來源：華爾街見聞

周五公布的密歇根大學消費者信心指數(shù)5月終值為82.9，相較5月初值82.8變化不大，但與4月終值88.3相比則是出現(xiàn)大幅下挫。本次調(diào)查當中，有創(chuàng)紀錄數(shù)量的受訪消費者表示住房、汽車、家庭耐用品的價格出現(xiàn)上漲。

　　周五公布的密歇根大學消費者信心指數(shù)5月終值顯示，美國消費者情緒本月出現(xiàn)明顯下降。與此同時，擔心物價飛漲的美國人數(shù)量也創(chuàng)下歷史新高。

　　根據(jù)數(shù)據(jù)，5月的消費者信心指數(shù)終值為82.9，相較5月初值82.8變化不大，但與4月終值88.3相比則是出現(xiàn)大幅下挫。此外，同時發(fā)布的經(jīng)濟現(xiàn)況指數(shù)從初值的90.8下修至89.4，消費者預期指數(shù)則是從初值的77.6上修至78.8。兩項數(shù)據(jù)均較4月出現(xiàn)顯著下跌。

　　金融博客ZeroHedge在數(shù)據(jù)出爐之后的分析中指出，本月82.9的消費者信心指數(shù)終值，呼應了此前美國經(jīng)濟咨商局（The Conference Board）調(diào)查的結(jié)果。此外，本次調(diào)查當中的經(jīng)濟現(xiàn)況指數(shù)和消費者預期指數(shù)均出現(xiàn)下跌，距離疫情前水平仍有顯著差距。

　　通脹方面，本次調(diào)查顯示，消費者對未來一年通脹的預期終值維持在4.6%，較上月的3.4%上升了1.2個百分點；而對未來五年通脹的預期值小幅下修至3%（初值：3.1%），較上月的2.7%上升了0.3個百分點。需要注意的是，未來一年通脹預期達到或顯著超過4%的情況在本世紀出現(xiàn)次數(shù)非常之少，而通脹預期飆高到5%以上還要追溯到2008年。

　　作為參照，衡量美債市場對通脹預期的盈虧平衡通脹率年初以來大體呈上升態(tài)勢，目前5年期大體位于2.6%一線，而10年期則位于2.4%~2.5%區(qū)間。

　　此外本次調(diào)查當中，有創(chuàng)紀錄數(shù)量的受訪消費者表示住房、汽車、家庭耐用品的價格出現(xiàn)上漲，而ZeroHedge在分析數(shù)據(jù)時則使用了“擔心物價飛漲的美國人數(shù)量創(chuàng)歷史新高”作為標題。不過密歇根大學消費者信心調(diào)查的負責人Richard Curtin在報告當中對通脹似乎并不擔心：

雖然高通脹會讓真實收入出現(xiàn)縮水，但消費者支出上獲得的收益無疑是顯著的。就目前來說，消費者的通脹心理預期繼續(xù)增長不太可能，但也不能完全無視。政策制定者只需轉(zhuǎn)變政策語言以及小幅加息，即可澆滅通脹預期。此舉不會讓消費者感到意外，因為有三分之二的人預期未來一年利率會走高。

　　在本次調(diào)查結(jié)果公布之前，美國公布了超預期的4月核心通脹指標。根據(jù)美國商務部統(tǒng)計，美國4月PCE物價指數(shù)同比升3.6%，超過預期的3.5%，較前值2.3%大幅提高，創(chuàng)2008年以來最快增速，同時遠高于美聯(lián)儲的官方通脹目標2%。與此同時，排除食品和能源價格之后的核心PCE物價指數(shù)4月同比升3.1%，超過預期的2.9%，較前值1.8%大幅提高，同時也創(chuàng)下1992年以來最高。數(shù)據(jù)公布后有分析認為，4月份的關鍵通脹指標上升速度快于預期，最大的驅(qū)動因素來自基數(shù)效應——去年同期因疫情封鎖數(shù)據(jù)整體基數(shù)較低。同時隨著美國各州經(jīng)濟重啟，各方面需求急劇上升，但相關供應鏈尚未完全做好準備。

　　不過市場對于美聯(lián)儲加息的預期并未因為超預期的通脹而出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)。根據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”的數(shù)據(jù)，在數(shù)據(jù)發(fā)布后，美聯(lián)儲6月維持利率在0%-0.25%區(qū)間的概率為89%，加息25個基點至0.25%-0.50%區(qū)間的概率為11%；9月維持利率在0%-0.25%區(qū)間的概率為89%，加息25個基點的概率為11%。

　　美國財長耶倫對通脹同樣不擔憂，她在美東時間5月27日的眾議院撥款委員會聽證會上表示，目前所目睹的通脹只是暫時現(xiàn)象，源于消費者支出轉(zhuǎn)變所推動的價格變化，而那些轉(zhuǎn)變和新冠疫情以及供應鏈瓶頸有關。換言之，高通脹是因為去年指標數(shù)據(jù)很低有基數(shù)效應，而且原材料短缺。她認為，目前的高通脹可能持續(xù)到今年末，然后將出現(xiàn)緩和。

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責任編輯：張玉潔 SF107