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不斷萎縮的全球股市已不復存在。
伯恩斯坦公司的數據顯示，由于創紀錄的股票發行、SPAC的繁榮以及大規模回購引發的崩潰，發達國家的股票供應10年來首次轉為正數。截至3月底的12個月中，這一數字達到了2730億美元，人們對后金融危機時代去資產化趨勢的絕望已經真正結束。
在疫情危機期間，最初是為了支撐資產負債表的一波熱潮，如今已演變成一波交易熱潮，目的是利用投資者對一個與歷史估值不符的市場的旺盛胃口。Ned Davis Research的數據顯示，從Coinbase Global Inc．和Deliveroo Plc到名人的空白支票公司，在截至4月9日的13周內，首次發行和二次發行的資金飆升至創紀錄的2080億美元。
這是華爾街市場狂熱的最新跡象。
John Hancock investment Management聯席首席投資策略師Roland表示：“通常情況下，股票發行在周期結束時達到頂峰，與此同時，投資者情緒也趨于緊張。”“對我們來說，股票凈發行量的快速增長是另一個跡象，表明這個市場周期正在以極快的速度發生。”
所有這一切都與疫情爆發前的情況大不相同，當時股票數量同比下降，保持私有化成為一種時尚。這引發了人們的擔憂，即公開市場正失去其作為定價機制和融資門戶的吸引力。
現在的問題是：資金管理公司是會大量增加供給，還是會通過公司的回購來彌補供給不足，推動市場達到創紀錄水平？
在后者方面，對看漲者來說有好消息：Alphabet和蘋果在公布巨額收益后承諾回購股票。EPFR Global的數據顯示，美國企業上季度宣布了3390億美元的回購，較一年前疫情爆發時的拋售潮相比增長了68%，但仍低于2018年全盛時期的5690億美元。
據摩根士丹利和法國興業銀行說，傳統上偏好派息的歐洲公司如今可能即將迎來一波股票回購潮。
在并購活動、私募股權熱潮和美國公司集體回購股票的推動下，病毒爆發前的股票短缺助長了牛市。
策略師Jenkins表示：“高估值和數月創紀錄的資金流入可能是一系列負面信號。”
“但我仍然認為，對股市持積極看法是正確的，因為有充分的理由認為，實際利率將在更長的時間內保持在較低水平，資產所有者可能將被迫購買更多股票。”
隨著固定收益領域的回報率不斷下降，股票越來越被視為唯一的選擇。據美國銀行的數據，在過去一年散戶投機熱潮過后，過去五個月流入全球股市的6000億美元資金超過了過去12年的總額。而且沒有明顯的跡象表明需求會在短期內崩潰。
盡管全球經濟剛剛擺脫2020年的厄運和低迷，但在商業周期的脆弱階段，上市狂潮和估值上升是貪婪的典型癥狀。對一些人來說，這是股市派對看上去人滿為患的信號。目前還沒有行之有效的方法來推動疫情周期在大規模政策刺激下持續繁榮。
量化公司AlphaSimplex Group LLC的首席研究策略師Kaminski說，“很多人認為現在是發行這些股票的合理時機，所以這種情況可能會持續相當長一段時間，直到出現某種破壞性事件。”
責任編輯：楊亞龍
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