貝萊德:市場定價有誤,美聯儲不打算加息至破壞經濟增長

貝萊德:市場定價有誤,美聯儲不打算加息至破壞經濟增長
2022年04月15日 00:05 市場資訊

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  來源:金十數據  貝萊德策略師指出,美聯儲的最新預測證實了他們不準備破壞需求或就業以降低通脹。

  全球最大資產管理公司貝萊德策略師對市場押注美聯儲明年將加息至3%左右提出質疑,該公司認為決策者將上調利率至2%,但不會走得太遠。

  貝萊德投資研究所(BlackRock Investment Institute)表示,基于通脹和就業的相關性,為應對不斷攀升的生活成本而采取過于激進的加息方式可能會適得其反。

  該研究所副所長亞歷克斯·布拉齊爾(Alex Brazier)表示,這不太可能是美聯儲樂見的情況,因此它最終將“選擇忍受通脹”。布拉齊爾還指出,通脹目前更多地受到供應限制而非需求的推動。

  本周的數據顯示,美國3月份消費者價格同比上升8.5%,為1981年以來的最大漲幅。該指標歷來比美聯儲最青睞的通脹指標高出約40個基點。

  貝萊德認為美聯儲將與通脹共存,該觀點促使其減持債券。策略師認為,所謂的中性利率(即既不刺激經濟也不抑制經濟的水平)將在2%-2.5%左右,部分原因是他們認為通脹漲幅將很快見頂并逐漸回落。

  貝萊德預計通脹率將穩定在3%左右,但沒有提供預測的具體時間范圍,該水平仍高于美聯儲的平均通脹目標。

  雖然美聯儲官員還不確定長期中性政策利率會在哪里,但貨幣市場最近已將利率定價為明年高達3.2%,高盛集團首席經濟學家Jan Hatzius上周甚至表示,美聯儲可能需要快速加息至超過4%。

  Brazier表示:

“市場現在定價,央行不僅會推動利率正常化,而且會走得更遠并踩下剎車。但這遠不能確定,因為當前通脹的本質是由供應驅動的。”

  Brazier認為,美聯儲的最新預測證實了他們不準備破壞需求或就業以降低通脹。美聯儲在上調通脹預測的同時,將失業率預期穩定在3.5%左右,經濟增速預期高于趨勢水平。

  對美聯儲激進收緊政策的擔憂引發了債券的拋售,尤其是短端美債,導致收益率曲線在本月初短暫倒掛。曲線倒掛通常被視為一個經濟衰退警告,表明市場認為美聯儲將加息至抑制經濟增長的程度。

  債券的最新價格走勢使曲線略微變陡,2年期和10年期美債收益率息差從本月初的-8個基點上升至33個基點。Brazier表示,隨著市場適應美聯儲的政策權衡,這種期限溢價的差距可能會進一步擴大,即曲線會陡峭化。Brazier說:

“選擇對抗通脹會增加經濟衰退的風險,而與通脹共存則意味著更持久的通脹。市場正在定價美聯儲對抗通脹而不是忍受通脹。”

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責任編輯:郭明煜

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