意見領袖丨中國金融雜志

　　作者|張小溪‘中國社會科學院上市公司研究中心秘書長’

　　國家統計局公布的最新經濟數據顯示，2023年5月份的數據全面低于預期。從外部環境來看，由于美國持續加息，全球經濟壓縮，對中國經濟增長造成了外部沖擊。同時，全球性疫情、能源危機、貿易摩擦的蔓延使得各個國家更重視產業鏈的安全。未來的大國競爭中，資源配置效率將有所下降，而生產成本將持續上升。從內部環境來看，我國經濟面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力，經濟如何穩步增長備受關注。

　　2023年，出口壓力增大，增速顯著回縮。當前，全球經濟仍面臨富有挑戰的環境，以發達經濟體為代表的海外需求疲軟，經濟下行壓力增加。據IMF最新預測，全球經濟增速將放緩，特別是發達經濟體，預計年度增速僅為1.3%。全球制造業PMI數據顯示，5月份持續低于榮枯線，表明制造業景氣度不佳。歐盟制造業PMI從年初的高點回落到44.8%，美國制造業PMI也從47.7%回落至46.9%，主要發達經濟體的景氣度持續下滑。同時，伴隨全球不斷累積的通脹上行風險及世界其他經濟體緊縮貨幣政策傾向持續升溫，2023年我國出口增長將進一步承壓。

　　投資作為過去很長一段時期內經濟高速增長的驅動力，2020~2022年對經濟增長的拉動分別為1.8%、1.1%和1.5%。在經濟下行期，政府仍然需要加碼投資以對沖經濟下行壓力，但傳統投資基建刺激的模式已不適應現階段中國發展的需要——邊際提升效益降低，同時可能為未來經濟發展留下“后遺癥”。以5G、物聯網、人工智能等為代表的新基建概念，用更低的成本為經濟發展帶來更高的效益，成為未來的發展方向。但新基建更多決定了基建的發展方向而不是體量，目前市場占比不大，對經濟增長的直接拉動作用也比較有限。

　　疫情造成了消費驟減，要全面恢復到疫情前水平尚需時日。國家統計局公布的數據顯示，2022年消費對GDP的貢獻率為32.8%、出口為17.1%、投資為50.1%，而2021年消費的貢獻率為65.4%、出口為20.9%、投資為13.7%。由此可以看出，消費作為一直以來經濟增長的引擎和人民美好生活的直接體現，對經濟發展起著基礎性作用，但是目前承受著巨大沖擊。消費對經濟增長的貢獻率明顯減弱，2022年較2021年下降32.6%，更是大幅低于2017年至2019年的平均水平（59.5%）。

　　過去三年，服務業受疫情沖擊最大。從三大產業在國內生產總值中的占比來看，農業和工業占GDP比重基本不變或略有上升，服務業占GDP比重則出現顯著下降。受疫情沖擊，服務業占GDP比重從隨著GDP增長不斷提高的趨勢，變成了下降態勢。服務業是經濟的穩定器，因為其承載著主要的就業任務，2023年的政府工作報告也提到，“餐飲、住宿、零售、旅游、客運等行業就業容量大、受疫情影響重”，并指明“各項幫扶政策都要予以傾斜”。

　　服務業是解決就業問題的關鍵。2023年預計新增農民工200萬人、大學畢業生1158萬人，新增就業壓力大。《中國勞動統計年鑒》數據顯示，大學畢業生在教育、公共管理、衛生和社會工作、金融等第三產業部門就業占比達到50.6%。因此，服務業是保障就業的關鍵，如果服務業不升級不發展，就無法釋放更多的就業崗位。

　　當前服務業存在很大的增長空間。按照我國1978~2020年的歷史數據測算，人均GDP每增長1%會帶來服務業增長0.15%。2021年人均GDP增長了12.5%，2022年人均GDP增長了5.8%，因此兩年來服務業增長共計提升了2.5%，2022年底服務業占GDP比重理論上可以達到57%。實際上，由于疫情沖擊，服務業占GDP比重下降到52.7%，存在很大的修復空間。

　　服務業恢復向好是經濟增長中的突出亮點。從2023年第一季度的數據來看，服務業增加值同比增長5.4%，占國內生產總值比重為58.1%，對國民經濟增長的貢獻率為69.5%，拉動經濟增長3.2個百分點，成為支撐經濟增長的重要因素。從構成來看，接觸型和聚集型服務行業迅速回暖，例如春節之后的樓市“小陽春”、“五一”期間的“報復性”旅游，帶動了相關服務行業的增長。

　　中國過去的經濟增長結構主要是依靠出口帶動制造業發展，通過投資拉動整體經濟增長。需要注意的是，當前國際形勢存在諸多不確定性，全球經濟仍處于下行區間，出口在未來一段時間都將面臨較大壓力。促進服務業復蘇，激發內生增長動力，是實現中國經濟穩定增長的關鍵，可以從以下三個方面進行突破。

　　一是加強數字化對服務業的再造。由于數據的使用性質、隱私性和所有權性，形成以加密數據保護為基準的下一代web3.0，從消費（需求）和參與（供給）一體化角度提供了新的勞動報酬模式，完成了新的循環。勞動收入打破了物質世界通過必要勞動時間進行分配的傳統模式，原來物質生產活動是收入分配的根本，現在隨著物質滿足和人工智能生產替代，收入分配的基礎從一般性的物質勞動轉向因各類創造、創意或參與性的活動而得到分配。這在客觀上要求加速科教文衛體娛、養老等服務業的數字化轉型，提高服務業的數字化程度是提升服務業生產率和促進人才紅利就業配置的關鍵。

　　二是對服務業進行結構性改革。對科教文衛體娛進行全面社會化改革，刺激服務業發展。在新增的勞動力市場中，大多數有大學學歷的高質量人才，其就業就集中于服務業，然而由于2021年教改開始了一系列管制，服務業發展比較弱，難以創造更多的就業崗位。當前變革的核心是以市場化的改革調整服務業的管制，以此擴大服務業的就業，讓高學歷人才進入服務業領域發展，從而實現整體產業的知識密集性升級。

　　三是繼續推行針對服務業的特別扶持計劃。2020年以來，我國針對疫情沖擊采取了一系列優惠政策來支持服務業，取得了積極成效。然而，餐飲、零售、旅游、公路鐵路水路運輸、民航等特殊行業仍然面臨一系列困難。為促進這些行業的恢復發展，2020年國家發展改革委等14個部門發布了《關于促進服務業領域困難行業恢復發展的若干政策》，通過財稅、金融、產業、就業和精準疫情防控等政策的協調效應，積極推動服務業的恢復發展。經過疫情沖擊，服務業疲弱不堪，仍然需要繼續特別扶持計劃來支持創業發展，如提供低成本的金融支持、增加就業培訓、減稅、降低房租等多項政策支持。

　　當前的經濟增長政策需要應對三個方面的問題。首先是疫情沖擊后出現的中小微企業停頓、無技能者（如農民工）的失業以及局部債務問題。需要對邊緣損傷進行修復，防止邊緣損傷擴大，從而引發GDP的波動和偏離。其次是外部需求的沖擊。硅谷銀行事件和美國2月份的CPI數據繼續回落，導致美聯儲加息預期變化。美元加息政策變化導致流動性問題，全球經濟需求沖擊會持續。三是技術進步引起的結構性變革。人工智能通用機器人崛起導致對勞動者替代加快，加速和加強了全球制造業的可移動性，對就業形成沖擊。在此次疫情沖擊和我國新增勞動力供給逐步下降的情況下，眾多企業也會調整預期，未來用更多機器代替雇傭勞動力。

　　政策的著力點在于促進服務業增長，特別推動服務業的數字化革命。服務業是結構性改革促進經濟再平衡和穩定就業增長的根本，數字化對服務業的再改造也備受關注。政府工作報告明確提出“大力發展數字經濟”并“支持平臺經濟發展”，這釋放出了強烈的政策信號。數字經濟時代，平臺經濟已成為中國經濟的“生力軍”，一些優秀企業在促進經濟增長、保障社會民生、響應共同富裕、參與抗擊疫情、增加靈活就業等方面都作出了重要表率。但是，平臺經濟在快速發展過程中也衍生出利用大數據“殺熟”、傳播虛假信息、平臺壟斷等諸多問題，引發公眾對平臺經濟的爭議。為了更好地推動平臺經濟健康、可持續發展，全面貫徹習近平總書記關于“堅持促進發展和監管規范兩手抓、兩手都要硬，在發展中規范、在規范中發展”的重要講話精神，“提升常態化監管水平”有望逐步推動平臺經濟回歸“本質責任”。

　　結構調整政策的關鍵點是兩個再平衡。中國的經濟結構再平衡是全球轉變下的持續再平衡，并疊加數字化革命下的要素分配引發的結構調整再平衡。后續的政策會更加關注外部需求沖擊和國內的需求再調整。過去我國在服務業上的管制偏緊，使得通過數字化提高服務業效率嚴重不足，隨著中國新基礎設施建設不斷完善，再生能源和智慧電網、通信、互聯網數據中心和超算中心等加速了人工智能在中國的崛起，可以預見，未來的服務業效率將會大幅度提升。實際上，服務業效率越高，可能導致勞動份額越低，這種數字轉型成功與勞動要素報酬分配持續下滑，在短期內并不利于消費增長，需要宏觀政策和產業結構調整保持更高的一致性。

　　(本文作者介紹：權威、專業、理性、前沿，宣傳金融政策、分析金融運行、報道金融實踐)