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　　美國的通脹高企應該怪誰？應該怪制定財政政策的人--至少貨幣政策制定者是這么認為的。

　　根據舊金山聯儲銀行的研究員，美國消費者物價增幅超過其他發達經濟體，其中一個理由可能是在疫情期間向美國民眾提供的龐大的政府支持。

　　“旨在應對疫情對經濟重大影響的財政支持措施可能在2021年底前令通脹提高了大約3個百分點，從而導致了這一分化，”òscar Jordà、Celeste Liu、Fernanda Nechio和Fabián Rivera-Reyes在舊金山聯儲銀行一周一度的“Economic Letter”中指出。

　　“然而，如果沒有這些支出措施，經濟可能會陷入徹底通縮，增速放緩，其后果將更難應對，”他們寫道。

　　剔除能源和食品價格的美國核心CPI同比升幅在2021年初不到2%，到年底則超過了5%。相反，經濟合作與發展組織（OECD）樣本國家的平均通脹增幅則更加逐步。

　　研究人員使用了實際可支配收入指標來剖析美國家庭相比其他OECD國家家庭獲得了多少支持。他們發現，美國有兩個明顯的峰值，分別與2020年3月疫情爆發時簽署成法的《新冠病毒援助、救濟和經濟保障法案》（“CARES法案”）以及一年后的《美國救援方案法》相契合。

　　“兩項法案都導致在相對較短的時間里，空前地注入直接援助。相反，我們的OECD樣本的實際可支配個人收入在疫情期間僅溫和增長，”他們寫道。樣本包括加拿大、丹麥、芬蘭、法國、德國、荷蘭、挪威、瑞典和英國。

　　研究人員還指出，使用不同假設的其他分析發現，財政政策對通脹的貢獻小得多。