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　　全球最大的高評級信貸ETF之一正在預(yù)告即將到來的市場壓力，隨著其市場價格最近跌破基礎(chǔ)資產(chǎn)價值，保護性對沖需求激增。

　　在336億美元的iShares安碩iBoxx美元投資級公司債ETF（代碼LQD），看跌投資者最近幾天推動認(rèn)沽期權(quán)未平倉合約總量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平。本周早些時候，該ETF收盤價相對于凈值出現(xiàn)0.6%的折價，是疫情引發(fā)市場動蕩以來最大幅度偏差。

　　ETF價格與凈值出現(xiàn)這種偏差，通常表明基礎(chǔ)證券的避險情緒。疫情襲來的時候，債券市場流動性蒸發(fā)，但ETF繼續(xù)交易，導(dǎo)致兩者之間出現(xiàn)歷史性脫節(jié)。

　　隨著俄烏沖突引發(fā)大宗商品價格上漲，給美國帶來類似滯脹的風(fēng)險，ETF折價可能再度升溫。過去幾天里，高評級信貸利差在加速擴大。

　　LQD今年下跌了8%，目前處于2020年4月以來的最低水平，投資者贖回超過23億美元。數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)3月7日的期權(quán)交易量，該基金的認(rèn)沽認(rèn)購比例在大型、高流動性ETF中最高。

　　隨著俄烏沖突的影響變得更加明顯，“投資者對信貸質(zhì)量更加悲觀，”CFRA的ETF和共同基金研究主管Todd Rosenbluth說。他表示，價格錯位和對沖是他們“為更避險環(huán)境做準(zhǔn)備”的跡象。

　　有研究認(rèn)為，雖然目前LQD的錯位程度不大，但反映了更廣泛的趨勢。分析師在研究報告中寫道，大約60%的債券ETF目前處于折價狀態(tài)，為2020年3月以來的最高比例，而長期平均比例是28%。平均折價幅度也創(chuàng)下了疫情崩盤以來的最高水平。

　　Athanasios Psarofagis和Eric Balchunas周三寫道，ETF價格相對于資產(chǎn)價值的突然波動可能是“流動性壓力的潛在跡象”。

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責(zé)任編輯：李桐