12月，美股創下大蕭條以來最糟月度表現，然而轉眼之間，美股三大指數又在“神奇1月”齊齊漲超7%，創下了三十年來的最佳表現。

　　德銀分析師指出，1月風險資產價格普遍上漲，是美聯儲鴿派信號帶來的“量化寬松交易”。不過來到2月，這種受益于聯儲政策的超買情緒似乎已經有離場風險，畢竟短暫狂歡過后，市場仍然要面對此前的擔憂。

　　經濟增長放緩，利潤前景未明，貿易形勢緊張，再加上地緣政治風險，這些老生常談的風險資產利空因素，沒有一個在“神奇1月”里徹底消除。

　　美國經濟狀況仍然相對良好——1月新增非農就業人口遠超預期，失業率雖然略微上升，仍然只有4%；ISM制造業指數，以及密西根大學消費者信心指數等其他軟數據表現也都好于預期。但是從歐洲到澳大利亞，全球經濟的增長壓力廣泛存在。

　　歐盟委員會上周四發布報告，將2019年歐元區增長預期從1.9%下調至1.3%，警告即使是調降后的增長預期，也仍然面臨“巨大不確定性”。德國經濟增長預期從1.8%下調至1.1%，意大利增速調降一個百分點至0.2%。

　　商品出口國澳大利亞的經濟表現，與中國需求息息相關。2月8日周五，澳聯儲大幅下調增速預期，將截至2019年6月的GDP增速預期從3.25%下調至2.5%。

　　公司層面，目前已經披露的財務數據顯示，去年四季度，美國上市公司盈利狀況良好。Refinitiv的IBES數據顯示，截至2月8日，已經披露業績的333家標普500公司中，71.5%的營收狀況都超出了分析師預期，高于歷史均值的64%，但不及四季度的平均水平78%。

　　但投資者仍在擔憂，這種勢頭是否能延續到下個季度：稅改已經實施一周年，減稅對同比利潤的提振作用已經消失。Refinitiv數據還顯示，分析師預計一季度，標普500公司盈利將同比下滑0.1個百分點，為2016年以來首次錄得單季下跌。而且，減稅效應失去后，2019年的企業盈利狀況將顯著不及2018年。

　　另一個股市基本面的利好也在消失：估值已經重新上漲。就像高盛上周的報告提到的那樣，12月超賣過后，今年最大的盈利機會已經在1月完全兌現，此后股市的回報將相對較少。

　　此外，歐洲地緣政治風險仍存，盡管無協議退歐已經可以避免，但截至目前，英國退歐仍然看不到達成協議的明朗前景。

　　來源：華爾街見聞

責任編輯：魏雨