段皎宇：今天巴菲特和查理·芒格講了三個(gè)半小時(shí)，到現(xiàn)在還沒有停下來，請問各位嘉賓，給您印象最深刻的分享，也是您最需要的他們的分享，今天重點(diǎn)是什么？

　　田測產(chǎn)：剛開始前兩個(gè)問題特別尖銳，第一個(gè)是為什么他們在去年3月大家都害怕的時(shí)候他們自己好像也害怕了。第二個(gè)就是關(guān)于航空公司，為什么他們把航空公司賣了，不應(yīng)該是賣的時(shí)候，應(yīng)該是買的時(shí)候。

　　段皎宇：我覺得這個(gè)問題提得非常好。

　　田測產(chǎn)：對，其實(shí)我們以前都討論過這個(gè)問題，覺得巴老賣得不是時(shí)候。他們的回答我并沒有很滿意，但是從他們的角度也許是可以理解的回答，這是我的一個(gè)印象。

　　第二個(gè)印象是關(guān)于分紅。現(xiàn)在美國要加稅，所以伯克希爾會不是回購那么多，而變成分紅，可能分紅的稅比capital更低。但是巴老的回答“還是不會分紅”，這是沒指望的。

　　段皎宇：OK，這是他一貫的風(fēng)格。Tony講一下。

　　張慶全：對我來講至少有三點(diǎn)我覺得是非常重要的。

　　第一，關(guān)于他對整個(gè)公司股票回購的態(tài)度，其實(shí)他對公司用現(xiàn)金來回購公司的股票的態(tài)度實(shí)際上是open的，在此時(shí)此刻的情況下，如果沒有確實(shí)更好的投資機(jī)會，他愿意用來回購伯克希爾的股票。其實(shí)和我們昨天的討論也是比較一致的。

　　第二點(diǎn)比較有意思，sec（音）這個(gè)business對于整個(gè)公司未來的競爭性會有一個(gè)什么樣的影響。包括查理，包括Warren，他們都認(rèn)為sec對公司的收購是有比較大的影響的，但他們其實(shí)也不知道收購的影響會是怎么樣。

　　第三點(diǎn)，我也認(rèn)為非常有興趣，談到當(dāng)前由政府主導(dǎo)的投資的一個(gè)主要的特點(diǎn)，央行都在大量地推出流動性。在流動性如此之高的情況下會不會導(dǎo)致高的inflation，導(dǎo)致各種各樣的問題？

　　從他們的角度來說，包括查理，包括沃倫其實(shí)是非常歡迎的一種態(tài)度，他們舉了好幾個(gè)例子，別人都覺得日本央行由于這種流動性會出現(xiàn)各種各樣的問題，至少我們現(xiàn)在沒有看到日本那邊做到了很多做不到的事情。放在美國這邊，大家都很高興，不少人拿了1400塊錢的check也很Happy，感覺股市一直在往上漲，都很Happy好像現(xiàn)在沒有任何人抱怨，這是一個(gè)非常好的事情，他們對MMP，尤其是查理講，MMP最終能夠帶來的承受度遠(yuǎn)超大家的想象，當(dāng)然它后面會引起什么樣的結(jié)果，一旦引起結(jié)果，會是災(zāi)難性的，但一定會超過大家的想象，我們今天看到大家都很高興。

　　段皎宇：請黃崴老師講一下。

　　黃崴：我印象最深刻的就是巴老跟芒老的心態(tài)特別好。他們講到去年3月份，他們本來以為是像2008年9月份那個(gè)時(shí)候，會有很多很多公司向他們求救，實(shí)際上他們也接到了一些向他們求救的請求，但是他們的行動沒有美聯(lián)儲、美國財(cái)政那么快，一下子美聯(lián)儲和財(cái)政部就把這些公司救掉了，讓它們失去了十來年一次的這么好的抄底的機(jī)會。雖然他們失去了（機(jī)會），但是他們的心態(tài)很好，他們覺得聯(lián)儲跟財(cái)政部做得這么快，效果這么好，他們還是以國家為上，他們覺得這次救市救得比上次要好多了，他們自己非常認(rèn)可。但他們還是堅(jiān)信最后什么樣的結(jié)局大家還看不清楚，他們還是保存彈藥，等到以后還有更好的機(jī)會出現(xiàn)也不一定。

　　段皎宇：這次的形勢跟2008年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)相比，美國財(cái)政部和美聯(lián)儲也學(xué)聰明了，從上次也吸取了教訓(xùn)，他們的動作非常快，這是大家都看到的一個(gè)情況。劍鋒，您的意見是什么？

　　李劍鋒：我印象比較深刻的是三點(diǎn)：

　　第一點(diǎn)，兩位老師謙虛的態(tài)度，無論是應(yīng)對去年3月份賣航空股這樣的事情，還是巴老在年報(bào)里面承認(rèn)自己收購Precision Castparts Corp犯下的估值過高的錯(cuò)誤，還是回答比特幣、負(fù)利率，這一系列新的現(xiàn)象，他們的態(tài)度始終是非常坦誠、非常謙虛，對自己的錯(cuò)誤毫不掩飾地承認(rèn)，對新的事物，他們不理解真的說不理解，因?yàn)閺膩頉]有見過負(fù)利率，他們會說我們不知道會有什么樣的后果，但是很難想象會沒有什么后果。還有財(cái)政赤字這樣大規(guī)模的刺激，經(jīng)濟(jì)看起來一切恢復(fù)得非常好，這么做有沒有什么后果，我們也不知道，但是很難想象有沒有什么后果。

　　總之，他們是以一種非常平靜的心態(tài)看待所有的事情，然后做一個(gè)世界的觀察者去一點(diǎn)一點(diǎn)地看這些事情后續(xù)的發(fā)展，但是又保持著自己做事情的原則。

　　這么多年來其實(shí)都是非常一致的，這一點(diǎn)我很佩服巴老。

　　第二個(gè)印象深刻的是他們對ESG的問題，回答的準(zhǔn)備非常充分。現(xiàn)在世界在講減少碳排放，各個(gè)政府都在講，現(xiàn)在的年輕人也特別喜歡討論這個(gè)話題，巴老跟自己的團(tuán)隊(duì)就擺事實(shí)、講道理，你看在所有人講這個(gè)事情之前我們就已經(jīng)開始講了，我們比所有人更快地達(dá)到這個(gè)目標(biāo)。所以，我們在ESG方面，看起來我們在一堆傳統(tǒng)行業(yè)打拼，其實(shí)我們在ESG，在減排方面做了很多工作，還是緊跟時(shí)代大家關(guān)注的焦點(diǎn)，他們甚至有一定的遠(yuǎn)見去做這方面的工作。

　　第三點(diǎn)比較印象深刻的是對中國過去已經(jīng)取得成績毫不掩飾地肯定的態(tài)度，芒格老先生一直是這樣的態(tài)度，部分原因是跟李錄老師這么多年去深入地溝通、深入地交流，對中國的交流比較深。在我自己的職業(yè)圈子里，包括我們自己團(tuán)隊(duì)里面，無論是我去面試新的小朋友，對中國的看法，對我來講這是對他們認(rèn)知能力的試金石。如果有人對中國的認(rèn)識能夠相對在西方媒體有很多偏見、錯(cuò)誤導(dǎo)向的情況下，還能對中國有客觀的認(rèn)知，這個(gè)人的認(rèn)知一定是非常強(qiáng)的。芒格老先生的閱讀量這么大，他的觀點(diǎn)比較中肯、比較中立，毫不掩飾地去肯定中國取得的成績。這是讓我印象比較深的。美國的知識界還是普通的民眾，可能這個(gè)回答都未必有這么得正面。

　　這幾點(diǎn)是我比較佩服這幾位老先生的。

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責(zé)任編輯：李園