來源：華爾街見聞

　　美銀調(diào)查發(fā)現(xiàn)，全球利率周期在轉(zhuǎn)變，投資者認為用債券對沖更有價值，而且青睞用長期美債對沖美國債務(wù)上限談判。他們預(yù)計，即使債務(wù)上限問題未能及時解決，也不會對美聯(lián)儲的貨幣政策有重大影響。

　　美國銀行新近調(diào)查顯示，目前投資者對美國長期債券的看好程度超過了2008年金融危機高峰期時，因為他們在押注，美聯(lián)儲等全球央行掀起的貨幣緊縮大潮將要結(jié)束。

　　調(diào)查發(fā)現(xiàn)，投資者的美元久期敞口處于二十年來第二高水平，僅次于2020年3月的新冠疫情爆發(fā)初期時。

　　美國銀行認為，這是“周期末資產(chǎn)配置輪動”的一部分，這種輪動讓投資資金轉(zhuǎn)向了久期更長的債券，以美國的債券為首。

　　美銀的策略師在報告中指出，投資者認為全球利率周期在轉(zhuǎn)變，美債的多倉超過2008年水平表明，盡管系統(tǒng)性的擔憂有所緩和，投資者仍認為用債券對沖更有價值。

　　美銀的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，投資者還青睞用長期美國國債對沖長期的美國債務(wù)上限談判。

　　美銀發(fā)現(xiàn)，投資者認為，即使美國政府未能及時解決債務(wù)上限問題，也不會對美聯(lián)儲的貨幣政策產(chǎn)生重大影響。

　　美銀指出，投資者在看跌股票和做多債券之間做選擇，這種現(xiàn)實意味著，對利率市場的主要影響來自被視為風險資產(chǎn)的負面反應(yīng)，而不是宏觀背景的更大范圍變化，也不是美聯(lián)儲反應(yīng)功能的大范圍變化。

　　媒體指出，近些年里，長期美債在2008年金融危機期間和2020年3月都很受歡迎，這是美聯(lián)儲等主要央行降息刺激長債反彈的兩個時期。而去年全球央行紛紛加息提高利率，債券的價值縮水，久期長的債券備受打擊。

　　本月初美聯(lián)儲如市場所料繼續(xù)加息25個基點，同時在會后決議的利率前瞻指引中，刪除了預(yù)計未來可能適合繼續(xù)加息的措辭，為暫停加息敞開大門，暗示本月可能是最后一次加息。

　　此后市場對美聯(lián)儲下月暫停加息及今年降息的預(yù)期升溫。貨幣市場目前的定價顯示，投資者預(yù)計今年美聯(lián)儲不但不會再進一步加息，還會在年底以前共降息合計75個基點，若每次降息25個基點，就有三次降息。

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責任編輯：李桐