隨著納斯達(dá)克100指數(shù)創(chuàng)出2020年3月疫情爆發(fā)以來(lái)的最大周跌幅，投資者現(xiàn)在又要面對(duì)周三的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議。預(yù)計(jì)官員們將暗示3月加息并在隨后不久開(kāi)始縮表。

　　讓我們回顧一下歷史上美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始加息時(shí)美國(guó)股市的表現(xiàn)。

　　一向強(qiáng)勁

　　歷史暗示，2022年的結(jié)局可能會(huì)比開(kāi)局好。在歷史上，美國(guó)股市在美聯(lián)儲(chǔ)加息期間表現(xiàn)良好，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)往往會(huì)支持企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)和股市。事實(shí)上，根據(jù)Truist聯(lián)席首席投資官Keith Lerner，自1950年代以來(lái)的12個(gè)加息周期中，股市有11次取得正回報(bào)，平均年化漲幅9%。唯一的例外是發(fā)生在1972-1974年，當(dāng)時(shí)碰上1973-1975年經(jīng)濟(jì)衰退。

　　分析師認(rèn)為，對(duì)收緊貨幣政策或疫情蔓延的擔(dān)憂不會(huì)阻止大盤(pán)再創(chuàng)佳績(jī)。彭博匯總的數(shù)據(jù)顯示，策略師平均預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)2022年收?qǐng)?bào)4982點(diǎn)，比周五收盤(pán)高13%。該指數(shù)在2021年飆升近27%，連續(xù)第三年取得兩位數(shù)的回報(bào)。

　　根據(jù)Strategas Securities，從歷史上看，投資者在首次加息前維持周期性偏向是有利的，但隨后三個(gè)月的表現(xiàn)比較麻煩。在過(guò)去30年里，美聯(lián)儲(chǔ)有四個(gè)不同的加息周期。例如，標(biāo)普500原材料指數(shù)在這四個(gè)周期首次加息前三個(gè)月平均上漲9.3%，但開(kāi)始加息后三個(gè)月又下跌2%。

　　雖然標(biāo)普500指數(shù)在加息周期中的表現(xiàn)通常很強(qiáng)，但2021年異常溫和的回撤可能給今年留下更大幅度的回落。

　　Truist認(rèn)為，歷史表明今年不會(huì)是2021年那種5%或更小幅度的溫和回撤，而是有可能達(dá)到兩位數(shù)。自1955年以來(lái)，在回調(diào)幅度最淺的10個(gè)年份之后，美國(guó)股市在次年往往會(huì)上漲，但波動(dòng)更大。Truist的數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)普500指數(shù)次年的最深回調(diào)幅度平均是13%，而總回報(bào)平均為7%。

　　今年另一個(gè)可能打擊股市的因素是11月的中期選舉。因?yàn)檫x舉結(jié)果的不確定性以及隨后對(duì)政策變化的影響，市場(chǎng)回報(bào)往往會(huì)保持低迷直至年底。

　　LPL Financial的數(shù)據(jù)顯示，自1950年以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)在中期選舉年的年內(nèi)最深回調(diào)幅度平均為17.1%。但中期選舉年的最后三個(gè)月和次年（即大選前一年）的前兩個(gè)季度，往往是美國(guó)四年大選周期中股市最強(qiáng)的幾個(gè)季度。自1950年以來(lái)，美國(guó)股市在大選前一年平均回報(bào)率達(dá)到32.3%。

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責(zé)任編輯：李桐