美國企業和消費者對物價上漲壓力感到擔憂不已

盈虧平衡通脹率基本持平，科技股跑贏周期股

　　無論白宮、消費價格數據，還是業績電話會議 ，對通脹拖累經濟的擔憂無處不在。只有兩個地方例外，就是股票和債券市場，投資者們似乎真的相信了鮑威爾的通貨膨脹“暫時論 ”。

　　盡管通脹率已經達到逾十年高位，但衡量債市通脹預期的指標————盈虧平衡通脹率————過去一個多月來幾乎沒有變化。與此同時，被認為容易受到物價壓力回升影響的科技巨頭跑贏了通常在通脹環境下受益的周期性股票。

　　這種分歧凸顯出自16個月前防疫封鎖開始以來就持續的一個趨勢，即經濟困境雖然對企業構成壓制，但市場仍保持冷靜，相信艱難時刻總會過去。到目前為止，這對于投資者的確是一個成功的策略，他們在幾代人以來最嚴重的經濟衰退中站穩了腳跟，隨著最新壓力的顯現，他們似乎打算再一次兵行險著。

　　“這真的是一個重大的錯位，隨著財報季的持續拉開 ，情況變得更加明顯”， Principal Global Investors首席全球策略師Seema Shah表示，“企業承受不起無視通脹壓力的風險，因為這會影響到他們的經營。”

　　金融市場以外的人們對通脹的看法遠談不上樂觀。據數據，截至上周，約87%已經公布業績的標普500指數成份股公司7月在業績電話會議上提到通貨膨脹。美國人對生活成本上升的擔憂拖累本月消費者信心指數低于所有分析師的預期，據悉面對共和黨人的攻擊，白宮也打算改變有關通脹的措辭。

　　前幾個月跨資產市場的景象和如今大相徑庭，當時疫苗接種率飆升以及紓困支票使通脹預期達到近十年來的最高水平。科技股因此承壓，納斯達克100指數3月短暫進入回調區域。

　　Bleakley Advisory Group首席投資官Peter Boockvar： “大多數人認為通脹是暫時性，或者至少美聯儲會高度警覺，我認為這兩個想法都是錯誤的。如果未來幾個月CPI繼續保持遠高于趨勢的水平，他們會再次憂慮起來。市場對通脹的無所謂讓人吃驚，我估計警鐘很快將會敲響。”

　　雖然通貨膨脹比許多經濟學家預測的更熱，甚至可能更持久，但大部分的上漲是由經濟重啟相關因素推動。根據勞工部的數據，6月份CPI逾三分之一漲幅來自于二手車。

　　這些因素幫助投資者暫時擺脫了通脹壓力，然而，企業和消費者卻無法像以前那樣輕松。油漆和涂料生產商PPG Industries Inc．，可口可樂、工業用品分銷商Fastenal Co．等紛紛對成本上升發出了警告。

　　與此同時，普通美國人也感受到了壓力。6月份CPI同比躍升5.4%，平均小時工資增長3.6%。意味著薪資漲幅趕不上消費支出的增長。

　　Principal Global的Shah表示 ，市場和企業對通脹的態度反差可能不會持續太久，如果供給壓力對投入成本的影響不能如投資者預期的那樣很快消退，最終還是會引起市場憂慮。

　　“現在企業的掙扎最終將令市場承壓，” Shah說。

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責任編輯：張玉潔 SF107