市場調查顯示，多達四成受訪經(jīng)濟學家預計美聯(lián)儲將在7月降息。降息呼聲鋪天蓋地之際，美國經(jīng)濟周期研究所專家卻殘忍指出——“為時晚矣”！

　　本周被市場稱為“超級央行周”，全球多家央行將公布本國最新的利率決議。美聯(lián)儲將在北京時間周四凌晨率先公布利率決定，由于其可能會對其他央行有一定的參考價值，市場對美聯(lián)儲表態(tài)空前關注。華爾街日報對60多位經(jīng)濟學家進行調查后發(fā)現(xiàn)，多達39.1%的受訪者預計美聯(lián)儲將在7月降息，預計6月降息的受訪者降至4.3%。

　　近期市場降息呼聲的確是不絕于耳，幾乎所有人都相信美聯(lián)儲將在今年的某個時候降息，且降息不一次。部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)強于預期之際，美聯(lián)儲基金市場上周五下午的期貨價格顯示，本周美聯(lián)儲會議有21%的可能性改變利率，低于當天早些時候的30%。需要注意的是，7月份降息的可能性仍為85%，而市場預計年底前三次降息的可能性為61%。

　　那么美聯(lián)儲到底在6月降息合適還是7月降息合適呢？美聯(lián)儲前副主席布林德（Alan Blinder）在最近接受的一次采訪中表示：

“要想證明在當下的環(huán)境降息是正確的，美聯(lián)儲官員應該需要看到經(jīng)濟出現(xiàn)實質性放緩跡象，或者得出所謂的中性利率（既不刺激也不減緩經(jīng)濟增長的水平）比他們想象中要低的結論。”

　　一些市場觀察人士認為，最近招聘下滑的情況或坐實了經(jīng)濟放緩論調。上周，摩根士丹利的商業(yè)狀況指數(shù)顯示，企業(yè)目前的招聘情況、招聘計劃、資本支出計劃和商業(yè)條件等都出現(xiàn)了顯著的下降。商業(yè)狀況指數(shù)在6月份下跌了32點，創(chuàng)下有史以來最大單月跌幅。該指數(shù)從5月份的45下跌至13，創(chuàng)下自金融危機以來的最低水平。

　　降息勢在必行的情況下，美國經(jīng)濟周期研究所（ECRI）對美國未來通脹指標（USFIG）的研究甚至指出，美聯(lián)儲應該在去年9月啟動降息周期。

　　ECRI經(jīng)濟學家Lakshman Achuthan解釋道，若美聯(lián)儲在通脹周期陷入低迷的情況下開始降息周期，經(jīng)濟已軟著陸，就像20世紀80年代中期和90年代中期一樣。但當美聯(lián)儲的降息周期落后于通脹周期低迷的信號時，經(jīng)濟就已經(jīng)陷入衰退，就像1990年，2001年和2007年的情況。Achuthan表示：

“這一次，通脹周期的低迷信號出現(xiàn)在去年9月，所以看起來美聯(lián)儲已經(jīng)晚了9個月了。”

　　其實，對于美聯(lián)儲來說，降息并非易事——美聯(lián)儲面臨著比之前都要復雜的市場情況，官員們面臨著兩種截然不同的情況。首先，隨著經(jīng)濟政治局勢緊張有所緩解，降低利率的緊迫性有所減弱。另一方面，經(jīng)濟政治方面的摩擦加劇，經(jīng)濟前景惡化，市場要求降息。

　　Evercore ISI副主席Krishna Guha指出，雖然美聯(lián)儲可以試圖減輕需求疲軟對市場帶來的沖擊，但它并不是萬能的。不確定性對實際經(jīng)濟造成的損害正在動搖全球一體化的生產鏈。Guha認為：

“如果形勢越來越讓人憂慮，美聯(lián)儲將有更大的動力盡早降息，因為利率已經(jīng)非常低，在經(jīng)濟低迷時期降息以刺激經(jīng)濟增長的空間將更小。”

　　華爾街日報分析師Justin Lahart對于降息的看法則更為悲觀——就算美聯(lián)儲降息了，“救市英雄”能發(fā)揮的作用也今非昔比。

　　堪薩斯聯(lián)儲的經(jīng)濟學家認為，美聯(lián)儲降息作用不大的一個重要原因是，部分對利率最敏感的行業(yè)在勞動力大軍中所扮演的角色已經(jīng)大大削弱，這些行業(yè)在低利率下瘋狂招聘。

　　1980年，建筑業(yè)和制造業(yè)約占美國就業(yè)總人數(shù)的25%。到1990-1991年經(jīng)濟衰退開始時，這一比例已經(jīng)下降到21%，現(xiàn)在的比例僅為13%。

　　此外，盡管較低的利率可能會略微刺激房屋銷售，但各種各樣的因素讓住房市場承壓，包括難以承受的房價。目前的房屋銷售情況仍低于上世紀90年代末的水平，擁有自己住房的美國人的比例也有所下降。

　　Lahart坦言，要讓經(jīng)濟真正復蘇，可能需要的不僅僅是降息。

　　來源：金十數(shù)據(jù)

責任編輯：郭明煜