原標題：美國經濟是否“技術性衰退”？今夜見分曉！

　　來源：華爾街見聞

　　美聯儲激進加息重壓下，市場對美國經濟陷入衰退的擔憂加劇，2/10年期美債收益率曲線倒掛幅度刷新數十年最深，“衰退警報”拉響。

　　今年一季度，美國GDP年化季環比下滑-1.6%，若二季度GDP再度實現負增長，美國將陷入所謂的“技術性衰退”。

　　北京時間周四晚20：30，美國商務部將公布了2022年第二季度國內生產總值。媒體對經濟學家的調查的預測中值顯示，美國第二季度GDP年化季環比將增長0.5%。值得一提的是，本次分析師預測差異較大，從-2.1%—2%不等，包括巴克萊、美國銀行和瑞銀在內的幾家大行押注經濟將連續第二個季度萎縮，亞特蘭大聯邦儲備銀行GDPNow模型預測GDP環比增速為-1.2%。

　　雖然躲過了連續的季度萎縮，但GDP增速仍較為低迷，或引發衰退擔憂持續發酵。市場認為，高通脹促使美聯儲大幅收緊貨幣政策，美國經濟正在失去動力，最終將陷入衰退。

　　從各分項來看，美國6月商品貿易逆差因出口激增而大幅收窄，降低了第二季經濟再度萎縮的風險，但消費者支出進一步減速，企業投資降溫、房地產市場疲軟和庫存增長放緩將拉低GDP增速。

　　險險躲過“衰退” 難言擔憂緩解

　　美國一季度的經濟增速下降主要是由于進口激增和消費者支出放緩，雖然預計第二季度GDP有所反彈，但更令人擔憂的是需求可能更加疲軟，消費者支出或進一步減速。

　　消費者支出可能進一步減速

　　作為對美國GDP的最大貢獻者，消費者支出無疑是關注的焦點。經濟學家預測，第二季度消費者支出增長進一步減速，年化季率降至1.2%，上季度為1.8%。美國5月經通脹調整的支出較上月有所下降，本周晚些時候公布的6月份支出預計將持平。

　　高通脹抑制了美國消費者購買力，面臨汽油和食品等必需品高企的價格，消費者紛紛減少支出。美國人口普查局最近的一項調查顯示，每10個美國人中就有4個表示，維持日常家庭開支有些困難或非常困難。

　　此外，零售巨頭沃爾瑪周一宣布下調其利潤預期，引發市場對消費需求走軟的擔憂。沃爾瑪發出警告之前，塔吉特上月也采取了類似舉措，多家零售巨頭正在著力去庫存。

　　企業投資降溫、房地產市場疲軟

　　美聯儲加息影響最大的是房地產市場，抵押貸款利率飆升抑制了購房需求，推高了庫存，甚至導致一些買家退出現有交易。

　　摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli預計，第二季度住宅投資將同比下降13.5%，為疫情以來的最大降幅。

　　同時，由于企業對經濟前景越來越擔憂，預計投資步伐將大幅放緩。標準普爾全球對采購經理人的一項調查發現，7月份企業對未來的預期惡化至2020年以來的最低水平。

　　此外，雖然企業設備支出的增速度較一季度的強勁增長有所放緩，但可能仍有助于經濟避免衰退。

　　庫存增長放緩

　　與今年前三個月相比，庫存增長放緩，可能對第二季度的增長構成巨大阻力。亞特蘭大聯邦儲備銀行GDPNow模型顯示，庫存增速將下滑1.6%。

　　經濟學家警告稱，預計企業庫存增長大幅放緩，將拉低第二季度GDP增速，這在很大程度上是因為去年庫存增長異常迅速，而在供應鏈瓶頸緩解后，企業庫存增長減速。另一方面，通脹導致消費者支出放緩，使得零售商庫存過剩，幾乎沒有囤積更多庫存的意愿。

　　貿易逆差大幅收窄

　　美國6月商品貿易逆差因出口激增而大幅收窄，降至7個月來最低，不包括飛機在內的非國防資本貨物訂單大幅增加，降低了第二季經濟再度萎縮的風險。

　　商品凈出口有望在兩年內首次推動美國經濟增長，今年以來，美國進口激增，3月份貿易逆差擴大至創紀錄水平，從那以后，逆差逐漸縮小。Feroli表示，在第一季度下降后，出口可能第二季度增加，而進口在前一季度激增后增速放緩。

　　對美聯儲加息影響幾何？

　　盡管美聯儲加息步伐再很大程度上取決于通脹的路徑，但市場認為經濟增長放緩可能會促使美聯儲放棄大幅加息。

　　昨日，美聯儲將其政策利率再上調75個基點，美聯儲主席鮑威爾表示，緊縮的貨幣政策將導致經濟活動疲軟。

　　然而，也有部分經濟學家認為，疲軟的GDP目前不太可能改變美聯儲政策。在周三的新聞發布會上，鮑威爾表示，美國經濟目前并未陷入衰退，就業市場依然強勁。

　　總的來看，即使今晚的報告顯示美國GDP有所反彈，但經濟衰退風險仍無法平息，市場越來越擔心，居高不下的通脹以及美聯儲遏制通脹的決心，最終將使經濟陷入衰退。

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責任編輯：劉玄逸