周四凌晨2：00，美聯(lián)儲(chǔ)FOMC公布利率決議及政策聲明。美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率維持在0%-0.25%不變，符合預(yù)期；將超額準(zhǔn)備金利率維持在0.1%不變。 

　　美聯(lián)儲(chǔ)利率決議公布后，現(xiàn)貨黃金一度上沖1708.58美元/盎司，隨后回落。COMEX最活躍黃金期貨合約在北京時(shí)間02：00-02：01兩分鐘內(nèi)成交量為1691手，交易合約總價(jià)值超2.8億美元。

　　與此同時(shí)，美股一度短線拉升，隨后快速走低，道指漲幅縮窄至不足500點(diǎn)。在新聞發(fā)布會(huì)期間，道指復(fù)漲超600點(diǎn)，納指漲約3.6%，標(biāo)普500指數(shù)漲約2.85%。    

　　匯市方面，歐元兌美元短線上揚(yáng)16點(diǎn)，英鎊兌美元短線上揚(yáng)近20點(diǎn)，美元兌日元短線下挫逾10點(diǎn)，澳元兌美元短線上揚(yáng)近20點(diǎn)。 

　　【美聯(lián)儲(chǔ)FOMC聲明：回應(yīng)三大問(wèn)題】

　　美聯(lián)儲(chǔ)FOMC聲明回答了三個(gè)問(wèn)題：為何作出按兵不動(dòng)（關(guān)于經(jīng)濟(jì)前景的評(píng)論）；利率將會(huì)持續(xù)多久；和購(gòu)債速度是否會(huì)調(diào)整。

　　聲明指出，委員們一致同意此次的利率決定。

　　關(guān)于利率將維持多久，美聯(lián)儲(chǔ)表示將維持利率在低位，直至美聯(lián)儲(chǔ)有信心經(jīng)濟(jì)能回歸正軌。

　　關(guān)于經(jīng)濟(jì)前景，美聯(lián)儲(chǔ)指出，公共衛(wèi)生危機(jī)令經(jīng)濟(jì)活動(dòng)承受重壓。需求走軟、油價(jià)下跌令通脹下行，新冠病毒在中期內(nèi)構(gòu)成重大風(fēng)險(xiǎn)。 

　　至于QE會(huì)否調(diào)整，美聯(lián)儲(chǔ)FOMC聲明指出，將繼續(xù)按照所需數(shù)量購(gòu)買(mǎi)國(guó)債和抵押貸款支持證券。美聯(lián)儲(chǔ)承諾繼續(xù)進(jìn)行大規(guī)模隔夜和定期回購(gòu)操作，并承諾使用所有工具以支撐美國(guó)經(jīng)濟(jì)。

　　值得注意的是，聲明中刪除了特定資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)的描述，此前美聯(lián)儲(chǔ)表示將購(gòu)買(mǎi)至少價(jià)值5000億美元的國(guó)債和2000億美元的住房抵押貸款支持證券，本次則表示將按照支撐市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的需要來(lái)實(shí)施購(gòu)債。

　　【直擊鮑威爾新聞發(fā)布會(huì)！】

　　在新聞發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾進(jìn)一步對(duì)經(jīng)濟(jì)前景給出了評(píng)論。鮑威爾承認(rèn)公共衛(wèi)生危機(jī)造成“重大損失”，遏制疫情的強(qiáng)力措施讓經(jīng)濟(jì)停滯。他特別提到了制造業(yè)和就業(yè)，指出4月份制造業(yè)可能下滑更快，下一份就業(yè)報(bào)告可能會(huì)顯示兩位數(shù)的失業(yè)率。第二季度經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將以前所未有的速度下滑。 

　　關(guān)于貨幣政策方面的評(píng)論，鮑威爾認(rèn)為，今天的利率立場(chǎng)應(yīng)該是合適的。隨著市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)放慢了購(gòu)債速度：

　　3月中旬美聯(lián)儲(chǔ)QE的規(guī)模為750億美元/天，4月2日下降到600億美元/天，4月6日下降到500億美元/天，上周下降到300億美元/天，本周又下降到了150億美元/天。

　　同時(shí)他指出未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)有可能需要做得更多（采取更多措施）。許多人可能需要直接的財(cái)政支持，暗示可能會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)和財(cái)政政策的合作：

“我們離耗盡財(cái)政部的資產(chǎn)還有很久。” 

　　值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)透露了一個(gè)新計(jì)劃。他指出美聯(lián)儲(chǔ)接近就主體街貸款工具發(fā)行新的定期購(gòu)債表。主體街信貸工具有幾種不同的貸款類(lèi)型。 

　　究竟何時(shí)會(huì)調(diào)整政策呢？鮑威爾指出，我們不急著提高利率，也不急于撤回支撐經(jīng)濟(jì)的措施。鑒于經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)多種發(fā)展路徑，希望在調(diào)整政策前等待更多經(jīng)濟(jì)（數(shù)據(jù)）。政策聲明中的“中期”意味著明年左右。 

　　當(dāng)前，有不少人質(zhì)疑美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)存在道德風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此鮑威爾回應(yīng)法律確實(shí)要求美聯(lián)儲(chǔ)的貸款必須有擔(dān)保。美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)直接撥款，也不能直接撥款。  

　　【這是一場(chǎng)“信心游戲”？】

　　DailyFX首席策略師Kicklighter指出，毫無(wú)疑問(wèn)，美聯(lián)儲(chǔ)聲明通篇都在著重強(qiáng)調(diào)新冠病毒帶來(lái)的沖擊。美聯(lián)儲(chǔ)更多在安撫市場(chǎng)。

　　令人失望的是，從政策聲明上得知，美聯(lián)儲(chǔ)幾乎在重復(fù)之前的表態(tài)，并沒(méi)有什么新動(dòng)作。CaxtonFX市場(chǎng)分析師指出：

“美聯(lián)儲(chǔ)竟然都沒(méi)有給出前瞻指引。”

　　前瞻指引十分重要，因?yàn)檫@將給市場(chǎng)一個(gè)明確指引，即美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)何時(shí)調(diào)整利率。決議公布后，據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)維持利率在0%-0.25%區(qū)間的概率直至明年3月均為100%。不過(guò)不少認(rèn)為維持利率不變的時(shí)間可能更長(zhǎng)。

　　也有人認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)可能難以避免掉入負(fù)利率。盡管美聯(lián)儲(chǔ)可能不會(huì)降息至負(fù)值，但是分析師警惕，龐大的債務(wù)壓力將會(huì)中長(zhǎng)期壓制美聯(lián)儲(chǔ)利率水平，令利率壓制在零線甚至走向負(fù)利率。

　　歐洲的經(jīng)驗(yàn)告訴它們，負(fù)利率對(duì)銀行業(yè)的影響并不是積極的。美聯(lián)儲(chǔ)逐漸“日本化”并不是一件好事。

　　遺憾的是，美聯(lián)儲(chǔ)并沒(méi)有給出十分明確的指引，只是輕描淡寫(xiě)地指出“將維持利率在低位直至美聯(lián)儲(chǔ)有信心經(jīng)濟(jì)能回歸正軌”，這令多頭失望。

　　美聯(lián)儲(chǔ)如此謹(jǐn)慎也有它的道理，因?yàn)楣ぞ呦淅飶椝幋_實(shí)不多了。Grant Thornton駐芝加哥的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Diane Swonk表示：

“永遠(yuǎn)不要低估美聯(lián)儲(chǔ)。美聯(lián)儲(chǔ)將確認(rèn)它仍然愿意使用所有可用的工具。”

責(zé)任編輯：張玉潔 SF107