部位于日內瓦的資產管理公司Indosuez Wealth Management表示，2019年美元的前景積極，因為在經濟增長強勁的背景下，美元的主要驅動力利率應該會上升。

　　Indosuez的分析師認為，美聯儲將繼續加息，基準10年期國債收益率也將相應上升——這兩種情況都有可能導致美元升值。

　　這種觀點在一定程度上與更為悲觀的市場共識相左。市場普遍認為，美國經濟增長已在2018年見頂，美聯儲將在2019年維持利率不變。

　　由于對美國經濟增長和股市下跌的質疑，美聯儲最近改變了政策立場。美聯儲采取了一種更加中立的、依賴于數據的“觀望”態度，而不再是在2018年經濟繁榮時支持加息。

　　基于這種溝通，市場定價顯示，由于經濟增長勢頭放緩，投資者不再預期2019年將會加息。風險在于，市場過于悲觀，他們必須收回預期，這自然會導致美元升值。

　　阿聯酋國民銀行（Emirates NBD）固定收益研究主管Anita Yadav表示：“盡管市場預計2019年不會再加息，但我們認為，通脹抬頭的可能性以及美聯儲再加息一兩次的可能性相當高。”

　　美聯儲本身就表明，這種想法過于悲觀。美聯儲目前對未來利率預測的“點陣圖”顯示，決策者預計2019年還會有兩次加息，這可能導致基準的債券收益率曲線上升，導致債券價格下跌。

　　2018年，美聯儲四次將利率提高0.25個百分點，從1.5%提高到2.5%，以冷卻過熱的經濟。Indosuez財富管理公司的首席經濟學家Paul Wetterwald預計2019年美聯儲將兩次加息。

　　他說道：“我們傾向于認為，我們將看到美聯儲進一步加息。他們必須消化一點政府關門的影響，或許第一季度的經濟增長會略有放緩，但股市足夠強勁，有理由進一步加息。”

　　然而，即使美聯儲根本不加息，基準的10年期美國國債收益率等較長期市場利率仍有可能上調，因為美聯儲仍將通過實施量化緊縮（QT）來收緊經濟。

　　QT是一種反向量化寬松（QE）。這是由于美聯儲停止了對其在金融危機后實施量化寬松時購買的到期債券所賺取的本金的再投資。

　　QT還會對經濟產生緊縮效應，這可能會導致更高的債券收益率和美元走強，而不管美聯儲是否真的會加息。

　　“即使我們假設美聯儲不會調整其聯邦基金利率，那么根據內部使用的模型，目前的10年期國債收益率仍低了大約30個基點，”Wetterwald在接受彭博新聞采訪時表示。“這是因為美聯儲的資產負債表正在萎縮，而公共債務規模在擴大，這應該會推高收益率。”

　　如果美聯儲真的提高基準聯邦基金利率，10年期國債收益率幾乎肯定也會上升。

　　Wetterwald認為目前經濟衰退的可能性只有12%，雖然高于2018年初3%的可能性，但并不高。

　　在美國公布好于預期的就業數據后，美元最近獲得支撐。美國公布的就業數據顯示，1月非農就業人口增加30.4萬人。這大大高于大約20萬的估計和類似的長期平均水平。

　　盡管薪資漲幅沒有像通常預期的那樣強勁，但經濟持續增加就業的事實對整體前景是有利的，因為隨著企業控制成本，衰退幾乎總是伴隨著招聘的減少。

　　來源于FX168

責任編輯：孟然