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原標(biāo)題：達(dá)里奧：跑步進(jìn)場的散戶是科技股大幅回調(diào)的罪魁禍?zhǔn)?/p>
美國東部時(shí)間9月11日，全球最大對沖基金橋水基金創(chuàng)始人達(dá)里奧出席了紐約經(jīng)濟(jì)俱樂部的網(wǎng)絡(luò)會議。他提到近期科技股大跌的原因是過多散戶入場，使公司估值過高。
上周，科技股曾遭遇暴跌，這推動了納斯達(dá)克指數(shù)在上周的三個(gè)交易日就下跌了超過10%，科技股大跌吸引了達(dá)里奧的注意，他從機(jī)制方面去回答了目前科技股大幅波動的原因。
達(dá)里奧認(rèn)為，近期科技股的貼現(xiàn)率發(fā)生了變化，這吸引了很多散戶入場，這些散戶購買了期權(quán)等資產(chǎn)。所以當(dāng)我們查看這些資產(chǎn)的定價(jià)、計(jì)算預(yù)期回報(bào)、估計(jì)未來現(xiàn)金流價(jià)值時(shí)會發(fā)現(xiàn)，這些資產(chǎn)已經(jīng)變得相當(dāng)昂貴。
根據(jù)達(dá)里奧的分析，從近期的股票期權(quán)數(shù)據(jù)來看，美國市場上的大型科技股期權(quán)交易量確實(shí)在激增。高盛近日表示，單一股票期權(quán)的交易量首次超過了普通股，截至八月底占到股票交易量的120%以上，而三年前這一數(shù)字僅為40%。
此外，散戶也確實(shí)開始跑步進(jìn)入期權(quán)市場了。據(jù)外媒統(tǒng)計(jì)，最近一周，美股看漲期權(quán)的銷售量比看跌期權(quán)高2200萬手。在一些特定交易日當(dāng)中，期權(quán)交易量有75%都是來自散戶賬戶。
美國最大的高頻交易商城堡證券的執(zhí)行服務(wù)主管梅卡內(nèi)也表示，散戶投資者今年的交易量是往年平均水平的兩倍以上，散戶如今貢獻(xiàn)了美股所有交易的五分之一——在最極端的時(shí)期，這一比例甚至達(dá)到四分之一。
至于散戶跑步進(jìn)入期權(quán)市場的原因，期權(quán)交易專家Benn Eifert解釋道：
“在牛市周期里，散戶總是會迅速涌入期權(quán)市場，將其看作是押注于特定股票大漲的便利工具。比如1990年代晚期，互聯(lián)網(wǎng)泡沫進(jìn)入癲狂階段時(shí)就是如此。當(dāng)時(shí)，投資者紛紛沖向各種所謂新科技公司的股票，同時(shí)也沖向這些股票相關(guān)的期權(quán)。”
隨著美國大選臨近，市場上不確定因素隨之增加。在市場劇烈波動的時(shí)候，散戶往往比機(jī)構(gòu)更容易受到影響，從而加劇了美股市場的波動。
此外，達(dá)里奧表示，由于美國赤字不斷上升以及大選將至，美國市場正醞釀巨大風(fēng)險(xiǎn)，對于投資者來說，現(xiàn)在最重要的事是需要進(jìn)行分散投資。
達(dá)里奧解釋道，在當(dāng)前的市場背景下，分散投資不會造成損失，如果你能正確評估你的資本，在進(jìn)行相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后，將會有大致相等的預(yù)期回報(bào)。
“你可以平衡它們（投資組合），沒有一種資產(chǎn)的表現(xiàn)明顯更好，組合對沖是最理想的做法。”
責(zé)任編輯：郭明煜
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