策的提前反饋,包括美元的快速攀升以及能源和金屬價格的快速走低均是這一因素的發酵。另外,特朗普曾表示若其當選將很快解決俄烏等地緣沖突,黃金走弱也可能在提前反饋該因素。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍分析稱:“昨日金價暴跌可能與前期漲幅過大有關,以及特朗普上臺,其稱‘要停止戰爭’,也對地緣政治因素產生影響。”
“地緣政治風險和對全球經濟下滑的擔憂會對黃金投資產生一定的提振,而美國大選的塵埃落定無疑會消除一部分不確定性,這可能會使驅動黃金投資的一部分因素減弱。同時,國內經濟刺激政策也會對黃金投資需求有一定影響,使其面臨來自其他國內資產的競爭。”世界黃金協會中國區研究負責人賈舒暢表示。
美元回吐大選后漲幅 創8月來最大跌幅
周四,美元創下自8月以來的最大跌幅,抹去了大部分前一天特朗普贏得美國總統大選引發的大幅上漲。
由于美國國債收益率大幅下跌,彭博美元現貨指數下跌0.8%,扭轉了前一交易日的大幅上漲。隨著美聯儲如期降息,但并未改變市場對進一步降息的預期,美元指數維持跌勢。
富國銀行策略師Aroop Chatterjee表示:“目前,美聯儲的行動已經轉移。這一切都取決于新政府和共和黨對國會的控制會帶來什么。”
目前,美國眾議院的控制權仍然不確定,周四大約30個國會競選的選票尚未統計。如果共和黨人接管,他們將能夠為特朗普的減稅、移民和貿易政策鋪平道路,并確認他的提名。
特朗普的當選被視為對美元有利,因為他的貿易政策可能會減緩美聯儲放松貨幣政策的步伐。美元指數周三升至一年來的最高水平。
但在美聯儲周四公布利率決議后,主席鮑威爾表示,美國總統大選對美聯儲近期的決定“沒有影響”,并指出現在知道任何潛在政策和影響的時機或細節還為時過早。鮑威爾還表示,包括他自己在內的任何美聯儲董事會領導人的免職或降職,包括他自己在內,都是“法律不允許的”,如果特朗普提出要求,他不會辭職。
美元走軟還受到英鎊走強的影響,英鎊兌美元匯率上漲了1%,因為在英國央行按預期降息后,交易員減少了對其進一步放松政策的押注。
德國政局變動引發債務擔憂 債市關鍵指標首次逆轉
德國總理奧拉夫·朔爾茨周三將財長林德納解職,并提出提前舉行大選的可能性。這意味著朔爾茨領導的社民黨與自民黨、綠黨組成的“交通燈”執政聯盟破裂。
交易員們開始為德國潛在增發債券做準備,因為一些市場人士開始認為新一屆政府可能對增加舉債更為寬容。
一項廣受關注、衡量對債券供應擔憂程度的指標上升,德國10年期國債收益率創紀錄地首次升破同期限互換利率。30年期國債相較于2年期國債的溢價再次走高,推動利差接近兩年多來的最高水平,這也是財政擔憂日益加劇的另一個跡象。
德國商業銀行策略師Hauke Siemssen在一份報告中寫道,在林德納不擔任財長的情況下,很可能會更容易實現增加舉債。
這推動了德國國債的拋售,盡管調查顯示新一屆政府可能依然維持財政保守主義。反對黨領袖弗里德里希·默茨領導的中間偏右聯盟被視作領先。其立場包括強烈反對額外的歐盟聯合債務,以及支持對新增舉債施加嚴格規定。
德國總統施泰因邁爾周四確認,朔爾茨的社民黨盟友、總理府國務秘書約爾格·庫基斯將接任財政部長一職,另外維辛在保留原職的同時兼任司法部長。
在開除林德納后,朔爾茨同時宣布將在明年的1月15日發起針對他自己的信任投票。以目前朔爾茨政府的狀態,這個決定也被普遍認為打開了提前選舉的大門。
另一方面,德國股市周四大漲1.8%,在整個歐洲市場表現突出。短期來看,市場正在炒作德國大選之后,新政府能夠放開手腳去刺激經濟。
【一周數據】特朗普當選次日美聯儲即降息
當地時間7日,美國聯邦儲備委員會結束為期兩天的貨幣政策會議,宣布將聯邦基金利率目標區間下調25個基點到4.50%至4.75%之間,符合市場普遍預期。這也是美聯儲繼9月以來連續第二次降息。今年9月18日,美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間下調50個基點到4.75%至5%之間,這是美聯儲自2020年3月以來首次降息。
美聯儲聲明表示,近期指標表明,美國經濟繼續穩健擴張。今年早些時候以來,美國勞動力市場狀況總體有所緩解,失業率有所上升但仍保持在低位。通貨膨脹率朝著美聯儲設定的2%長期目標取得了進展,但“仍然有些高”。
美聯儲主席鮑威爾在會后的新聞發布會上表示,隨著時間推移,任何政府或國會制定的政策都會對經濟產生影響,因此美聯儲制定政策時也會將此因素考慮在內。他表示,此次降息將有助于維持經濟強勁發展。鮑威爾稱,美聯儲在本次會議中對政策立場的進一步調整將“有助于保持經濟和勞動力市場強勁”。隨著時間推移,貨幣政策將朝著更加中性的立場邁進。
美聯儲宣布降息離美國共和黨總統候選人特朗普宣布勝選僅過去一日。此前,特朗普曾多次因美聯儲的加息政策而猛烈抨擊美聯儲主席鮑威爾。
在這個時間點美聯儲宣布降息,不免讓人對美聯儲降息的動機產生好奇。盡管美聯儲主席鮑威爾在當天隨后的說明性講話中明確表示,總統大選的結果短期內不會直接影響貨幣政策,但一眾美國媒體還是不免將二者聯系起來。
美國10月ISM服務業指數創兩年來最大增幅
美國供應管理協會(Institute for Supply Management,ISM)周二發布的一項調查發現,在10月份,美國零售商和餐館等服務型公司以兩年多來最快的速度增長。該報告進一步證明了美國經濟的韌性。
ISM報告稱,今年10月份的服務業指數從9月份的54.9%攀升至56.0%。該數字超過50%則表明經濟擴張。
服務業是美國最大的經濟部門,零售商、銀行和醫院等服務公司雇用了大多數美國人,并主導著經濟。
此前接受調查的經濟學家預測該指數為53.7%。
服務業經濟在過去幾年中實現了強勁增長,使美國擺脫了衰退,抵消了小型制造業的長期低迷。
最新證據表明,美國服務經濟狀況良好。美聯儲降息也可能為經濟帶來新的提振。
【一周公司】英偉達市值再登頂 與蘋果拉開差距
投資者對人工智能相關的長期增長前景持續樂觀之際,英偉達市值周二超越蘋果,在全球排第一。
在美國總統特朗普贏得大選后,美股接連兩天大漲,而英偉達也再次刷新美股歷史,成為史上第一家市值超過3.6萬億美元的公司,同時其保持著全球最大上市公司的桂冠。
截至本周收盤,英偉達市值達到3.62萬億美元,相比之下,第二名的蘋果市值為3.43萬億美元,而第三名微軟的市值為3.14萬億美元。
英偉達股價今年上漲183%,市值增加逾2.2萬億美元。近期上漲之際,該公司平息了投資者對產品推遲以及長期增長前景的擔憂。
英偉達此前曾在6月份登上全球最大市值公司的寶座。
上周末消息,英偉達將取代英特爾,加入道瓊斯工業平均指數。此舉突顯了AI的繁榮,以及半導體行業的重大轉變。
投資研究公司50 Park Investments的創始人Adam Sarhan表示:“英特爾在很大程度上落后了。現在,道指正在演變。很明顯,你不想看到30年前的股票,你想看看今天最強勁的股票是什么。”
相比之下,英偉達則牢牢抓住了AI熱潮所帶來的巨大商機,如今已成為全球半導體行業的基石,這主要歸功于其芯片在為生成性AI技術提供動力方面發揮的重要作用。
之前,英偉達只是PC游戲玩家在尋找圖形處理器(GPU)時的選擇,而現在則被視為AI市場的晴雨表。
另外,今年6月生效的10比1股票分割,也為英偉達加入道指鋪平了道路。股票拆分使得原本價格較高股票更容易被散戶交易。
英偉達加入道指,證明了AI的推動力量。在過去的24個月里,英偉達股價上漲了900%。顧問資產管理公司首席執行官Scott Colyer表示:“英偉達是一家經營良好的公司。此次加入道指表明,它在正確的時間、正確的地點,表現出了強勁的反彈。”
最近兩年,英偉達一直是圍繞AI狂熱的典型代表,也是股市上漲的最大驅動力。
巴菲特再度減持蘋果股份 持股市值已下跌60%
巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋公司第三季度繼續出售蘋果公司的股票,這使得該企業集團所持蘋果股票的規模僅為年初時的一小部分。
伯克希爾在第二季度將所持蘋果股票減持了近一半,第三季度又減持了約25%。截至9月30日,蘋果股價上漲了10.6%。
巴菲特在5月份伯克希爾哈撒韋的年會上暗示,蘋果公司第一季度的銷售在一定程度上受到稅收影響的推動,這家科技巨頭仍將是伯克希爾最大的投資。
這仍然是事實,盡管伯克希爾目前持有的股票股票價值為699億美元,遠低于去年年底的1743億美元,縮水了近60%。自年度股東大會以來,巴菲特一直沒有透露他對蘋果的看法。
蘋果正面臨著一系列挑戰,其中包括其標志性產品iPhone的增長乏力。上周,蘋果告訴投資者,預計截至12月份的三個月銷售增長將在個位數左右,低于關鍵的假日銷售季的預期。
在中國的銷量下降的同時,國內競爭對手卻占據了一席之地。歐美監管機構都在加大對反壟斷和競爭問題的審查力度。蘋果在人工智能方面也落后于競爭對手。上周,蘋果為iPhone、iPad和Mac電腦推出了人工智能升級,但告訴客戶,最受期待的功能要到12月才會推出。
Edward Jones的分析師吉姆·沙納漢(Jim Shanahan)說:“我認為沃倫·巴菲特從來沒有真正對科技股感到非常舒服。”
沙納漢說:“出售股票肯定是在查理·芒格去世后開始的。可能的情況是,芒格一直比巴菲特對蘋果更放心。”芒格是巴菲特的長期商業伙伴,于2023年11月去世。
另一位分析師表示,巴菲特出售蘋果可能只是為了重新平衡投資組合。
CFRA研究分析師凱茜·塞弗特(Cathy Seifert)表示,伯克希爾持有的蘋果股票在其整體投資組合中“所占比例開始過大。我認為稍微減輕這種敞口是有道理的。”
波音罷工“拉鋸戰”終落幕!工人四年漲薪38%
11月5日,波音工人投票接受新的合同方案,由此結束造成噴氣式客機生產陷入癱瘓超過七周的罷工,為這家美國飛機制造商恢復運營和財務健康掃清了一個主要障礙。
據代表約33000名罷工工人的國際機械師和航空航天工人協會(IAM)的地區工會稱,約59%的工會成員投票贊成該方案,內容包括四年內漲薪38%并增加退休金繳款。
“今晚是一個決定性的時刻,” IAM第751分區主席Jon Holden稱。“這是一場勝利。我們堅定立場,不屈不撓,我們贏了”。他表示,超過26000名工人參與了投票,并補充說“我只想讓我們的成員回到工廠。”
波音在華盛頓州、 俄勒岡州和加利福尼亞州的小時工最早可在周三開始返回工廠。
罷工導致其搖錢樹737 MAX噴氣式飛機停產,上周,波音宣布發行價值240億美元的股票,以支撐其財務狀況。
此外,上周美國勞工部公布的非農就業新增人數驟減,官方給出的主要因素就是颶風和波音工人罷工。
【一周人物】鮑威爾“硬剛”特朗普:休想解雇我!
當地時間周四,美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間下調25個基點,降至4.5%至4.75%之間的水平。這也是美聯儲繼9月以來連續第二次降息。
市場普遍認為,隨著特朗普再次當選美國總統,美聯儲將面臨更多的壓力。而美聯儲主席鮑威爾周四明確表示,即使特朗普要求他離職,他也絕不會這樣做,并連說了四個“不”字。
美聯儲決議公布后的新聞發布會上,記者稱特朗普的一些顧問建議鮑威爾辭職,并詢問鮑威爾,如果特朗普要求他辭職,他是否會辭職。鮑威爾回答說:“不會。”
記者繼續詢問鮑威爾是否認為從法律上來說他沒有義務離開,鮑威爾也回答說:“沒有。”
隨后另一名記者詢問總統是否有權解雇或降職他,美聯儲是否確定總統隨意降職其他擔任領導職務的理事的合法性。
鮑威爾回答說:“法律不允許。”當被要求重復時,鮑威爾再次給出了同樣的回答。
此前有報道稱,特朗普的一名高級顧問透露,特朗普可能會允許鮑威爾完成他的余下任期,直到2026年5月,但是警告稱“特朗普隨時可能改變主意”。美聯儲觀察人士曾猜測,如果特朗普迫使鮑威爾離職,鮑威爾將在2026年5月任期屆滿前辭職。但鮑威爾的回答沒有為市場留下任何疑慮,他會擔任這一職務至任期結束。
公開資料顯示,特朗普在上屆總統任期內經常抨擊美聯儲和鮑威爾,甚至威脅要將他撤職,認為其放松貨幣政策的速度不夠快,阻礙美國經濟繁榮。特朗普10月還稱,美國總統應該有權參與利率決策,并有權對利率應該上調或下調發表評論。
特朗普還批評過美聯儲缺乏透明度,認為美聯儲的政策審議都是私下進行的,幾周后才公布討論的完整會議記錄。他希望實時公布FOMC會議記錄和經濟報告,并希望會議在攝像機前進行。
鮑威爾周四明確表示,短期內美國大選不會對貨幣政策產生影響,但也警告稱,在美聯儲尋求降低利率之際,政府的任何變動都可能影響貨幣政策。
他說:“原則上,任何美國政府的政策或國會制定的政策,都可能隨著時間推移產生經濟影響,因此,連同無數其他因素一起,這些經濟影響的預測將被納入美聯儲的經濟模型中,并被考慮在內。”
在特朗普勝選后,市場已經下調了對明年1月的降息預期,更主流的觀點是認為屆時暫停降息,這一概率從一周前的44%升至54%,對12月再降息25個基點的概率則從77%小幅降至67%。
有分析指出,特朗普勝選引發了人們對美聯儲可能以更慢、更平緩步伐降息的猜測,因為限制非法移民和實施新關稅的政策可能會推高通脹。
【下周預告】
11月11日(周一)
7:50 日本央行公布10月貨幣政策會議審議委員意見摘要
11月12日(周二)
15:00 德國10月CPI、英國10月失業率
11月13日(周三)
15:00 英國10月CPI
21:30 美國10月CPI
11月14日(周四)
15:00 英國第三季度GDP
18:00 歐元區第三季度GDP
21:30 美國初請失業金、美國10月PPI
11月15日(周五)
4:00 美聯儲主席鮑威爾發表講話
5:00 英國央行行長貝利發表講話
責任編輯:劉明亮
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