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一個是全球最大的高端手機芯片設計公司，一個是全球少有的既能設計又能制造CPU芯片的IDM廠，如果高通收購英特爾被證實，這無疑會改變全球半導體行業的競爭格局。
近日，外媒《華爾街日報》和CNBC都報道了高通考慮收購英特爾的相關事宜。前一段時間，路透社也曾爆出，高通曾考慮收購英特爾芯片設計業務的可能性，其對英特爾個人電腦芯片設計部門尤其感興趣。
據路透社最新消息，高通首席執行官克里斯蒂亞諾．阿蒙（Cristiano Amon）親自參與了收購英特爾的談判，研究交易的各種選擇。文章同時指出，高通與英特爾的談判還處于早期階段，高通尚未對英特爾提出正式報價。
對于收購傳聞，英特爾和高通的代表拒絕置評。
在競爭激烈的半導體行業，并購是企業做大做強的捷徑。比如，英特爾曾以167億美元并購FPGA生產商Altera以加強其在數據中心業務上的優勢；高通曾想以約470億美元的價格收購車用芯片商恩智浦半導體公司（收購最終失?。┮约訌娖湓谄囆酒臉I務等。
問題是，高通和英特爾有很強的競爭關系，比如二者都在爭取蘋果的訂單，也曾在手機基帶芯片業務上“水火不容”。目前在AIPC的風口下，高通又推出為AIPC設計的驍龍X平臺——“驍龍 X Elite”以搶奪英特爾在AIPC芯片上的訂單。
曾經的競爭對手在這個節點被傳出收購消息，不得不讓行業深究其背后的原因。畢竟，一個是全球最大的高端手機芯片設計公司，一個是全球少有的既能設計又能制造CPU芯片的IDM廠，如果高通收購英特爾被證實，這無疑會改變全球半導體行業的競爭格局。
半年虧20.91億美元英特爾正在自救
站在英特爾的角度，身處業績下滑、裁員危機的英特爾近一年一直處于“自救”的狀態。
從營收和凈利潤的角度看，英特爾營收增速處于整體下滑狀態，且已連續兩個季度處于虧損狀態。
2024年第二季度，英特爾收入128億美元，同比下降1%；凈虧損16.54億美元。再疊加2024年第一季度虧損4.37億美元，英特爾今年上半年就虧損了20.91億美元。
為應對眼下危機，英特爾計劃加大節流力度，宣布裁員15%，并從第四財務季度起暫停向股東派息。
對于虧損和下半年的業務前景，英特爾CEO帕特·基辛格曾在一封寫給員工的信中透露，成本太高，利潤率太低，公司尚未從AI等強大趨勢中充分受益。2024年下半年的財務業績和前景比之前預期的要艱難。
英特爾是典型的IDM廠商，集芯片設計、制造、封裝和測試等多個產業鏈環節于一身，不僅面臨巨大的資本支出，而且還要求芯片設計能力要強，這樣才能把產能跑滿。
近幾年，隨著“護城河”X86被競爭對手蠶食，英特爾有意將晶圓制造代工業務獨立運營，且并允許其外部融資。
今年年初，英特爾宣布正式分拆旗下的芯片設計與制造業務，負責芯片制造業務的晶圓代工事業部，財務單獨核算統計。
根據英特爾此前公布的預測數據顯示，分拆晶圓制造業務后，2023年可以節省30億美元成本，2025年將節省 80-100億美元成本。
為減少成本支出，英特爾宣布暫停位于波蘭的先進封裝廠項目和位于德國的晶圓廠建設，暫停期限大約兩年。
英特爾寄希望通過拆分晶圓代工業務以自救有跡可循。英特爾在CPU領域最大的競爭對手超威半導體（AMD）就曾因為拆分半導體業務而扭轉困局。
在超威半導體將自身的芯片制造部門分拆出來之前，做電腦CPU的英特爾和超威都是IDM廠。2009年3月，超威半導體將芯片制造部門分拆出來，成立格羅方德（GlobalFoundries）。
2011年3月6日，阿聯酋的阿布扎比先進技術投資公司（ATIC）以4.25億美元收購超威半導體擁有的格羅方德余下的8.8%的股份，格羅方德成為一家獨立的芯片制造商。
將芯片設計和晶圓代工業務分離，也是超威半導體日后能夠縮小與英特爾的差距的重要原因。比如，依靠臺積電代工，超威半導體先于英特爾實現7納米芯片產品上市。
有了超威半導體拆分制造部門的成功先例，分拆旗下的制造業務不失為困境中的英特爾自救的良策。
收購英特爾難解高通的中年危機
英特爾有意將晶圓制造代工業務獨立運營，且并允許其外部融資，成為高通擬收購英特爾業務的注腳。不過，路透社也爆出，高通收購英特爾芯片設計業務的可能性更大。
與英特爾是典型的IDM廠商不同，高通是典型的Fabless模式，即高通只做芯片設計和銷售，生產、測試、封裝等環節外包給臺積電等晶圓代工廠。
在智能手機領域，高通牢牢地掌控著高端手機芯片的市場份額。2024年第二季度，高通芯片出貨量的市占率為31%（Counterpoint數據）。
從收入構成看，高通的營收主要來自半導體部門QCT和專利授權部門QTL。2024財年第三季度（對應2024年第二季度），其QCT和QTL營收分別為80.69億美元和12.73億美元。從收入占比看，QCT部門貢獻了高通絕大部分收入，占比約為86%。
高通QCT部門由手機終端芯片、汽車和聯網設備（IoT）三大板塊業務組成，其中，智能手機業務又是QCT部門的營收支柱。2024年第二季度（自然年）智能手機業務收入58.99億美元，占QCT部門收入的73%及高通總收入的63%。
由于高通營收和增長主要依靠手機芯片業務，在全球手機市場陷入收縮周期時，已經快40歲的高通也陷入了中年危機。
以高通近7個季度的業績為例，從2022年第四季度（自然年）開始，高通的營收和凈利潤的同比增速連續四個季度處于負增長狀態，直至2024年第二季度（自然年）才恢復雙位數的增長。
為了緩解智能手機芯片業務對公司發展的掣肘，高通將業務拓展至汽車芯片和物聯網業務。2024年第二季度（自然年），高通來自汽車業務的收入為8.11億美元，同比增長87%；物聯網業務的收入為13.59億美元，同比下降8%。
由于汽車及物聯網業務營收占比太小，高通也將業務觸角伸向英特爾的電腦芯片領域，特別是在AIPC領域。為搶占AIPC的風口，高通先于英特爾在2023驍龍峰會上推出為AIPC設計的驍龍X平臺——“驍龍 X Elite”。
據公開資料顯示，驍龍X Elite采用全新的設計，集成Oryon CPU、Adreno GPU、Hexagon NPU，不僅性能與能效升級，還具備更強的AI特性?！癘ryon CPU是高通在兼容ARM指令集的前提下完全重構，并非ARM公版Cortex CPU魔改。”高通公司總裁兼CEO安蒙表示。
據外媒消息，全球最大的PC廠商聯想將推出2款搭載高通驍龍X Plus芯片的AIPC筆記本。
高通想分AIPC芯片一杯羹，而英特爾的x86處理器曾在個人電腦處理器市場占據主導位置，所以外媒傳高通想收購英特爾芯片設計業務并非空穴來風。
不過，在智能手機芯片業務依然是高通主要收入來源的當下，想靠收購英特爾芯片設計業務并不能立刻解決高通自身的中年危機。
況且與晶圓代工業務相比，英特爾的設計產品業務占大頭，與出售芯片設計業務相比，英特爾拆分或出售晶圓代工業務的概率更大。
作為Fabless模式廠商，高通如果收購英特爾的代工業務并非是一手好棋。因為專業的晶圓代工廠商要堅持“不與客戶競爭”的鐵律。如果高通遵守這個規律，或許就要放棄汽車、物聯網甚至智能手機芯片設計業務。
高通收購英特爾面臨兩大障礙
況且高通收購英特爾面臨還面臨兩大障礙，比如收購資金來源及反壟斷調查。
截至美國時間9月20日美股收盤，高通的總市值為1882億美元，英特爾的總市值為934億美元。路透社曾預估，包括債務在內，英特爾的估值為1220億美元。高通要收購英特爾，資金從哪里來就是個大問題。
據高通財報顯示，截至2024財年第三季度，高通現金及現金等價物期末余額為77.7億美元，高通要收購英特爾，或許需要類似阿布扎比先進技術投資公司（ATIC）等“白衣騎士”的幫助。
其次，根據美國反壟斷政策的重要規章——《并購指南》和《橫向并購指南》，高通收購英特爾或面臨反壟斷調查。
類似的收購已經有過先例。比如，2017年，博通出價超過 1000億美元收購高通公司。第二年，特朗普政府以國家安全為由阻止了這筆交易，因為當時博通總部位于新加坡；2021年，美國聯邦貿易委員會（FTC）以反壟斷為由提起訴訟，阻止英偉達收購 Arm。在歐洲和亞洲監管機構的進一步壓力下，這筆交易于2022 年被取消。
所以，即使最后高通收購英特爾被證實，這場收購也會一波三折。
本文作者：安然，本文來源：騰訊深網 ，原文標題：《盯上“老大哥”英特爾？收購難解高通的中年危機 |深網》
責任編輯：郭明煜
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