來新浪理財大學，聽《管濤·匯率十講》，教你讀懂匯率。

　　原標題：誰在操縱匯率？

　　來源：科創遠川匯

　　作者：凱文、陳暢、奧特快

　　編輯：董指導

　　1944年6月，288萬英美聯軍登上了諾曼底灘頭，開辟西線戰場。同一時間，在南線橫渡地中海的英美聯軍，也順利攻下了羅馬。英美親密無間的配合，勢如破竹。然而在美國東海岸布雷頓森林（Bretton Woods）里，英美之間的一場戰爭，卻正激戰正酣。

　　這是一場沒有硝煙的戰爭，旨在建立戰后經濟的世界體系。戰爭的一邊是統治著全球25%人口、卻已顯露疲態的日不落帝國，另一邊是在戰爭中悶聲發財、羽翼逐漸豐滿的美利堅合眾國。戰后的利益如何分配，成了兩個二戰贏家在布雷頓森林開戰的導火索，而爭論的話題可以用一句話概括：

　　到底是英鎊、還是美元說了算？

　　而為了回答這個問題，老牌貴族和新晉列強，已經明爭暗斗了20多年。

　　01 煽風點火：讓英鎊替美元國際化沖鋒

　　1924年12月，英格蘭銀行行長諾曼（Montagu Norman）使用假名，登上了一艘郵輪，像深夜中的陰影般悄悄來到了美國紐約。他的行蹤相當低調，以至于美國媒體報道后，英國同僚才意外得知行長去了美國。諾曼此行是要和他的美國朋友，時任紐約聯邦儲備銀行總裁的斯特朗（Benjamin Strong），聊一聊英鎊的未來。

　　一戰之前，全球貨幣大多采用“金本位”，即規定紙幣隨時可以換成黃金，不同國家的貨幣通過黃金來計算兌換比例，貨幣可以兌換有助于全球貿易的提升。而憑借著巨量黃金儲備，英鎊成為最認可、最堅挺的貨幣。英國也成為全球貿易、金融的中心、霸主。

　　然而，在戰爭期間，各國貨幣都不再和黃金兌換，競相貶值導致全球亂成了一鍋粥。大英帝國的統治者，看在眼里，痛在心里。因此，諾曼在丘吉爾（Winston Churchill）擔任財政部長的第二天，就去游說：兄弟，咱大英稱霸全球兩個世紀，全靠黃金，我們要重現金本位，恢復英鎊秩序、再創父輩輝煌。

　　諾曼的觀點并非人人認同，已經小有名氣的經濟學家凱恩斯，則旗幟鮮明地反對。兩個人隔空PK了多次。

　　凱恩斯認為，英國沒有多少黃金、經濟也還不夠穩健，現在貿然推動金本位，只會導致英鎊承擔更多責任，反而會不利于產品出口、加深失業。諾曼淡淡評價為“業余選手的淺見”。諾曼很清楚會造成失業加大，但他強調帝國的榮譽和權威更加重要。而且先恢復帝國地位，經濟熬一熬、抗一抗就會好起來。

　　凱恩斯又指出，美國擁有6倍于英國的黃金，美元吸引力在增強。美元掛鉤黃金，而如果英鎊不掛鉤黃金，英鎊和美元就沒辦法計算兌換比例，想把英鎊換美元，并不容易。而一旦英鎊也掛鉤黃金，不但回不了貨幣王座，還只會加速英鎊區倒戈向美元。他甚至感慨道：英美兩國黃金儲備早已今非昔比，小心英鎊被美元綁架。

　　對此，諾曼的美國朋友斯特朗怒斥道，凱恩斯對美國的貨幣體系毫不了解。但他其實沒說，美國早就在推動“美元國際化”了，這幾年美元在國際外匯中的地位已經在提升。而用美元的人越多，美國商品就越容易賣出去，美國的貿易話語權就會加大。如果英鎊區再倒戈一片，紐約甚至會成為和倫敦抗衡的金融中心。

　　丘吉爾看到賬本里的小數點都一頭霧水，對于貨幣更是無所適從。諾曼看到丘吉爾猶豫不決，就起身到美國搬救兵，這也正中美國朋友的下懷。

　　諾曼和斯特朗一同住在公寓酒店里，隨后兩周內，斯特朗以及摩根系銀行家，不分晝夜地為諾曼的金本位打氣，強調“雖然英國確實會有短痛，但長期的道路是光明的”。甚至美國財政官員也催促諾曼，時機到了，要快，最多幾個月。

　　而為了徹底打消英國的顧慮，斯特朗還拍著胸脯說道，假如你們遇到困難，我們隨時可以提供5億美元的貸款支持，而且不干涉你們經濟政策。美國人極力的吹風、洋溢的真誠，令諾曼感動萬分，回國后便積極游說，最終丘吉爾對諾曼點了點頭。

　　于是，英國為了帝國面子，美國為了國際化里子，共同推動了英鎊金本位落地。而且英鎊兌換黃金的比例，竟然恢復到了戰爭之前的水平，以彰顯日不落帝國從不衰落。但歷經四年戰火的英國，要想熬過金本位帶來的短痛，并不容易，臉打腫也未必充得了胖子。

　　英國恢復金本位的第二年，煤炭 、紡織、鋼鐵等商品出口量銳減，外匯收入減少。剛火熱的工廠，又涼了下去，百萬大軍失業。苦不堪言的工人們又掀起了罷工潮，英國國內混亂不堪。罷工的這一年，斯特朗正好從美國前往倫敦拜訪諾曼，雙方對金本位三個字避而不提。

　　而與之對比的是，美元國際化為美國商業開山辟路。美國企業盈利創造新高、失業率創造新低，股票市場也昂首向前。1928年時，美國GDP增速達到了10%，汽車產量也歷史新高。媒體興奮地稱，這是美國歷史最偉大的時刻。

　　英國實業痛苦難捱，資本也負重難行。美國股市熱浪，導致資金源源不斷地流向美國。1929年初，諾曼跑去美國，希望美國讓股市降溫，以減緩資本流出，遺憾的是，無功而返。而給英鎊施壓的不只有美國。

　　法國曾準備將自己持有的英鎊全部兌換為黃金，嚇得英鎊立刻成了驚弓之鳥。英國正準備還擊，美國立刻站了出來當和事佬，承諾為法國提供黃金，但法國必須把未來的外匯儲備，從英鎊換為美元。

　　而1929年爆發的全球大蕭條，更是在英國傷口上又插了一把尖刀。恐慌的黃金擠兌，導致英國黃金儲備一度枯竭，不得已向美國求救。等了一段時間后，摩根銀行送來了救助金，但出于商業利益，附加了多項條件：包括英國必須減少開支、增加稅收、救助金使用必須經摩根同意等等。

　　諾曼等人一臉懵逼，不是說毫不干涉的嘛。英國媒體憤怒地吼道，簡直就是 “銀行家的敲詐”[1]。而不幸的是，這幾億救助金，已經錯過了最佳時間，面對擠兌風暴，早已是杯水車薪。而英國又錯誤地聽從了摩根的建議縮減支出、減少失業救助，結果衰退更加嚴重。

　　最終，1931年9月20日，英鎊金本位宣布結束。而批準金本位的丘吉爾，早在兩年前就被失望至極的英國人，趕下了臺，隨后被政界拒絕十年之久，跌落至暗時刻。

　　英國這次強撐，并沒有熬過短痛，更不提光明的道路。沖鋒在前的英鎊滿身彈孔，而躲在身后的美元也傷痕累累，但雙方很快就開始了下一輪較量。

　　02 以鄰為壑：美元的事兒美國自己說了算

　　脫離金本位的英鎊一次性貶值了2%，隨后也不斷貶值高達20%多。這種發泄感，仿佛終于學會臟話的貴族小姐又興奮地吐了一口痰。而英國結束金本位的當天，凱恩斯手舞足蹈，興奮地說：大英帝國終于又要雄起了。也正如他所料，貶值讓英國商品變得便宜，出口大幅增加，經濟也開始強勁復蘇。

　　周圍國家見到此景，也開始跟隨英國貶值，并由英國帶頭統一在英鎊區內，實行帝國特惠制，反而形成了新的帝國貿易同盟。英國財政官員們喜極而泣好幾天：早知道貶值這么賺錢還可以維持帝國統治，我們何必苦苦撐著面子那么多年。

　　而美國總統胡佛對英國的做法，卻非常不齒。他指示美國堅守金本位，穩住我們能贏。但付出的代價非常慘痛。由于擔心美元也跟風貶值，民眾們紛紛把美元換成了黃金，擠兌大浪拍死了近2000多家銀行，密歇根州甚至不得不關閉了州內所有銀行。而到了1933年2月時，紐約美聯儲銀行在兩周內少了1/4的黃金儲備。

　　美國政治家、銀行家、民眾們，都在疑問：美國還要扛多久、痛多久，到底要臉，還是要活著。終于，1933年3月，羅斯福就任美國總統，來宣布答案。

　　在羅斯福上臺之前，胡佛給他寫了一封信，告誡羅斯福要保持金本位制度。但意外地把羅斯福名字拼錯了。胡佛堅稱非本意，是秘書筆誤。而羅斯福也在等了11天后才給胡佛回了信，而他則堅稱，早寫好了但秘書忘記寄送了。到了交接晚宴時，羅斯福淡淡地說，“對于帶來危機的總統，傳授經驗這一環節可以放棄”[2]。

　　顯然，羅斯福新官上任三把火，已經火苗跳躍了。

　　首先，上臺沒幾天，羅斯福便通過法案規定：禁止黃金自由輸出、禁止美國人私囤超過100美元的黃金，普通民眾家里的金幣、金條、金首飾必須在5月1號前，以20.67美元/盎司的價格，賣給銀行，否則要被罰1萬美金、甚至十年監禁。于是，美國銀行的門口排起了長長的隊伍，并不是去取錢，而是等待上繳金子。

密歇根州居民在銀行門口上交黃金，Dan Bryan

　　與此同時，羅斯福邀請英國、以及堅守金本位的法國，共同前往美國商談匯率問題。4月19日，英國首相、法國總理前往華盛頓，他們還在路上準備著談判稿，卻被突然告知，美國宣布放棄金本位，美元的匯率不再固定黃金。隨即美元相對于金本位貨幣貶值了11.5%，這令法國大呼上當。

　　英法邀請美國再次商談，但雙方各懷鬼胎。英國希望美元升值堅挺，而讓英鎊獨占貶值好處。英央行行長諾曼甚至用了激將法，“英鎊脫離金本位后不知道何時能夠穩定，而美元脫離金本位后卻是不知道何時愿意穩定。”法蘭西看著滿滿的金庫，動情地呼吁，“英美兩國必須恢復金本位”。

　　羅斯福此時有些躊躇不定。一方面新政實施以來，美國就業、出口數據都在改善，股市也迎來了一波上漲，但另一方面對于盟友們的意見，對于國際形勢，似乎也不能不顧。他先指示美國談判代表，千萬不要跟英法談論任何穩定匯率的方案，但隨后又改變了主意，示意談一談。

　　6月15日，英美法三方起草了一份匯率穩定協定。但通過媒體透露了一絲內容，美國股市便暴跌5%、國內罵聲一片。羅斯福急忙拿起電話，勒令美國代表拒絕簽字。對此，英國指責羅斯福“毀了會議”，法國代表則直接“炸了”（exploded）。但美國股市卻重拾上漲。這次驚變，讓羅斯福堅定了貶值的信心。

　　兩周后，羅斯福公開批評“匯率穩定”并不那么重要，甚至“人為的匯率穩定毫無意義”。為了加速美元貶值，他更是通過法案強制規定，黃金買賣的價格是35美元/盎司，而幾個月前民眾們才按照20.67美元/盎司的價格，把手里的黃金換成了美元。這一調整，相當于美元貶值了近41%。

　　對此，盲人參議員托馬斯·戈爾（美國前副總統戈爾的爺爺）回應道，“難道這不就是單純的偷竊么？[3]”

　　哈佛教授也公開抨擊，這種對國際經濟秩序的粗暴踐踏，是“完全不道德”的。但羅斯福的宗旨在《國家工業復興法》中就展現得淋漓盡致：美國貨幣政策不再跟隨國際形勢，美元匯率根據自身需求隨時進行調整。而多年后，當其他國家也根據自身需求適度調整匯率時，卻被美國破口大罵。

　　羅斯福的新政并沒有把美國從三十年代的蕭條中拉出，但讓美國明白了三個道理：英鎊靠不住、金本位是腳鐐、美元匯率要美國人自己說了算。而隨后再次爆發的戰爭，讓美國驚喜地看到了個機會：全球匯率都要美國人說了算。

　　03 假意民主：帶著黃金大炮美元來談判

　　1944年7月1日，布雷頓森林的華盛頓山大酒店內，44個國家730名代表齊聚一堂，準備莊嚴而民主地投出自己的一票，來決定是由美國、還是英國來操縱他們的命運。

　　英國派出的代表，是已經大名鼎鼎的凱恩斯勛爵，身高一米九七，發型一絲不茍、西裝筆直正統，擅長辯論和演講、周身都是金色的光環，是經濟學界最靚的仔。而美國派出的代表懷特，29歲才上大學、身材稍遜、言辭笨拙、聲音嘶啞難以被聽清、政績也平平無亮點，唯一一個榮譽稱號是“凱恩斯新鮮思想在美國的回音壁”。

　　這場偶像與粉絲的見面會，看似勝負已定。懷特在談判前因為壓力太大，還病倒了。然而，凱恩斯也是忐忑不安，他給羅斯福寫了兩封“致總統的便箋”，一封答復冷淡，一封石沉大海。但是，凱恩斯依然堅信，自己的專業學識令人敬佩，而對于英國在戰爭的巨大付出，美國這位最親密的盟友，也一定抱著深深的同情。

懷特（左）和凱恩斯（右）

　　就這樣，英國人帶著腦子和悲情，美國人帶著金子和大炮，雙方坐在了談判桌上的兩側。這是一場災后重建貨幣主導權的會議，英美雙方都提出了一個方案。凱恩斯和懷特都推出了一個國際貨幣，前者叫“班科（bancer）”，后者叫“尤尼塔（Unita）”，相關的方案也很復雜，但總結起來就只有兩點差異：

　　差異一：誰承擔更多責任。凱恩斯認為賺錢多的國家（貿易順差）應該多出力，而且錢太多的時候，要趕緊買其他人的東西，不然懲罰你。而懷特則認為，欠錢的國家（貿易逆差）要想辦法、負更多責任，都欠別人錢了還不趕緊下地干活，裝什么大爺。

　　為何兩個方案針鋒相對呢？顯然，在兩次大戰中，美國到處賣東西，到處借錢給別人，成為了最大的貿易順差國。而英國倒成為逆差國，還欠了一屁股債。但，幾十年后，當美國成為逆差國時，卻對著自己的順差國，大喊大叫、拉著臉唱起了反調。

　　差異二：誰說了算。凱恩斯認為既然貨幣是用來做貿易結算的，因此要按照戰爭前，各個國家占世界貿易的份額來劃分貨幣配額，對應的配額沒錢時也可以打白條；而懷特則認為，要話語權就得正兒八經地出錢、出黃金，沒錢扯什么犢子。

　　這個方案差異就更顯著了。戰前貿易老大就是英國，但英國國庫空空，如英國代表所言，“我們很缺錢”。而美國則坐擁全球近80%的黃金儲備。

　　這兩個差異總結來說就是：英國人覺得仗打完了，還是得按老規矩來，馬照跑舞照跳，大英帝國少出錢多享福。而美國則對于千載難逢的機會，垂涎欲滴，一口咬定有錢的才是老大，才能決定誰來玩、怎么玩。

　　而凱恩斯隱藏在一系列復雜方案背后的司馬昭之心，卻戲劇性地被一則小小的提議給抖到了大街上。他提議把清算組織設置兩個總部，一個在倫敦，一個在紐約，由英國負責歐洲和中東，而美國則主管美洲和遠東。

　　這個提議念出來后，美國人笑掉大牙。《華盛頓電訊報》諷刺說：“擁有棒球的孩子通常是隊長…全世界一共有280億黃金，而美國擁有其中約220億。既然如此，我們認為山姆大叔將成為球隊的隊長，（英國）這種想法和建議，非但不能用來打棒球，甚至打板球都不行”[4] 。

　　盡管媒體嘲諷得爽，但懷特卻在辯論中屢屢敗給凱恩斯。為此，懷特一方面私下向其他國家承諾更多基金援助份額，來換取選票。另一方面，他使用了一招“調虎離山”，支開了凱恩斯。他成立了兩個分別由自己和凱恩斯負責的委員會，而重要的問題則全部由自己牽頭討論。

　　凱恩斯馬上陷入了新的議程無暇東顧，而懷特也趁機讓大會通過了美國的方案，并偷偷加入了一個修正條款：美元將成為唯一和黃金掛鉤的貨幣，其他國家貨幣則和美元掛鉤。這個條款，將會推動美元變相取得黃金的地位，成為硬通貨的霸主。凱恩斯發現這條時，憤怒抗議到，“我從沒看到包含這句話的最終文本”[4]。

　　當美國成為外匯規則制定者時，他便提出要求，貨幣聯盟中各國必須“取消外匯管制”。這樣，美國國內任何影響美元外匯的政策，都會快速對其他各國產生影響，各國貨幣政策的獨立性一消而散。懷特大獲全勝，美元終于成為了全球貨幣體系獨一無二的老大。

　　在會議歡慶的宴會上，凱恩斯有氣無力地祝賀，“如果我們能夠這么繼續下去，人類的兄弟關系就不再是一句空洞的口號”。話音剛落，一首《星條旗永不落》在會場中高昂響起。

　　會議結束兩年后，凱恩斯溘然離世。和他一起消亡的，還有英鎊的霸主地位。英鎊區幾十個國家紛紛把手里的英鎊換成了美元，英鎊的官方使用范圍不斷縮小，到1972年時，僅剩下英倫三島。英國財政官員感嘆，這場會議對英國而言，是僅次于戰爭的打擊，是一個騙局。

　　1948年，布雷頓談判的頭號功臣、美國的英雄、IMF組織之父懷特，卻意外地被反對黨指責為蘇聯間諜。調查啟動的第三天，他便心臟病發作，死于自己的農場。這離奇的死亡，似乎在訴說著一個道理：英雄難做、大哥不好當。

　　04 王冠之重：當個暴躁的大哥怎么這么難

　　1965年2月4日，法國總統官邸人頭攢動，上千名記者擁擠在愛麗舍宮的新聞招待廳。時任總統戴高樂，正在話筒前，激動滿懷地表達對金本位制的崇拜與信仰，黃金才是真正的恒久遠、永流傳。但是，他突然話鋒一轉，“善意”地提醒到，“美元所具有的超然于世的品質正在失去。”

　　通俗的講，就是美元靠不住了。這個話讓美國人心頭一顫，糟了，被發現了了。其實，美元成為大哥之后，就遇到了“特里芬難題”：即美元成為貨幣中心，必然要印很多張，讓別國在貿易中賺走。但印錢多了、別國賺的美元積累太多時，就又會對美元的幣值穩定缺少信心，這就需要美國要么有好商品做貿易、要么有足夠的黃金。

　　大白話來說，當大哥自然希望小弟多，但小弟多了之后，大哥還要勤勤懇懇掙錢養著越來越多的小弟。這分明是臣妾根本做不到啊。尤其是，美國這個大哥，脾氣暴躁，迷戀世界警察的角色，先后發動了朝鮮戰爭、越南戰爭，一筆筆戰爭開銷導致其財政赤字嚴重。

　　1960年時，美國債務水平就已經超過了當時的黃金儲備。戴高樂看破了美元窘境。因此，1965年他指示法國將美元兌換為黃金，并用一架架飛機把存貯在美聯儲銀行的黃金，一噸噸的運回了法國。

　　1971年時，美國已經完全無法維持1盎司兌換35美元的比例。沃爾克（日后的美聯儲主席）更是直言不諱：“我們的黃金斷貨了。我們別無選擇，美元受到了威脅，這最終將導致危機。”美國經濟學家們，絞盡腦汁地思考，維持美元兌換的黃金在哪里？在探索了一段時間后，美國人終于找到了方法：老子不換了。

　　8月，時任美國總統尼克松宣布：美元正式與黃金脫鉤，再也不自由兌換了，匯率貶不貶我們說了算。全球各國一片憤怒，但在隨后的G10會議上，美國財政部長卻鄭重地提醒到：美元是我們的貨幣，卻是你們的麻煩。但其實，美國才真正面臨著兩大麻煩：實業不景氣、債務下不去。

　　給美國實業造成最大沖擊的是日本。五六十年代，日本被美國定位為“亞洲工廠”，靠著技術扶持和貨幣優勢，產品行銷全球，不斷威脅美國產業。比如，全球最大的工程機械制造商卡特彼勒（Caterpillar），其生產的挖掘機足夠新東方招生數百年。但在1983年，也被日本小松等公司逼得銷售額幾乎腰斬。

　　時任董事長李·摩根急得團團轉，義憤填膺地發表了一篇“討伐檄文”，振臂高呼道：產品賣不動，全TM是匯率的鍋！他甚至放言：只要美元貶值20%，我的推土機就能推到他們帝國首都[5]！

　　而日本半導體靠著質優價廉，把英特爾打得裁員、虧損，甚至瀕臨破產。美國半導體產業也向美國哭訴，他們用一半的價格傾銷，再不管就來不及了。

　　但美國實業的問題也不能全賴日本。70年代的石油危機，導致美國國內通貨膨脹嚴重。為降低通貨膨脹，美國提高了貨幣利率，一批批資本涌入美國，又推動了美元升值。這導致美國制造業，國內面臨高資本成本，國外又面臨高商品價格，前狼后虎，左右是死。

　　同時，美國債務問題也非常突出。海外戰爭打不停、國內開支少不了，到處都是花錢的地方，美國對外債務不斷擴大，1985年時對外負債1114億美元，其中日本占了一半。而由于實業和債務問題，美元的貨幣地位，開始受到日元的沖擊。

　　擺在美國面前有兩條路，一條是勒緊褲腰帶過日子，減少債務；另一條是取掉貨幣王冠，不受其重。而美國拎起大棒，選擇了第三條。

　　05 翻云覆雨：就是這么任性怎么了

　　1985年9月，美國邀請其最大的債主日本、老牌貨幣王者英國、新崛起的德國和法國，在紐約廣場飯店舉行了一次會議。會議的真正目的，被濃縮成了十個英文單詞，隱藏在兩千多字的條款中：其他（非美元）貨幣應該升值。

　　為什么要其他貨幣升值呢？因為這會造成美元相對貶值，這樣美國欠下的美元債務，在一分錢也沒出的情況下，就會相對減少。同時，美國商品也可以變得更加便宜，以便于出口。美國遇到的兩大問題，迎刃而解。而且面對其他債務人的指責，美國可以坦然地說，我可什么都沒做，他們自己主動動手的。

　　談判的主要對象是已經成為第二大經濟體的日本。美國對其軟硬兼施，在談判中把文件折成飛機以示傲慢、拍桌子吹胡子以示兇蠻。但是在協議簽署前，美國財政部長卻一改強硬，低頭懇求日本官員，“求你了，竹下大臣，美國需要你的幫助”[6]。竹下又驚訝又歡喜，“美國居然向日本低頭”，馬上同意了美國的條款。

　　然而，即使日本有一百萬個不同意，看著美國在其國內布置的飛機、大炮，又有什么談判的籌碼呢。相比之下，有獨立國防、對美債權又比日本小的德國，就敢于表達自己的不滿，“小動物怎么能和大象同乘一條船？”，美國代表脫口而出：“小象和大象當然要乘一條船”[6]。

　　最終一番威逼利誘，五國簽署的廣場協議落地，美元開始相對貶值。1985年9月，1美元可以兌換250日元，四個多月后，1美元僅能兌換200日元，相對貶值20%。馬克在一年時間里也相對美元升值了近25%。

　　然而，雖然美元貶了值，但美國貿易逆差和財政赤字卻絲毫沒有改善，投資者開始對美國失去信心，大手筆拋售美元。與此同時，美國國債也被大幅拋售，這可刺痛了美國政府的神經。如果國債沒人感興趣，還怎么繼續借錢。于是，美國又開始在匯率上動腦筋了。

　　1987年2月，美國又緊急招呼英日等國財長開會，并簽署了“盧浮宮協議”，要求各國協調干預外匯市場，減緩美元貶值，實現美元相對升值，甚至給出了日德應壓低國內利率的指示。才過去兩年，就要反轉政策，與會各國自然頗有不滿。日本代表顧左右而言他，而西德代表更是沒等散會就登上了回程的班機。

　　隨后，西德央行為穩定國內物價，沒有降低利率，反而在美國上調利率時也提高了利率。結果，美國財長在電視臺節目中怒聲斥責：“如果聯邦德國不降低利率以刺激經濟擴展，美國將考慮讓美元繼續下跌[7]。”總結起來就是，大哥很生氣，后果很嚴重。結果，第二天美國道瓊斯指數反而先暴跌了25%。

　　西德隨后面臨著兩德合并的內部矛盾而無暇兼顧美國。深陷日幣升值之苦的日本，卻再次聽從了美國的指示，降低了利率，隨后催生了股價、房價、貨幣泡沫化上漲，然后又在1989年突然緊縮，粗暴刺破了泡沫，導致經濟跳水、陷入了失去的十年，淪為美國“翻云覆雨”的犧牲品。

　　在盧浮宮協議談判中，日本代表曾詢問美國代表，你們指示我們為美元匯率托市，那美國有其他資產（黃金等）做保障嗎？美國代表聽完后，哈哈大笑，難道要我們用阿拉斯加做擔保嗎？

　　顯然，美國的土地，一點也不能少。日本的要求，想也不要想。

　　06 尾聲：誰的規則誰在操縱

　　1987年的盧浮宮會議，各方的反應，顯然讓美國如吃了蒼蠅一般不爽。于是，第二年，美國就出臺了《貿易和競爭力綜合法案》，要求財政部每半年就評估一次，哪些國家在操縱貨幣、匯率。然而，在此之前美國做了些什么呢？

　　20年代，美國為推進美元國際化，聯手英國在貨幣外匯市場，推行金本位。

　　30年代，美國為解決本國經濟矛盾，肆意貶值，退出金本位；甚至強調，美國的匯率問題當然根據自身需求，自己說了算。

　　40年代，美國為擴大戰后利益，面對著歷經兩次戰亂的歐亞各國，靠著戰爭財，強勢制定了規則，把美元推上了貨幣霸主，并勒令各國嚴格遵守。

　　70年代，美國為體驗世界警察快感，在海外各種發動戰爭、在國內各種擴大開支，最終，單方面宣布脫離布雷頓森林體系，悍然破壞了國際規則體系。

　　80年代，美國為解決自身問題，憑一己之意，兩年之內兩次勒令他國實行先后相反的政策。不但沒解決困難，反而解決了日本，反而造成了亞洲金融危機。

　　美國的歷次操縱，被其解釋為世界規則的制定，難怪美國經濟學家把美元稱之為“囂張的特權”。如今，當美國再次面臨經濟困難、自身問題時，便再次舉起大棒、掏出了匯率武器。

　　1980年，兩名抗議者爬上了紐約港的自由女神像，人們吃驚地發現，它正銹跡斑斑。

　　參考資料：

　　[1]． 《金融之王》，Liaquat Ahamed、巴曙松、李勝利，中國人民大學出版社，2011

　　[2]． 《羅斯福傳》，康拉德-布萊克，中信出版社，2015

　　[3]． 《The Case for Gold》，Ron Paul、Lewis Lehrman，2012

　　[4]． 《布雷頓森林貨幣戰—美元如何統治世界》， 本·斯泰爾， 機械工業出版社，  2014

　　[5]． 被誤讀的“廣場協議”：日本是如何把自己玩死的？，每日頭條，2019

　　[6]． 廣場協議：導致日本“失去十年”的日元升值始末，北京日報，2016

　　[7]． 美國財長一句話 華爾街股市起風暴，人民網，2003

　　[8]． 《對幾個黃金現實問題的理性追索》，劉山恩，中國財政經濟出版社，2015

　　[9]． 《摩根財團》，羅恩-徹諾，中國財政經濟出版社，2003

　　[10]． 《凱恩斯傳》，羅伯特·斯基德爾斯基，三聯書店，2006

　　[11]． 《美聯儲主席全傳》，斯凱恩，華文出版社，2017

　　[12]． 《丘吉爾》，鐘聲，藍天出版社，2011

　　[13]． 咆哮的二十年代，郝宴偉，澎湃新聞，2019

　　[14]． 《日美貨幣談判》，瀧田洋一，清華大學出版社，2009

　　[15]． 《囂張的特權》，巴里-埃森格林，中信出版社，2011

免責聲明：自媒體綜合提供的內容均源自自媒體，版權歸原作者所有，轉載請聯系原作者并獲許可。文章觀點僅代表作者本人，不代表新浪立場。若內容涉及投資建議，僅供參考勿作為投資依據。投資有風險，入市需謹慎。

責任編輯：張寧