如果民主黨贏得了白宮和參議院，股市會作何反應？以下是歷史給予的一些啟示。

　　總體而言，股市投資者似乎并不擔心喬·拜登（Joe Biden）在11月贏得白宮的可能性。盡管拜登在民調中繼續領先特朗普，但近幾個月來股市仍持續走高。

　　但是，隨著大選臨近，投資者可能需要認真考慮一黨獨大的后果，也需要更深入地研究拜登提出的稅收議程以及對各個行業可能產生的影響。

　　人們通常認為民主黨總統對企業不太友好，因此對股價不利。但實際上，各種研究發現，在民主黨領導下，股市的表現通常要比共和黨好一點，結果取決于你分析了多少次選舉。

　　富達全球資產配置部門主管理朱瑞恩·蒂莫（Jurrien Timmer）在其歷史研究中發現，在共和黨總統任期的早期，股票的表現要優于民主黨政府。但蒂莫在報告中寫道，在四年的任期內，結果基本上是平局。

　　國會組成很重要

　　也許更大的問題是國會將會發生什么。目前，民主黨人看來可能會在今年秋天繼續控制眾議院，而參議院則有待爭奪。

　　“當國會出現分裂時，股市往往會表現最佳。” LPL Financial高級市場策略師瑞安?德特里克（Ryan Detrick）寫道：“市場往往喜歡制衡，以確保某一方沒有太大的影響力。”

　　LPL Financial的數據顯示，自1950年以來，在國會分裂期間，標普500指數的年均回報率為17.2%。相比之下，共和黨控制參眾兩院時，這一數字平均為13.4%，民主黨控制時為10.7%。

　　蒂莫發現，從歷史記錄來看，對投資者來說，民主黨總統和分裂的國會代表著最好的結果。

　　順便提一句，在大選后的一兩年內，股票市場的表現往往比大選前的兩年更糟。各種研究結果都對此表示同意。

　　根據蒂莫的報告，在選舉后的第一年，大盤股的回報率約為7.9%，在第四年連續上漲至平均9.1%。

　　拜登當選對行業的影響

　　雖然哪一方入主白宮都不太可能對整個市場造成太大影響，但某些行業的公司可能會感受到影響。

　　Cresset資產管理公司的首席投資官杰克·阿布林（Jack Ablin）在一篇評論中寫道，例如，拜登獲勝不利于制藥公司，而對各種替代能源公司是利好。

　　如果拜登加強《平價醫療法案》，賦予聯邦政府更大權力來協商降低處方藥價格，制藥商可能會受到傷害。

　　阿布林說：“議價可能會降低醫療保健部門的利潤，因為在目前的體制下，大多數成本增加是由患者及其雇主承擔的。”

　　由于拜登獲勝的可能性越來越大，許多醫療類股近幾個月來一直處境艱難。“自5月份以來，大型制藥公司的表現一直落后于市場，當時拜登在民調中獲得了統計優勢，”阿布林寫道。

　　據美國盡責聯邦預算委員會（Committee for a Responsible Federal Budget）表示，拜登還支持對大型銀行征收新的金融風險費。這一點，再加上參議員伊麗莎白·沃倫（Elizabeth Warren）在拜登政府中被任命為財政部長的可能性，或許可以解釋近來銀行股表現落后的原因。冠狀病毒引發的更多貸款問題可能是拖累它們的另一個因素。

　　拜登入主白宮對綠色能源的潛在推動作用

　　從積極的一面看，如果民主黨的“綠色新政”成為政策，從事提供替代能源的公司可能會受益。阿布林寫道，拜登支持電動汽車、擴大充電站和零排放的公共交通。

　　他寫道，電動汽車制造商特斯拉、維斯塔斯風力系統公司（Vestas Wind Systems）和總部位于亞利桑那州的太陽能電池板制造商First Solar Tempe等公司的股票最近表現優于大盤。

　　傳統的石油和天然氣公司一直因疫情導致出行及航空旅行減少而需求下降，它們可能會面臨敵對的拜登政府的進一步不利因素。

　　“總統候選人將尋求對碳排放征稅，終止聯邦土地上新的石油和天然氣租約，并終止近海鉆探，” 阿布林寫道。“在所有行業中，拜登當選總統似乎最不利于國內外化石燃料公司。”

　　個人所得稅或變動

　　拜登獲勝還可能改變美國的所得稅制度，特別是如果民主黨人保住眾議院控制權并奪取參議院控制權，那么拜登更有可能推動自己的議程在國會獲得通過。

　　據美國盡責聯邦預算委員會的一份報告，拜登提議將個人最高稅率從目前的37%提高到39.6%，這是稅制改革之前的水平。

　　他還主張對高收入者的長期資本利得作為普通收入征稅。根據委員會的報告，拜登計劃將對收入最高的1%的美國人增稅13%至18%，并對收入最高的五分之一的美國家庭增稅2%至6%，而這對其他大多數人的影響將是微乎其微的。

　　拜登主張更多的企業稅

　　美國盡責聯邦預算委員會表示，拜登的計劃將把公司稅率從目前的21%提高到28%，并對國內和國外收入征收最低稅率。雖然28%的稅率仍低于2017年改革法案頒布前實行的35%的企業所得稅，但更高的企業稅可能會減少一部分利潤。

　　該委員會預計，拜登的稅收計劃如果得以實施，將“適度減緩經濟增長的步伐”。

　　該委員會一個有趣的腳注是，更高的公司稅稅率并不總是會損害股價。事實上，自第二次世界大戰以來，聯邦政府曾五次提高企業所得稅稅率，但據鳳凰城Surevest Wealth Management的數據，標普500指數在12個月后平均上漲了12.9%。

　　Surevest解釋說：“大多數公司沒有支付最高公司稅率；相反，它們的有效稅率要低得多。”

　　此外，許多其他因素也會影響股票價格。稅收和政治只是這個拼圖中的兩個部分，盡管它們很重要。

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責任編輯：劉玄逸