文/魏天諶

　　即使新冠疫情和經(jīng)濟危機過去，美國所要面臨的許多困境卻不會就此結(jié)束。一些影響更加深遠而消極的風(fēng)險正在加劇累積——養(yǎng)老就是其中一項。美國養(yǎng)老金覆蓋范圍小、儲蓄水平低、貧富分化嚴重，新冠危機無疑加劇了這一系列問題，“老無所養(yǎng)”正在變成臨近的現(xiàn)實。

　　美國養(yǎng)老金分為兩種：約定提存金辦法（defined contribution pension plan）和約定給付辦法（defined benefit pension plan）。無論是哪種辦法，當前的覆蓋范圍都非常有限——根據(jù)2019年的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，美國只有約一半（56%）的勞動力有養(yǎng)老金。

　　即使是擁有養(yǎng)老金的群體，儲蓄水平也十分有限。2016年的最近一次記錄在案的數(shù)據(jù)顯示，許多人的養(yǎng)老金儲蓄不足10萬美元，在56至61歲、工齡超過30年以上的這部分人群中，養(yǎng)老金中位數(shù)只有21，000美元。

　　新冠疫情在美國引爆了新一輪經(jīng)濟危機，對于原本就不堪重負的養(yǎng)老金來說更是雪上加霜。本輪危機之前，美國的公共養(yǎng)老金缺口就已經(jīng)高達1.35萬億美元，呈逐年加速擴大趨勢。如下圖所示，在2001年和2008年危機中，養(yǎng)老金的缺口都遭遇了繼續(xù)擴大，本輪危機迄今為止的趨勢也是如此。而且別忘了——全球仍處于危機之中，尚未可知何時能看到盡頭。

　　——新冠疫情疊加經(jīng)濟危機 加劇養(yǎng)老金困局

　　根據(jù)金融平臺LendingTree和Stash在8月進行的最新一項調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，新冠危機導(dǎo)致至少有四分之一的美國人將被迫推遲他們的退休計劃。

　　更重要的是，美國長期累積的貧富分化問題也在養(yǎng)老問題上充分體現(xiàn)。該調(diào)研同時顯示，年收入在35000美元以下的美國人中，有三分之一表示將延遲退休；然而年收入在10萬美元以上的人中，只有約17%表示退休計劃受到了影響。

　　圣路易斯美聯(lián)儲近來的調(diào)查也證明了相同的結(jié)論：美國中低收入的家庭和社區(qū)在本輪危機中受到了格外沉重的打擊，其中主要的影響源于失去了工作或者影響了收入。

　　貧富分化同時體現(xiàn)在了對年長者和少數(shù)族裔的養(yǎng)老不成比例的打擊之上——調(diào)研顯示，按年齡段來看，年齡在44到55歲的受訪者推遲退休計劃的意愿最為強烈，比例達到29%，遠高于其他更年輕的人群。按族裔來看，約有30%的拉丁裔以及28%的非裔工人表示將延遲退休計劃，這一比例高于白人的23%。

　　年長者和少數(shù)族裔通常就在經(jīng)濟狀況上處于相對弱勢地位，本次新冠危機使這一分化更為顯著。

　　——情況還在變得更糟

　　極低的利率水平使問題火上澆油。今年3月起，美聯(lián)儲宣布緊急降息至接近零水平，并反復(fù)表示將維持這一利率水平至少到2023年。雖然美聯(lián)儲目前表示不會考慮采取負利率，但是，如果美國經(jīng)濟復(fù)蘇進程繼續(xù)停滯甚至倒退，這一可能性并不能被排除在外。一旦實施負利率，養(yǎng)老金投資回報將進一步縮水。養(yǎng)老金主要投資于債券、年金、和存款等產(chǎn)品，低利率使這些產(chǎn)品的收益率大幅降低。

　　此前，英國資產(chǎn)管理巨頭的美國CEO Aaron Meder表示，由于利率下降，許多投資者減少了債券等依賴低利率的資產(chǎn)配置，增加了對股票的配置。但是，這一做法同時造成了下行風(fēng)險劇增，股市的震蕩幅度遠超過債市。如果股市大幅下跌，養(yǎng)老金面臨的損失將是難以挽回的。在2008年經(jīng)濟危機中，股市暴跌40%，造成了經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）國家的養(yǎng)老金投資平均損失了23%，其中美國養(yǎng)老金損失約26%，排名第三。

　　其次，當投資者意識到養(yǎng)老金回報不及預(yù)期時，就會更傾向于提早支取儲蓄金用于當下的消費。加之勞動力市場低迷，收入的下滑或嚴峻的失業(yè)也將進一步限制人們的消費能力，導(dǎo)致養(yǎng)老金繳費水平降低。如果冬季至明年年初勞動力市場沒有明顯恢復(fù)的話，可能會有越來越多的美國人選擇提早支取養(yǎng)老金，造成缺口進一步擴大。

　　第三，由于經(jīng)濟前景的低迷，許多企業(yè)遭遇收入下滑甚至倒閉危機，很可能會選擇削減為員工養(yǎng)老金繳費方面的開支，這也將進一步降低整體養(yǎng)老金水平。

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責(zé)任編輯：楊亞龍