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摩根大通：今晚美國CPI，方向更大可能是“低”
文章來源：華爾街見聞
小摩指出，CPI與預(yù)期持平或低于預(yù)期的可能性為80%，今夜美股有望獲得提振。
美國6月CPI今夜來襲，摩根大通提醒交易員最好做好CPI低于預(yù)期的準備。
目前，市場普遍預(yù)期是CPI同比上漲3.1%，較前值4%進一步回落。而摩根大通在最新的報告中指出，CPI與預(yù)期持平或低于預(yù)期的可能性為80%，在其他條件相同的情況下，這一系列結(jié)果可能會提振股市。
摩根大通指出：
在兩種截然不同的尾部風(fēng)險情景中，CPI讀數(shù)會對市場造成震蕩，本次通脹大幅放緩、標普500指數(shù)應(yīng)聲大漲的概率為10%。這種概率是相反情況的兩倍，在CPI遠超預(yù)期情況下，價格壓力大幅回升會導(dǎo)致股市下跌。
換句話說，小摩預(yù)計，長達一年的通脹放緩將使美聯(lián)儲放松貨幣緊縮政策，這對股市來說是個好兆頭。
CPI低于預(yù)期可能性較大
小摩分析師Andrew Tyler指出：
我們認為，這次公布的數(shù)據(jù)使市場更接近“金發(fā)姑娘”，即經(jīng)濟增長、盈利增長和通脹正常化。雖然牛市情景不需要美聯(lián)儲在7月會議上暫停加息，但這肯定會放大上行潛力。
小摩認為，今夜最有可能的情況是CPI介于3%—3.2%之間，標普500指數(shù)上漲0.5—至0.75%。如果通脹率為2.7%或更低，預(yù)計將導(dǎo)致標普500至少大漲2.5%。
此外，22V Research的調(diào)查則顯示，近三分之二的受訪者預(yù)計核心CPI將低于經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測的5%。
不同情景下美股何去何從？
摩根大通，推演了五種CPI可能出現(xiàn)的情景，并對美股如何反應(yīng)作出預(yù)測。
- 45%概率：CPI同比漲幅介于3%-3.2%之間
標普500將上漲0.5%-0.75%，這是市場普遍預(yù)期，支持通脹繼續(xù)大幅回落的說法，但不太可能阻止美聯(lián)儲在7月份加息25個基點，但這一結(jié)果可能足以消除今年余下時間進一步加息的預(yù)期。
- 25%概率：CPI同比漲幅在2.8%-2.9%之間
在此情境下標普500指數(shù)將上漲1.5%-1.75%。人們可能會看到7月加息預(yù)期下降，進一步來看如果看到加息預(yù)期下降到45%以下，那么美聯(lián)儲可能會被迫屈服并再次“鷹式跳過”加息。在感受到緊縮周期的全面影響之前，人們已經(jīng)看到通脹基本正常化，今年杰克遜霍爾央行年會（8月24日至26日）加息周期或?qū)⒄浇Y(jié)束。
- 15%概率：CPl同比漲幅在3.3%-3.6%之間
標普500將下跌1%-1.25%，這種情況幾乎不會緩解市場對美聯(lián)儲很快結(jié)束加息周期的擔(dān)憂，考慮到今年夏天能源價格有望上漲以及消費依然強勁，這種情況將使通脹預(yù)期受到質(zhì)疑。
- 10%概率：CPI為2.7%或更低
標普500指數(shù)有望大漲2.5%-3%。在這種情況下，美聯(lián)儲在7月或不再加息，第四季度降息的可能性也將增加。
- 5%概率：CPl同比增長3.7%
這是概率最小的情況。這將引發(fā)市場大舉拋售，標普500數(shù)將大跌2%-2.5%，債券收益率、股票波動率大幅上升。市場預(yù)期美聯(lián)儲將在7月份加息50個基點，并在之后會議上額外加息。
風(fēng)險提示及免責(zé)條款
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責(zé)任編輯：李園
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