來源：華爾街見聞

從沃克爾的鐵腕加息遏制通脹，到格林斯潘帶領美國度過經濟繁榮，再到伯南克的量化寬松重塑金融危機后的經濟環境。如今，美聯儲正面臨著歷史上最為復雜的全球經濟局勢。鮑威爾能夠復制昔日領袖的成功經驗，帶領美國經濟走向軟著陸？

四十年來，美聯儲的貨幣政策歷經多位主席的掌舵，每一位都以獨特的方式應對時代的挑戰。

從沃克爾的鐵腕加息遏制通脹，到格林斯潘帶領美國度過經濟繁榮，再到伯南克的量化寬松重塑金融危機后的經濟環境。如今，美聯儲正面臨著歷史上最為復雜的全球經濟局勢。

本周四，鮑威爾歷史性地宣布降息50個基點，再度開啟新一輪寬松周期。他能夠復制昔日領袖的成功經驗，帶領美國經濟走向軟著陸？他又將為歷史進程留下怎樣的印記？

“沃爾克時刻”：堅定地抑制通脹，即使以經濟衰退作為代價

上世紀70年代末，美國深陷滯脹泥潭，通貨膨脹居高不下。面對嚴峻形勢，時任美聯儲主席保羅·沃爾克采取了史無前例的激進加息政策。

1981年至1990年間，聯邦基金利率一度飆升至19-20%的歷史高點。盡管這一舉措成功遏制了通脹，但也引發了經濟衰退，失業率飆升至近11%，為大蕭條以來最高。

與此同時，美聯儲利率頻繁波動，1981年11月2日，利率急劇下降至13-14%的目標區間，然后在1982年前四個月回升至15%，隨后在1982年7月20日回落至11.5-12%。移動記錄顯示，在這10年期間，“有效”聯邦基金利率平均為9.97%。自1984年11月以來，利率從未超過10%。

與今天通過直接調整利率控制通脹的方法不同，沃爾克的貨幣政策以限制貨幣供應增長為核心。他的策略雖備受批評，但最終使通脹在1986年降至2%以下。

艾倫·格林斯潘：成功引導美國經濟實現軟著陸

艾倫·格林斯潘作為美聯儲主席期間（1987-2006年），在美國的貨幣政策、經濟管理和全球經濟事務中發揮了重要作用。

1990年8月，美國經濟陷入了一場為期8個月的衰退，格林斯潘帶領美聯儲成功應對，最終在2000年5月將聯邦基金利率提升至6.5%的高點，創下當時的紀錄。而在1992年9月，利率曾降至3%，為十年來的最低點。

1995年，格林斯潘成功引導美國經濟實現軟著陸，為隨后的經濟繁榮鋪平了道路。

1994年，美聯儲大幅加息以應對通脹壓力。到1995年，勞動力市場明顯降溫。但1995年5月，月度就業人數出現負增長。

美聯儲在1995年和1996年初，三次分別降息25個基點并取得了成功。到1996年中期，平均每月新增就業反彈至約25萬個，此后很長一段時間內，通脹都沒有成為美國經濟的主要問題。

格林斯潘的任期是美聯儲歷史上最長的，他因成功引領美國經濟度過當時歷史上最長的經濟擴張期，被外界尊稱為“經濟大師”。在他領導下，美聯儲也首次非正式地確立了2%的通脹目標，這一決定對現代貨幣政策產生了深遠影響。

本·伯南克：親手開啟QE

在天崩地裂的2008年金融危機爆發之際，本·伯南克率領美聯儲開啟QE（量化寬松）和零利率，將美國經濟從深淵中救出。

此前，利率曾達到5.25%的高位，次貸危機發生后，美聯儲降利率下調了100個基點，將至接近零。

在這一時期，美國聯邦儲備委員會實施了量化寬松政策，即大規模資產購買 (LSAP)。這一旨在降低長期利率、刺激經濟增長的舉措導致美聯儲的資產負債表急劇膨脹，從最初的8700億美元猛增至4.5萬億美元。

2015年后，美聯儲才每次加息25個基點，利率于2018年達到2.25-2.5%。

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責任編輯：郭明煜