來源：華爾街見聞

匯豐認為，與中國互聯網股票在2020-2021年高峰過后的表現類似，亞洲AI股也正在經歷“滯后性調整”。AI巨額投資何時回報，仍是未知，市場對AI板塊的樂觀情緒正在發生變化，開始逐步下調這些股票的目標價和盈利預期。

20日，匯豐發布最新研報，認為亞洲AI股正經歷一場類似2020-2021年中國互聯網股票的調整。

匯豐的報告顯示，自2024年7月以來，亞洲地區與AI相關的股票價格大幅下跌，其自定義的亞洲AI指數從7月11日的高點下跌了15%。這場回調成為自2022年ChatGPT發布以來，該板塊所經歷的最嚴重的一次拋售潮。

報告中提到，隨著AI相關股票價格的快速回落，市場對AI板塊的樂觀情緒正在發生變化，開始逐步下調這些股票的目標價和盈利預期。匯豐分析師認為，亞洲AI股或已達到峰值，并開啟了新的調整階段。

匯豐的研報特別提到了亞洲AI市場當前面臨的三大挑戰：需求疲軟、監管壓力以及盈利預期下調，其中，“盈利預期下調”是最近才開始發揮作用的因素。

盈利預期下調，與2020-2021中國互聯網股票相似

匯豐在研報中指出，盈利預期下調和目標價調整的信號已經出現。

報告指出，Mag7最近的財報以及隨后的股價走勢充分表明了投資者情緒的轉變。大多數財報沒有太大重大驚喜，財報公布后，這些公司的股價卻出現了負面反應。這種影響蔓延到了亞洲科技行業。

盡管大部分AI股票的評級仍然樂觀，目前有89%的AI股票仍維持“買入”評級，但分析師們開始對其盈利前景持謹慎態度。

今年年初以來的目標價格上調已經過去。自7月以來，目標價格已下跌2%。由于一些目標價格是以整個行業為基準的，我們懷疑這些數字在未來幾周可能會大幅下降。

匯豐指出，與中國互聯網股票在2020-2021年高峰過后的表現類似，亞洲AI股也正在經歷“滯后性調整”。

盈利預測也已達到頂峰。盈利預測已小幅下調。這種趨勢（分析師在股價達到頂峰兩個月后下調）與我們在2020-2021年在中國互聯網股票中看到的情況非常相似。

這意味著，AI板塊的進一步調整可能只是時間問題。

AI巨額投資何時回報，仍是未知

匯豐認為，雖然科技巨頭們紛紛加大AI基礎設施建設的投入，但市場對于這些投資如何轉化為實際收益充滿疑慮。

英偉達首席執行官黃仁勛此前曾預測，未來4到5年內全球AI基礎設施建設投資將達1萬億美元，但目前市場需求并未跟上如此大規模的投入。

大型科技公司繼續大舉投資加強基礎設施，遠遠超過尚未到來的實際需求。根據他們最新發布的數據，2024年第二季度，Mag7的平均資本支出同比增長了50%。

一些人想知道，這些投資如何貨幣化？是否有足夠的需求來保證如此巨大的投資？

AI監管風險凸顯

最后，匯豐認為未來AI可能面臨的監管風險，主要在于AI數據中心的電力消耗問題。

歐洲等地相繼出臺了更嚴格的數據隱私和AI行業監管規定。美國也對英偉達展開了反壟斷調查。報告還指出，AI數據中心巨大的電力消耗問題未來可能會帶來更多的監管風險。

例如，ChatGPT的一次搜索耗電量是谷歌搜索的10倍。

此外，研報指出，基金在AI領域的過度集中也引發了市場的擔憂。匯豐表示，基于高估值和風險暴露，公司將對中國臺灣市場保持低配。

風險提示及免責條款

市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：郭明煜