記者 李國輝

　　近日，人民銀行公布的常備借貸便利（SLF）利率表顯示，自1月17日起，SLF利率隔夜品種為2.95%，7天期品種為3.10%，1個(gè)月期品種為3.45%。三個(gè)品種均較此前下降10個(gè)基點(diǎn)。

　　1月17日，中期借貸便利（MLF）操作和公開市場逆回購操作的中標(biāo)利率均下降10個(gè)基點(diǎn)。其中，1年期MLF利率由此前的2.95%下降至2.85%，7天期逆回購利率由此前的2.20%下降至2.10%。

　　專家表示，在MLF和逆回購利率下降后，SLF利率調(diào)降符合市場預(yù)期。一直以來，SLF利率發(fā)揮著利率走廊上限的作用。其下降意味著利率走廊的上限下移了10個(gè)基點(diǎn)，利率走廊中樞水平也將下移，金融體系資金成本將有所下降，更加主動(dòng)有為加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。

　　SLF是人民銀行按需向金融機(jī)構(gòu)提供短期資金的工具。2021年12月末，常備借貸便利余額為126.8億元。人民銀行行長易綱去年撰文指出，由于金融機(jī)構(gòu)可按SLF利率從人民銀行獲得資金，就不必以高于SLF利率的價(jià)格從市場融入資金，因此SLF利率可視為利率走廊的上限。

　　2021年，人民銀行推動(dòng)SLF電子化操作方式改革，有序?qū)崿F(xiàn)全流程電子化，有利于提高操作效率，穩(wěn)定市場預(yù)期，增強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性的穩(wěn)定性，維護(hù)貨幣市場利率平穩(wěn)運(yùn)行，有效防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　利率走廊的下限則是超額準(zhǔn)備金利率。目前，超額準(zhǔn)備金利率為0.35%。易綱指出，通過以SLF利率為上限、超額準(zhǔn)備金利率為下限的利率走廊的輔助，將短期利率的波動(dòng)限制在合理范圍。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨“三重壓力”，為提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求，此次人民銀行下調(diào)SLF利率，相當(dāng)于降低利率走廊上限，引導(dǎo)市場利率中樞適度下移，同時(shí)也有助于降低市場利率波動(dòng)。

　　國泰君安首席宏觀分析師董琦表示，此次SLF調(diào)降之后，我國利率走廊上下限的寬幅收窄。這意味著，未來，在月末、季末、跨年、春節(jié)、繳稅、繳準(zhǔn)、政府債放量等短期流動(dòng)性干擾因素存在時(shí)，市場利率波動(dòng)區(qū)間有望收窄，更好地實(shí)現(xiàn)市場利率圍繞政策利率窄幅波動(dòng)。對(duì)此，周茂華也表示，利率走廊縮窄有助于進(jìn)一步穩(wěn)定市場對(duì)流動(dòng)性合理充裕預(yù)期，有助于疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。

　　日前，人民銀行副行長劉國強(qiáng)在發(fā)布會(huì)上表示，當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)面臨“三重壓力”，“穩(wěn)”本身就是最大的“進(jìn)”。當(dāng)前的重點(diǎn)目標(biāo)是“穩(wěn)”，政策的要求是發(fā)力。下一步將從三個(gè)方面發(fā)力：一是充足發(fā)力，把貨幣政策工具箱開得再大一些，保持總量穩(wěn)定，避免信貸“塌方”；二是精準(zhǔn)發(fā)力，要致廣大而盡精微，金融部門不但要迎客上門，還要主動(dòng)出擊，按照新發(fā)展理念的要求，主動(dòng)找好項(xiàng)目，做有效的“加法”，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)；三是靠前發(fā)力，前瞻操作，走在市場曲線的前面，及時(shí)回應(yīng)市場的普遍關(guān)切，不能拖。

　　事實(shí)上，2021年12月以來，人民銀行已經(jīng)出臺(tái)了一系列有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策。2021年12月6日，宣布下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，優(yōu)化了金融機(jī)構(gòu)的資金結(jié)構(gòu)，同時(shí)也增加了其資金運(yùn)用能力。2021年12月7日起，下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。2021年12月16日，人民銀行召開金融機(jī)構(gòu)貨幣信貸形勢分析座談會(huì)，強(qiáng)調(diào)“增強(qiáng)信貸總量增長的穩(wěn)定性”。2021年12月20日，1年期貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）下降5個(gè)基點(diǎn)。碳減排支持工具、支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具落地。2022年1月1日起，實(shí)施普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具和普惠小微企業(yè)信用貸款支持計(jì)劃兩項(xiàng)直達(dá)工具接續(xù)轉(zhuǎn)換；1月17日，逆回購和MLF利率均降低10個(gè)基點(diǎn)；1月20日，1年期LPR和5年期以上LPR分別下降10個(gè)基點(diǎn)和5個(gè)基點(diǎn)。

　　“雖然SLF利率調(diào)降主要作用于銀行間流動(dòng)性，但由于SLF作為利率走廊上限調(diào)降后，銀行對(duì)流動(dòng)性備付需求有望進(jìn)一步下降，進(jìn)而有利于推進(jìn)銀行擴(kuò)大信貸投放。”董琦表示，這印證了“把貨幣政策工具箱開得再大一些”有利于助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

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責(zé)任編輯：梁晨婕