專題：A股三季度有望迎來拐點 震蕩中孕育新機遇

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　　北京時間19日凌晨，美股周二小幅收高，標普500指數與納指再創歷史新高。AI熱潮推動英偉達大漲，市值超過微軟，成為全球市值最大的公司。美國5月零售額增幅低于預期。市場關注多位美聯儲官員的講話，尤其是其中關于貨幣政策路徑的言論。

　　道指漲56.76點，漲幅為0.15%，報38834.86點；納指漲5.21點，漲幅為0.03%，報17862.23點；標普500指數漲13.80點，漲幅為0.25%，報5487.03點。

　　截止周二收盤，納指已經連續第七個交易日創歷史新高。

　　本周三（6月19日）是美國的六月節假期（Juneteenth National Independence Day，亦稱六月獨立日），美股及其他美國金融市場將會休市。

　　英偉達成為美股市值第一大公司

　　人工智能（AI）熱潮經久不息，英偉達停不下來的漲勢推動這家半導體巨頭的市值超過了大型科技同業，并讓它坐穩了全球最值錢公司的寶座。

　　Rosenblatt Securities分析師Hans Mosesmann周二將這家芯片制造商的目標價從140美元上調至200美元的華爾街高點。

　　英偉達周二上漲3.5%，市值升至3.335萬億美元，超越微軟和蘋果。這幾個大盤股最近一直在你追我趕爭奪桂冠，英偉達最終險勝。

　　本月早些時候，英偉達市值2002年以來首次超過蘋果，接著這兩家公司最近幾天一直交替上升。就在上周，蘋果也曾取代微軟，短暫站上全球市值排行榜首位。

　　這一排名再次表明人工智能是許多投資者的首要關注點。英偉達被視為這項技術的最大也是最早的受益者，因該公司憑借備受追捧的芯片占據市場主導地位。

　　“我們相信未來一年科技行業對4萬億美元市值的爭奪將是英偉達、蘋果和微軟之間的前線和焦點所在，” Wedbush Securities分析師Daniel Ives在報告中寫道。

　　CFRA Research首席投資策略師Sam Stovall表示：“投資者基本上認為現在的趨勢就是我的朋友，直到它結束。目前，他們沒有真正看到任何會導致這種上漲趨勢結束的東西。”

　　西太平洋銀行經濟學家Jameson Coombs表示：“對經濟韌性、企業盈利改善和潛在降息開始的樂觀情緒支持了股市，盡管人們擔心漲勢主要集中在少數大型科技股上。”

　　盡管美國主要股指繼續創下歷史新高，但華爾街大空頭 、摩根大通首席全球市場策略師Marko Kolanovic并未改變其悲觀立場。不過，Kolanovic向投資者提供了一種“可能向好”的情景，這將阻止其悲觀預測成為現實。

　　Kolanovic預計2024年底標普500指數的目標位為4200點，這意味著該指數可能較當前水平下跌23%，這也是華爾街的最低目標位。

　　Kolanovic在周一的報告中稱：“我們之所以采取謹慎的立場，是因為我們認為美股不存在重新評級的上行空間，任何上行空間都必須來自盈利增長，而我們認為即使在最好的情況下，盈利增長也不足以承擔股票風險。”

　　富國銀行投資研究所（WFII）的數據顯示，盡管投資者強烈期待美聯儲降息，但歷史表明，標普500指數的下跌可能與降息周期的啟動同時發生。

　　該所投資策略分析師Austin Pickle在周一的一份報告中繪制了標普500指數的回報率，以及美聯儲在一個周期內首次降息至隨后該指數低點之間的天數。

　　Austin Pickle發現，自1974年以來，在美聯儲首次降息后的250天內，該指數的平均跌幅約為20%。他表示：“換句話說，投資者不應將首次降息等同于股市解除戒備的信號。”

　　5月零售銷售數據低于預期

　　美國勞工部報告稱，由于汽油和汽車價格下降導致加油站和汽車經銷商的收入下降，美國5月零售額增幅低于預期。5月零售銷售環比增長0.1%，4月數據被下修為-0.2%。

　　近幾個月來，零售銷售因復活節日期提前而受到扭曲。盡管如此，由于物價和利率的上漲迫使家庭優先考慮生活必需品、減少可自由支配的開支，銷售增長的趨勢已經放緩。

　　由于低收入借款人越來越難以償還貸款，銀行也在收緊信貸。雖然勞動力市場依然穩固，但失業者要想迅速找到新工作已變得有些困難，工資增長也在放緩。不包括汽車、汽油、建材和食品服務在內的零售銷售對照小組增長了0.4%。

　　另一份數據表明，美國5月工業產出環比增長0.9%，預期0.30%，前值0.00%。 美國5月產能利用率為78.7%，預期78.60%，前值78.40%。 美國5月制造業產出環比增長0.9%，預期0.30%，前值-0.30%。

　　美國國會預算辦公室（CBO）周二宣布，將本財年美國預算赤字預測值上調27%，至近2萬億美元，對聯邦借款前所未見的走勢敲響了新的警鐘。

　　CBO預計2024財年赤字達1.92萬億美元，高于2023財年的1.69萬億美元。

　　最新預測比CBO 2月報告中的預測高出逾4000億美元，部分反映了其后實施的額外支出，包括對烏克蘭的援助，以及政府的學生貸款減免措施。

　　在財政展望所依據的經濟預測中，CBO上調了對經濟增速和通脹的預測。對美聯儲降息時間的預期由2月報告預測的2024年年中推遲到2025年第一季度。

　　多位美聯儲官員敦促對降息保持耐心

　　市場密切關注多位美聯儲官員的講話，這些官員包括紐約聯邦儲備銀行行長約翰-威廉姆斯（John Williams）、波士頓聯儲行長蘇珊-柯林斯（Susan Collins）、里士滿聯儲行長湯姆-巴爾金（Tom Barkin）等。

　　紐約聯儲行長威廉姆斯表示，美國經濟“正朝著正確的方向前進”，但他拒絕透露贊成何時降息。威廉姆斯表示：“有些非常好的跡象顯示供需正趨平衡。”

　　他還表示，美聯儲任何有關放松政策的決策，都將取決于經濟數據的好壞。他預計美國今年的通脹率將繼續下降。

　　里士滿聯邦儲備銀行行長巴爾金周二表示，在看到通脹持續降至美聯儲2%的年度目標之前，他不會考慮改變利率。他還說，未來降息一次后按兵不動可能是合理的。

　　巴爾金指出，服務類通脹指數中的通脹仍然頑固，而商品價格已經降溫。另外，住房和居住通脹也很頑固。同時，就業市場的數據是健康的，但也存在一些令人擔憂的跡象。

　　美聯儲理事庫格勒（Adriana Kugler）表示，如果經濟如她預期的那樣發展，今年晚些時候降息可能是適宜之舉。他稱，雖然通脹仍然過高，但最近的數據讓她對通脹朝著2%的目標邁進持謹慎樂觀態度。

　　“我相信經濟正在朝著正確的方向發展，”庫格勒周二在為華盛頓一個活動準備的演講中說，“如果經濟發展符合我的預期，今年晚些時候開始放松政策可能是合適的。”

　　圣路易斯聯儲行長Musalem表示，“一段時間內需要保持持續的通脹降溫、需求放緩以及供應增長，這樣我才能對降息變得有信心，這些情況可能要幾個月，甚至幾個季度才能顯現出來”。

　　歐洲政治局勢仍受關注

　　投資者繼續關注法國政局的發展。上周，由于投資者擔心法國總統馬克龍出人意料地決定提前舉行議會投票，將導致極右翼主導的議會，法國資產遭到大幅拋售。

　　MUFG資深外匯策略師Lee Hardman表示：“上周法國公債走勢后，市場趨于穩定，（極右翼領袖）勒龐發表了一些言論，稱她尊重制度，不會讓制度混亂。但我們對大局的看法沒有改變。我們認為，在大選前，歐元將繼續消化較高的政治風險溢價。”

　　Jefferies策略師Mohit Kumar說：“最近的部分避險行動是由對‘法國退歐（Frexit）’和歐元區解體的擔憂推動的。在我們看來，這些擔憂被夸大了，我們將逐漸消除這些由恐懼驅動的舉措。我們仍看好高風險資產，但考慮到即將到來的法國大選，我們將更傾向于看好美國。”

　　焦點個股

　　英偉達創歷史新高，市值超過微軟，成為美股市值第一大公司。道富銀行表示，經過重新調整，這家芯片制造商在其專注于科技的熱門交易所交易型基金（ETF）中的權重可能會超過20%。

　　蘋果將做出一系列讓步，預計將允許競爭對手更多地訪問其無接觸技術系統（NFC功能）。這一舉措預計將幫助該公司結束歐盟對其移動支付系統的調查。

　　2022年，歐盟執行機構歐盟委員會指控蘋果違反了競爭法，阻止競爭對手使用“輕觸支付”芯片或近場通信技術（NFC），從而讓蘋果自己的Apple Pay支付系統受益。

　　據媒體報道，特斯拉首席執行官馬斯克6月17日告訴員工，特斯拉正在為表現優異的員工制定基于股票的薪酬計劃。就在幾天前，馬斯克獲得了股東對其560億美元薪酬計劃的批準，該計劃包括股票期權。此前兩個月，馬斯克宣布裁員，裁員人數占特斯拉全球員工總數的10%以上，原因是電動汽車需求放緩。

　　另有報道稱，特斯拉近日向美國加州北區地方法院發起訴訟，指控前供應商馬修斯國際（Matthews International）竊取與特斯拉電池制造工藝相關的商業機密，并將這些機密泄露給其他競爭對手。

　　特斯拉在訴訟中稱，由于馬修斯公司涉嫌的不當行為，特斯拉至少應該獲得10億美元（約合72.65億元人民幣）的賠償。

　　最近有分析師發表研報認為，亞馬遜雖然3月下旬以來表現略遜于大盤，但是看漲亞馬遜的觀點仍然站得住腳。尤其是亞馬遜在當前最熱門的行業之一——云基礎設施中保持著穩固的領導地位。AWS的強勁增長勢頭以及成本紀律有助于公司積極擴大其自由現金流指標，這對長期投資者來說至關重要。

　　此外亞馬遜工會成員投票批準加入國際卡車司機兄弟會（International Brotherhood of Teamsters）。

　　谷歌公司周二表示，在印度推出Gemini手機應用，支持英語和九種印度語言，包括印地語、孟加拉語等，此外還會推出印度版的Gemini Advanced。

　　針對市場傳言臺積電南京工廠已獲得美國商務部“無限期豁免授權”的消息，臺積電官方回應表示，美國商務部近日已核發“經認證終端用戶”（Validated End-User， VEU）授權予臺積電（南京）有限公司。

　　此項正式的VEU授權取代了之前商務部自2022年10月以來核發的臨時書面授權。此VEU授權并未增加新的權限，而是確認了美國出口管制法規所涉及的物品和服務得以長期持續提供予臺積電（南京）公司，供貨商并不需要取得個別許可證。

　　汽車生產商斯特蘭蒂斯（Stellantis）在美國和加拿大召回近120萬輛汽車。據報道，該集團從周二起在美國和加拿大召回近120萬輛汽車，以修復可能導致后視攝像頭失效的軟件故障。

　　博通再創新高，此前已連漲7日。

　　供應鏈消息來源稱，美光2024年HBM提前售罄。美銀上調美光目標價。

　　Rocket Lab簽署公司歷史上最大發射合同。

　　美國FDA批準默沙東肺炎球菌疫苗用于成年人。

　　Chegg宣布裁員和重組計劃。

　　其他市場面，紐約商品交易所7月交割的西德州中質原油（WTI）期貨價格上漲1.24美元，漲幅為1.5%，收于每桶81.57美元。

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責任編輯：張俊 SF065