來源：國際金融報

　　多位專家認為，從歷史經驗來看，國常會提及降準預示近期央行會有降準等政策工具出臺，最快預計于本周五落地。

　　4月13日，國務院召開常務會議，部署促進消費的政策舉措，助力穩定經濟基本盤和保障改善民生；決定進一步加大出口退稅等政策支持力度，促進外貿平穩發展；確定加大金融支持實體經濟的措施，引導降低市場主體融資成本。

　　會議決定，針對當前形勢變化，鼓勵撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備率，適時運用降準等貨幣政策工具，進一步加大金融對實體經濟特別是受疫情嚴重影響行業和中小微企業、個體工商戶支持力度，向實體經濟合理讓利，降低綜合融資成本。

　　降準背后因素

　　民生銀行首席研究員溫彬對《國際金融報》指出，當前經濟發展面臨三重壓力和總需求不足情況下，采取適時降準的措施，有利于穩定市場預期，增強市場主體信心，改善和擴大總需求，為穩定宏觀經濟大盤、保持經濟運行在合理區間創造了積極條件。

　　日前，3月社融數據公布，在經歷了2月的低谷后，3月新增信貸和新增社融超預期，但結構仍未優化，居民貸款和企業中長期貸款仍舊疲弱。同時，3月制造業PMI和非制造業商務活動指數雙雙跌破“榮枯線”。

　　“3月以來國內外環境復雜程度超出預期，部分行業、企業仍面臨不少困難，內需復蘇基礎不夠穩固；同時，國內物價也顯示，內需偏弱，托底政策更積極有為，確保經濟運行在合理區間?！?span id=stock_sh601818>光大銀行金融分析師周茂華告訴《國際金融報》記者。

　　民生銀行研究院宏觀研究中心主任王靜文對記者表示，這種情況下，中央多次表態要加大穩健貨幣政策對實體經濟的支持力度，強化跨周期和逆周期調節，切實振作一季度經濟。

　　王靜文表示，降息會受到一些因素掣肘：一是中美利差明顯收窄；二是PPI仍然偏高，3月PPI同比上漲8.3%，超出預期。近年來，降準已經變成常規操作，其主要目的就是補充流動性，但也能實現逆周期調節的功能：一是配合財政政策，服務于專項債的加快發行；二是降低銀行資金成本，引導LPR（貸款市場報價利率）下行；三是推動銀行增加資金投放，推動信用擴張。

　　“降準還可以優化銀行體系資金的期限結構，釋放長期流動性、降低銀行負債成本，有助于鼓勵和引導金融機構擴大信貸投放、持續降低實體經濟融資成本?！睖乇虮硎?。

　　周茂華認為，通過降準有助于為銀行金融機構提供低成本、長期限、穩定負債，提升銀行信貸擴張能力，一方面，引導金融機構合理讓利實體經濟，降低企業綜合融資成本；另一方面，引導金融機構增加對制造業企業等提供長期限信貸支持。

　　降準時點將近

　　多位專家認為，從歷史經驗來看，國常會提及降準預示近期央行會有降準等政策工具出臺。最快預計于本周五落地。4月15日，央行將進行本月的中期借貸便利（MLF）續作，屆時中標利率是否調整將揭曉。

　　“釋放的資金一部分用于置換MLF，另一部分用于提供長期穩定資金。由于降準可以降低金融機構資金成本，不排除此次降準引導LPR下行的可能?！蓖蹯o文預計。

　　同時，降息的可能性也不能被排除?！皬慕鼉蓚€月金融數據及目前面臨的復雜環境看，央行不排除進一步出臺降息、結構性工具，挖掘LPR改革潛力，引導金融機構加大對受困企業，尤其是小微、三農企業等實體經濟薄弱環節的支持，穩定市場信心，激發微觀主體活力。”周茂華表示。

　　“但整體上，貨幣政策預調微調，不改變穩健基調，也就是在確保流動性合理充裕、信貸平穩增長的同時，更注重信貸結構優化，為企業紓困，尤其是加大對小微民營企業，綠色發展、制造業等重點新興領域的支持。”周茂華補充道。

　　王靜文認為，去年12月15日全面降準之后，LPR報價順勢下調了5個基點。由于國常會要求“向實體經濟合理讓利，降低綜合融資成本”，此次可能如法炮制。如果未來經濟下行超出預期，全面降息仍是可能選擇的政策工具。

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責任編輯：張文