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　　來源：金十數據

　　周五下午，市場情緒再次變得詭異起來：

現貨黃金突破前高1689.22美元/盎司，續刷逾7年高位；

10年期美債收益率跌至0.7%，2年期、3年期美債收益率同樣大幅走低；

美元兌日元一度跌破105關口，為去年8月26日來首次，日內跌逾1%。

　　面對這樣的情況，一些基金經理表示，市場還沒有準備好應對冠狀病毒全球傳播可能帶來的嚴重后果，而這場動蕩才剛剛開始。管理著47億美元資產的安聯全球投資組合經理邁克-里德爾（Mike Riddell）率先發出了嚴厲警告，他在接受電話采訪時表示：

“市場重新定價的速度顯然是驚人的，但市場只是從沒有任何風險的定價變成了中等風險的定價，我們認為市場仍有可能出現大幅波動。”

　　德銀則指出，美股的拋售可能只進行了一半，股市很有可能會進入熊市。據包括賓基-查達（Binky Chadha）在內的德銀策略師在報告中指出，該行的基本預期是美股將較上一個峰值下滑15%-20%，并在第二季度觸底。標普500指數將延續目前的跌勢，盡管該指數較2月中旬的高點已跌超10%。他們在報告中寫道：

僅僅兩周之后就宣告拋售已經結束還為時過早，根據我們的解讀，股市還沒有反映出宏觀經濟和盈利增長因經濟活動放緩的影響，股市還有下滑空間。

　　由于在2019年成功預測了美國股市的飆升，并為標普500指數設定了3250點的目標（該指數年底收于3231點），查達在行內享有很大的威望。而里德爾同樣戰績彪炳，他管理的戰略債券基金Kacper Brzezniak在過去一個月贏得巨額收益，其表現優于98%的同行。

　　對于后市表現，里德爾表示他最近幾個月一直在為市場波動做準備，并認為最近的重新定價仍然過于溫和。

“我們正在利用期權押注匯率波動上升，并預計短期美債收益率將繼續走低，因為美聯儲極有可能將利率降至接近零的水平。如果全球經濟數據在未來幾周或幾個月真的急轉下風，投資者將意識到央行無法獨立低于疫情的沖擊，而匯市和公司債等市場會出現修正的時機。”

　　而根據德銀的預測，在最壞的情況下（即出現真正的經濟衰退），標普500指數跌幅最高可達約30%。不過，該行預計經濟增長受到的沖擊將是短暫的，標普500指數將在年底前回升至3250點附近。

　　那么市場真的沒救了嗎？股市崩了哪些資產還能為投資者提供翻身機會呢？

　　里德爾表示，央行肯定無力獨自拯救經濟，但各國政府都在加緊行動。截至目前，亞洲和歐洲各國政府承諾提供500多億美元的預算對沖疫情沖擊，美國參眾兩院也剛批準了一項緊急開支法案。

　　此外，市場內從不缺機會——比如歐元。數據顯示，歐元兌美元的一年期隱含波動率在2月底攀升至2019年年中以來的最高水平，但此后回落至過去一年約6%的平均水平。但里德爾表示，通過期權來應對匯率波動加劇是可取的。

　　里德爾認為歐元區經濟已經陷入衰退，因此削減了部分頭寸。但他預計，如果形勢惡化，匯率波動將推升至少兩倍。此時此刻，通過期權市場押注波動率上升，是一筆劃算的買賣。

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責任編輯：張玉潔 SF107