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今年涌入美國國債收益率曲線的資金金額創下紀錄——這些資金要么尋求把握二十逾年來最高的短期利息支付，要么旨在于利率最終見頂后從長期債券的上漲中獲利。
兩種截然不同的押注似乎勢將同時獲得回報。
鑒于美聯儲暗示計劃將利率維持在較高水平，以撲滅通脹最后的“火花”，短期美債有望繼續擺脫收益率高企的局面——今年以來，這令短債投資者避免像債市其他品種投資者那樣蒙受損失。
與此同時，美聯儲在更長時間內維持利率高企的立場正推動市場預計經濟將停滯，10月份就業增長的放緩便是一個潛在的預兆。如果發生這種情況，較長期債券可能會上漲，因市場為降息做準備，且投資者為應對經濟衰退紛紛涌向避風港。
CreditSights Inc．全球策略主管Winnie Cisar說：“目前收益率曲線的形狀無疑令將資金存放在短端變得具有吸引力，但隨著人們更加擔心潛在的經濟放緩以及近期的熊市趨陡，曲線長端看起來遠更為誘人。”
行業研究數據顯示，今年利率的上升促使投資者向追蹤一年或更短時間內到期的交易所交易基金（ETF）投入近360億美元，僅第三季度投入就達到創紀錄的158億美元。與此同時在曲線的另一端，持有10年或更久到期債券的ETF在2023年迄今吸引了近420億美元的資金流入，年流入量料將創下紀錄新高。
結果截然不同：最大的超短期債券ETF——SPDR彭博1-3個月美國國庫券ETF（代碼BIL）今年總回報率為4.1%，而iShares安碩20年期以上美國國債ETF（代碼TLT）的虧損則超過9%。
不過，這些長期押注也開始獲得回報。上周，在美聯儲維持利率不變且就業增長放緩幅度超過華爾街經濟學家的預期后，10年期美債收益率下跌。這推動TLT的價格上周上漲近4%，創下1月以來最大漲幅之一。
瑞穗國際的Peter Chatwell表示，雖然今年以來長期美債仍處跌勢，但長債將帶來巨額收益的前景一直在吸引資金流入。
“投入國庫券是為了收益，投入久期則是為了冒險，”Chatwell說，“市場仍堅信通脹是暫時的，利率將回歸金融危機后的平均水平。”
責任編輯：李桐
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