來源：華爾街見聞

　　但又不少經濟學家認為，美聯儲又陷入盲目樂觀的怪圈，就像之前堅稱通脹是臨時上升故沒有及時加息一樣。美聯儲對軟著陸的展望不切實際，因為美國四季度經濟增長會糟糕得多。

　　鑒于夏季美國經濟數據保持住了韌性，美聯儲似乎越來越自信能做到歷史上較為罕見的“軟著陸”，在控制通脹的同時避免經濟衰退。

　　9月8日周五，紐約聯儲在暫停兩年之后重啟了每周對美國GDP的實時估算模型（Nowcast），目前預計第三季度GDP將以約2.2%的年率增長。

　　前不久，備受關注的亞特蘭大聯儲非官方預測更為樂觀，預計第三季度GDP年化增長率高達5.6%，任何超過3.2%的增長率都將是2021年美國從疫情沖擊中快速復蘇以來的最強季度表現。

　　有分析指出，近期從消費者支出到住宅投資等多方面強于預期的數據發布后，許多經濟學家一直在提高對美國GDP的預測。

　　高盛本周將美國未來12個月衰退的可能性從20%進一步下調至15%，Santander Capital Markets的美國首席經濟學家Santander Capital Markets也稱，6月和7月消費者支出強勁，令美國三季度GDP增長5%看似太高，但并非不可能實現。

　　美國政府將于10月底公布第三季度增長的官方數據，在此之前，華爾街已經開始預期，美聯儲將在9月20日發布經濟預測和未來利率路徑的點陣圖展望時，將今年美國經濟增長的前瞻上調至1.8%或2%，這會較6月時預言的增長1%翻倍，而3月時美聯儲曾認定今年美國經濟將衰退。

　　咨詢機構Inflation Insights的總裁Omair Sharif稱，美聯儲或在9月下調對失業率的展望，但其對經濟增長提速的預估，可能導致貨幣政策官員們將明年降息的幅度預期從100個基點下調至75個基點。

　　貨幣市場目前押注9月美聯儲暫不加息的概率高達93%，基本屬于“板上釘釘”，這與美聯儲官員們的近期言論趨勢相符。

　　例如，美聯儲“三把手”、在職期間擁有FOMC永久投票權的紐約聯儲主席威廉姆斯在周四表示，“我們的貨幣政策已經處于非常好的位置。”

　　就連偏向鷹派的票委、美聯儲理事沃勒都在周二評價“過去一周的經濟數據非常好”，令美聯儲得以“坐在這里謹慎行事”，“美油任何跡象表明我們需要盡快采取任何行動。”

　　不過，美聯儲即將發布的官員利率意見點陣圖，可能會依舊暗示年底之前還有一次加息的可能性。對此，貨幣市場的押注概率多日來維持在43%左右，代表存在較大不確定性。

　　包括美聯儲主席鮑威爾在內的重要官員們都提到，如果經濟數據保持韌性，今年不排除還需進一步“稍微”緊縮政策，即還有一次加息25個基點的機會。為了實現軟著陸，美聯儲需要看到美國的勞動力市場和總體需求進一步放緩。

　　還有官員警告稱，過去幾年美聯儲多次被通脹走勢的“虛假曙光蒙騙”，應對過早宣布結束貨幣緊縮政策保持謹慎，因此市場對歐美央行將在更長時間內維持更高利率的預期陡然升溫。

　　不少分析認為，美聯儲對軟著陸的展望不切實際，因為美國四季度經濟增長會糟糕得多。

　　巴克萊銀行的高級經濟學家Jonathan Millar稱，被提前到第三季度的支出將從今年四季度的支出中扣除，另外，在美聯儲加息至二十二年來最高的持續影響下，年底學生貸款的支付恢復和信貸緊縮也會開始對經濟產生負面拖累：

“四季度GDP年化增長率或驟降至0.5%。”

　　彭博美國首席經濟學家Anna Wong也直言：

“我們并不認為第三季度GDP的強勁表現表明軟著陸的可能性增加，實際上正相反，我們認為這增加了美國第四季度GDP出現負值的可能性。

由于第四季度將沒有類似三季度的推動力量出現，學生貸款支付在經歷了疫情三年中斷期后恢復，消費貸款拖欠率上升，以及勞動力市場疲軟，都可能令第四季度的消費支出不振。”

　　道明銀行集團的高級經濟學家Thomas Feltmate稱，除了超過2700萬美國學生貸借款人將需要開始每月償還貸款、進而擠壓消費者支出，未來幾個季度商業投資的泡沫恐將在高利率環境下被擠出，而且當下的信貸狀況仍然相當緊張，都指向四季度經濟增長會放緩。

　　華爾街見聞曾提到，兩周前，被視為“美聯儲喉舌”、有“新美聯儲通訊社”之稱的記者Nick Timiraos撰文稱，盡管美國通脹已經從9.1%迅速下降到3.2%，但在“四十年來最激進加息進程的最后一英里”，美聯儲的難題似乎才剛剛開始，內部分歧也越來越大：

當前市場認為美聯儲可能采取的路徑有三種：繼續加息迅速將通脹降至2%；維持當前利率水平，花大約3年時間將通脹降至2%；或者干脆提高通脹目標至3%。

Timiraos認為，美聯儲接下來的決定對消費者、市場和經濟將會產生重大影響，也對美聯儲主席鮑威爾能否實現所謂的“軟著陸”，即擊敗通脹的同時不引發經濟衰退產生重大影響。

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責任編輯：李桐