全球經濟已經進入了一個被稱為“慢速全球化”的時期，這是地緣政治變化和長期發展的結果，這些變化減緩了經濟的全球化，甚至在某些情況下完全逆轉了全球化。消費者偏好的變化攪亂了發達國家和新興市場的制造業中心和復雜供應鏈，引發了一場全球制造業的衰退。目前，全球幾乎所有主要央行都在放松貨幣政策，以期維持經濟發展，在2020年實現經濟增長反彈。但根據Fathom的月度經濟景氣指數（ESI）顯示，情況并沒有入央行預期發展。數據表明經濟增長依舊將較為疲弱，并且不會出現明顯反彈。

　　Fathom表示，美國ESI已見底，不過Fathom領先指標（FLI）顯示明年確實可能避免經濟衰退。美國11月份ESI指數為2.9%，高于9月份的2.4%，但仍低于2019年的4.6%。美聯儲大幅擴大資產負債表規模（非量化寬松），并大幅降息，目的是阻止經濟大幅下滑，以期在大選前實現經濟的實質性復蘇。數據顯示經濟有可能企穩，但不太可能出現經濟成長加速的情況，因此有可能是美聯儲促成了當前美股的走高，并且美股或將開始觸頂。

　　Fathom的歐洲ESI在11月顯示穩定在0.3%。未來幾個季度，德國和該地區其他主要經濟體的增長可能會保持低迷。這意味著無論是美股還是歐洲股市，均可能會令那些將全球股市推升至新高、并寄望于明年初復蘇的股票投資者感到失望。

　　美國和歐洲明年初經濟反彈的可能性很低。

　　世界已陷入低增長時期，復蘇全球經濟的政策手段有限。到目前為止，看漲股市的人已經將股市的大幅反彈反映在股價中——唯一的問題是：如果經濟增長沒有到來，或者前景黯淡，另一個重新定價的事件可能即將來臨。

　　來源：圖表家

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責任編輯：張玉潔 SF107